เป็น 'กฎระเบียบ' ที่ง่ายเสี่ยงหรือไม่? ผู้เชี่ยวชาญถกเถียงเกี่ยวกับข้อเสนอแนะของทำเนียบขาวในเรื่องคริปโต

คำแนะนำเพื่อความชัดเจนในการกำกับดูแล

รายงาน ที่เพิ่งเผยแพร่ จากทำเนียบขาวเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลได้เสนอแนะหลายประการเกี่ยวกับระเบียบข้อบังคับ การจัดการสินทรัพย์ดิจิทัล และการดำเนินงานของบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล ข้อเสนอที่โดดเด่นที่สุดคือการให้คณะกรรมการกำกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) มีอำนาจชัดเจนเพื่อควบคุมตลาด “สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์”

รายงานชี้ว่า การประสานงานระหว่างหน่วยงานเป็นสิ่งจำเป็นพื้นฐานในการป้องกัน “การใช้ช่องว่างกฎระเบียบ” ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ช่องว่างหรือความแตกต่างระหว่างคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และ CFTC การทำงานร่วมกันของหน่วยงานเหล่านี้สามารถสร้างกรอบที่รับรู้ถึงความต้องการด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกันของประเภทสินทรัพย์ต่างๆ โดยแยกแยะระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลที่เป็นหลักทรัพย์และสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์

แม้ว่ารายงานนี้จะเป็นเพียงคำแนะนำ แต่ข้อเท็จจริงที่ว่าทำเนียบขาวที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับได้ผลิตมันขึ้นมาได้จุดกระแสความตื่นเต้นในหมู่ผู้สนับสนุนการเข้ารหัสลับ พวกเขาเห็นว่านี่เป็นสัญญาณเพิ่มเติมว่ารัฐบาลสหรัฐฯ มุ่งมั่นที่จะยุติความคลุมเครือทางกฎหมายอย่างต่อเนื่อง ข้อเสนอในการเปลี่ยนจากวิธีการที่กระจายออกไปเป็นการมองไปข้างหน้าและเป็นเอกภาพมากขึ้นนี้ถือเป็นก้าวสำคัญสู่การสร้างสภาพแวดล้อมกฎระเบียบที่มั่นคง

ผู้เชี่ยวชาญชั่งน้ำหนักในบทบาทของ CFTC

จากการตอบสนองต่อรายงาน ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมได้ยืนยันเป็นส่วนใหญ่ว่า ให้ CFTC มีอำนาจหลักนั้นสร้างสภาพแวดล้อมกำกับที่แตกต่างออกไป ไม่ได้จำเป็นต้อง “ผ่อนคลายกว่า” พวกเขาอ้างว่ากรอบของ CFTC นั้นเป็นหลักการพื้นฐานและเน้นไปที่การกระทำในตลาด ซึ่งเป็นวิธีการที่สั่งสอนน้อยกว่าของ SEC หากคำแนะนำนี้ถูกนำไปใช้ มันจะลดภาระการปฏิบัติตามข้อกำหนดต่อบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลและปรับให้การกำกับด้านการเข้ารหัสเข้ากับสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ

แม้กระนั้น มีผู้เตือนว่าวิธีการนี้อาจนำไปสู่ “การปฏิบัติตามที่เรียบง่ายขึ้น” แต่อาจ “มองข้ามอันตรายต่อผู้บริโภคในตลาดโทเค็นที่เคลื่อนไหวเร็ว” หนึ่งในผู้เชี่ยวชาญอ้างว่า ทางแก้ไขไม่ใช่การเลือกผู้กำกับที่เข้มงวดน้อยกว่า แต่คือการสร้างมาตรฐานที่ประสานกันเหมาะสมกับความเป็นจริงเฉพาะของสินทรัพย์ดิจิทัล

ความกังวลเกี่ยวกับศักยภาพของ CFTC

ในเวลาเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญที่สัมภาษณ์โดย Bitcoin.com News แสดงความกังขาเกี่ยวกับความสามารถของ CFTC ในการกำกับดูแลทั้งตลาดอนุพันธ์ของสหรัฐฯ และระบบเข้ารหัสลับอย่างมีประสิทธิภาพ คอนเนอร์ ฮาว ซีอีโอของ Enso ชี้ว่า การเพิ่มความรับผิดชอบในการดูแลคริปโตอาจเกินกำลังหน่วยงานที่ถูกจำกัดแล้ว

“CFTC เผชิญกับข้อจำกัดด้านศักยภาพอย่างมาก สภาคองเกรสกำหนดให้หน่วยงานกรรมการต้องดูแลตลาดอนุพันธ์มูลค่า 20 ล้านล้านดอลลาร์ของสหรัฐฯ และจะต้องเพิ่มการดูแลเรื่องคริปโตด้วยทรัพยากรที่จำกัดเช่นเดิม” ฮาวกล่าว ซีอีโอของ Enso เพิ่มเติมว่าการเตรียมการอย่างไม่เพียงพอสามารถนำไปสู่ช่องว่างในการบังคับใช้และขาดแคลนการป้องกันผู้บริโภค

แซมมี่ หลี่ ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Jucoin กล่าวปฏิเสธว่าไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลใดที่ถูกสร้างขึ้นสำหรับการจัดการกับความเร็วของการเปลี่ยนแปลงในระบบเข้ารหัสลับ หลี่กล่าวว่า ภายใต้กรอบกฎหมายที่ระบุไว้ในรายงานของทำเนียบขาว CFTC จะต้องเพิ่มความเชี่ยวชาญในด้านต่างๆ เช่น การเก็บรักษาและการชำระบัญชีที่มันมีข้อเสียเปรียบ อย่างไรก็ตาม ซีอีโอของ Jucoin เชื่อว่าอันตรายที่แท้จริงไม่ใช่การขาดการป้องกันผู้บริโภค แต่เป็นผลที่เกี่ยวข้องกับการขาดกฎหมายที่เพียงพอ

