ปักกิ่งเรียกร้องให้ผู้ให้กู้จำกัดความเสี่ยงด้านหนี้ของสหรัฐท่ามกลางความผันผวนของตลาด

กองสินทรัพย์ที่ลดน้อยลง

ในสิ่งที่ถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวเพื่อป้องกันระบบการเงินของตนจากการกระทบจากภายนอก หน่วยงานกำกับดูแลของจีนได้มีรายงานว่าสั่งให้สถาบันการเงินใหญ่ๆ ของประเทศลดปริมาณการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คำสั่งที่ออกด้วยวาจาต่อธนาคารชั้นนำในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาชี้ให้เห็นถึงความพยายามที่เพิ่มขึ้นของปักกิ่งในการลดการเปิดเผยที่มีต่อดอลลาร์สหรัฐฯ

ตามรายงานของบลูมเบิร์กที่อ้างอิงจากแหล่งข่าวที่ไม่เปิดเผยชื่อ ธนาคารแห่งประเทศจีน (PBOC) และสำนักงานกำกับดูแลการเงินแห่งชาติชี้ไปที่ “ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว” และ “ความผันผวนของตลาดที่รุนแรง” เป็นเหตุผลในการเคลื่อนไหวนี้ แม้ว่าทิศทางนี้จะไม่เกี่ยวข้องกับกองทุนสำรองของรัฐอย่างเป็นทางการของจีน แต่ก็มีเป้าหมายที่พันธบัตรที่ตราดอลลาร์มูลค่าประมาณ $298 พันล้านที่ถือโดยธนาคารพาณิชย์ของจีน

เคยเป็นเจ้าหนี้หลักของสหรัฐฯ ปักกิ่งได้เห็นการถือครองของตนลดลงเกือบครึ่งหนึ่งจากสูงสุดที่ $1.3 ล้านล้านในปี 2013 จนถึงเพียง $682.6 พันล้านในปลายปี 2025—ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกในปี 2008 ปัจจุบันจีนเป็นผู้ถือพันธบัตรสหรัฐฯ ใหญ่ที่สุดอันดับสามจากต่างประเทศ หลังจากที่ถูกญี่ปุ่นแซงหน้าในปี 2019 และสหราชอาณาจักรในปี 2024

นักวิเคราะห์มองว่าความกดดันด้านกฎระเบียบนี้เป็นการป้องกันที่มีเหตุผลต่อการใช้อำนาจของระบบการเงินสหรัฐฯ เป็นอาวุธ หลังจากการแช่แข็งทุนสำรองต่างประเทศของรัสเซียในปี 2022 ปักกิ่งได้เร่งความพยายามในการสร้างเศรษฐกิจที่ไม่ถูกคว่ำบาตรได้ โดยการลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จีนยังมุ่งที่จะเสริมสร้างเอกราชทางการเงินของตนและตัดวงจรเศรษฐกิจของตนออกจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เมื่อเร็วๆ นี้ได้ก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรงในค่าเงินหยวน

ทะลุก้าวข้าม “ทะเลดอลลาร์”

ยิ่งไปกว่านั้น จีนได้เปลี่ยนไปสู่การกระจายสินทรัพย์โดยการเพิ่มปริมาณทองคำสำรองของตนเป็นเวลา 14 เดือนติดต่อกันและเปลี่ยนการถือพันธบัตรรัฐบาลบางส่วนไปยังบัญชีดูแลในยุโรป โดยเฉพาะเบลเยียม เพื่อซ่อนขนาดที่แท้จริงของการเปิดเผยของตน

ถึงแม้ว่าวิธีการดังกล่าว ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยการถือครองต่างประเทศเพิ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ที่ $9.4 ล้านล้าน ตามรายงานของบลูมเบิร์ก รายงานดังกล่าวยังอ้างถึงความคิดเห็นล่าสุดของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนท์ ที่กล่าวว่าขณะที่จีนถอนตัวออก ผู้ซื้อทั่วโลกอื่นๆ ก็ก้าวเข้ามา

อ่านเพิ่มเติม: เบสเซนท์เตือนเกี่ยวกับระบบการเงินที่นำโดยเงินดิจิทัลที่มีทองคำค้ำหลังของจีน

ความทันท่วงทีของคำแนะนำด้านกฎระเบียบนี้มีความละเอียด โดยเกิดขึ้นเพียงไม่กี่เดือนก่อนการประชุมสุดยอดที่มีแผนไว้นำโดยประธานาธิบดีสี จิ้นผิงและโดนัลด์ ทรัมป์ในปักกิ่ง ขณะที่สำนวนอย่างเป็นทางการกำหนดการเคลื่อนไหวนี้ว่าเป็นการกระจายความเสี่ยงของตลาด แต่ข้อความที่กว้างกว่าชัดเจน: จีนไม่เต็มใจที่จะเป็นผู้โดยสารที่อยู่เฉยๆ ในโลกที่มีการครอบครองของดอลลาร์อีกต่อไป

“จีนอาจเป็นปลาวาฬทางเศรษฐกิจ แต่เหนื่อยจากการว่ายในทะเลดอลลาร์” นักวิเคราะห์คนหนึ่งจากสถาบันโลว์ยกล่าว “นี่คือเรื่องเกี่ยวกับการประกันว่าระบบสามารถทำงานได้อย่างอิสระหากความสัมพันธ์กับตะวันตกเสื่อมลงต่อไป”

FAQ ❓

• จีนสั่งให้ธนาคารทำอะไร? หน่วยงานกำกับดูแลบอกให้ธนาคารใหญ่ลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
• ทำไมปักกิ่งถึงลดการเปิดเผย? เพื่อจำกัดความเสี่ยงของดอลลาร์ ความผันผวนและการคว่ำบาตรที่อาจเกิดขึ้น
• ตอนนี้จีนถือครองมากแค่ไหน? ลดลงถึง $682.6 พันล้าน ซึ่งต่ำสุดตั้งแต่ปี 2008
• ผลกระทบระดับโลกเป็นอย่างไร? ผู้ซื้ออื่นกำลังเติมช่องว่างขณะที่จีนกระจายด้วยทองคำและบัญชีดูแลในยุโรป