“อันตรายที่แท้จริงจากการดูแลที่ไม่เพียงพอไม่ใช่แค่การป้องกันผู้บริโภค แต่รวมถึงว่าในขณะที่ธุรกิจที่ถูกต้องตามกฎหมายจะยังคงหลีกเลี่ยงตลาดสหรัฐฯ ผู้กระทำผิดจะเติมเต็มช่องว่าง” หลี่อธิบาย

ผลกระทบที่อาจเกิดจากข้อกำหนดในการรายงาน

จอร์จ มัสซิม ที่ปรึกษาทั่วไปของ Caladan ได้เสนอความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อเสนอแนะของรายงานทำเนียบขาวที่ให้แพลตฟอร์มการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ แบ่งปันหรือนำเสนอข้อมูลตลาดต่อ CFTC มัสซิมเชื่อว่าโอกาสที่ข้อเสนอแนะนี้จะสำเร็จ “ขึ้นอยู่กับรูปแบบ ความถี่ และต้นทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับการรายงาน”

การมาตรฐานข้อกำหนดในการรายงานจะทำให้แม้แต่แพลตฟอร์มขนาดเล็กไม่สามารถปฏิบัติตามได้โดยไม่มีต้นทุนที่เกินขอบเขต อย่างไรก็ตาม มัสซิมเตือนว่า “หากการรายงานเลียนแบบรูปแบบตลาดการเงินแบบเดิมหรือเรียกร้องระบบเฉพาะ มันอาจจะเร่งรวมและกดดันนวัตกรรม”

โทเบียส วาน อัมสเตล ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Altitude Labs เห็นด้วยกับความคิดเห็นของมัสซิมและเตือนว่ากฎระเบียบการรายงานที่เข้มงวดสามารถบังคับให้แพลตฟอร์มขนาดเล็กออกไปจนทิ้งให้บริษัทขนาดใหญ่ควบคุม ลดการแข่งขันและทางเลือกสำหรับผู้ใช้ อัมสเตลเชื่อว่า การยกเว้นการแลกเปลี่ยนขนาดเล็กจะช่วยให้พวกเขายังคงอยู่ได้

โจแอล วาเลนซูเอลา ผู้อำนวยการฝ่ายการตลาดและพัฒนาธุรกิจของ Dash บอกกับ Bitcoin.com News ว่าในขณะที่อุตสาหกรรมยกย่องการยุติวิธีการ “กำกับโดยการบังคับใช้” ของชุมนุมไบเดน เขามองเห็นความเสี่ยงในการกรอบการรายงานแบบครบวงจร เนื่องจากนี้ “จะสนับสนุนผู้ที่มีอยู่ในตลาดเสมอ”

วิจารณ์การกำกับดูแลที่ง่ายขึ้น

ผู้เชี่ยวชาญหลายคนยังยอมรับว่า แม้กรอบกฎหมายที่เรียบง่ายจะเป็นสิ่งที่วงการปรารถนา แต่อาจจะสิ้นสุดลงด้วยการจำกัดนวัตกรรม ริกา คูร์ดายัน ผู้อำนวยการฝ่ายกฎหมายของ Space and Time เชื่อว่าการพยายามจัดกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัลให้อยู่ใน “หมวดหมู่ที่แข็งกร้าว” นั้นจะไม่เพียงพอ สิ่งที่สำคัญ คูร์ดายันโต้แย้งว่า “คือการกำกับดูแลทางการใช้งาน – มุ่งเน้นไปที่วิธีการใช้สินทรัพย์หรือโปรโตคอล ไม่เพียงแค่ตามชื่อที่กำหนด”

อันเดรย์ กราเชฟ หุ้นส่วนบริหารที่ DWF Labs เตือนว่า ในขณะที่กรอบกฎหมายที่ “ง่าย” ที่มองเห็นในรายงานทำเนียบขาวอาจทำงานได้ดีกับโทเค็นสปอต “อาจจะไม่รองรับดอลลาร์สังเคราะห์ เหรียญเสถียรแบบละกงการ หรือเครื่องมือผลผลิตที่สามารถโปรแกรมได้” เขาเพิ่มว่า:

หากการจัดประเภทไม่ละเอียดถี่ถ้วนและกว้างพอในเชิงลึกและความครอบคลุม การจัดประเภทที่ง่ายเกินไปอาจเสี่ยงต่อการดูแลหรือการจัดกลุ่มสินทรัพย์ดังกล่าวในหมวดหมู่เก่าที่ไม่สะท้อนถึงการใช้งานหรือโปรไฟล์ความเสี่ยงของมัน

ความคิดเห็นนี้เป็นที่เห็นด้วยของฮาว ซึ่งก็วิจารณ์การใช้เครื่องมือเช่นท่าเรือปลอดภัยและกล่องทรายของหน่วยการกำกับเพื่อหยุดผลิตภัณฑ์การเงินที่มีนวัตกรรมจากการเข้าถึงผู้บริโภค

“กล่องทรายเป็นที่ที่นวัตกรรมไปตายช้าๆ ขณะที่ผู้กำกับพยายามหาวิธีห้ามมันอย่างเหมาะสม” ฮาวกล่าว