OpenAI มีมูลค่าถึง $500B หลังการขายหุ้นของพนักงาน ขณะที่กระแส AI เร่งตัวขึ้น

ก้าวสู่ครึ่งล้านล้าน: การขายรองของ OpenAI ครองตำแหน่ง AI คิงคนใหม่

การขายหุ้นนี้อนุญาตให้พนักงานปัจจุบันและอดีตแลกเงินสดได้ประมาณ $6.6 พันล้าน โดยไม่ออกหุ้นใหม่ เป็นกลไกระบายสภาพคล่องคลาสสิกสำหรับบริษัทเอกชนที่เติบโตอย่างรวดเร็ว กลไกนี้ช่วยหลีกเลี่ยงการเพิ่มทุน ในขณะที่ให้รางวัลแก่ผู้ที่รับความเสี่ยงในช่วงแรกที่ผ่านพ้นวงจรการวิจัยเชิงทดลองหลายปี

ผลลัพธ์นี้ทำให้ OpenAI กลายเป็นสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก แซงหน้า SpaceX ที่มูลค่าประมาณ ~$400 พันล้าน และส่งสัญญาณว่าเงินใหญ่คิดว่าอนาคตอีกสิบปีข้างหน้าจะมุ่งหน้าไปที่ใด มันเป็นการส่งไม้ต่อจากจรวดไปยังเครื่องมือการคิด—อย่างน้อยก็สำหรับวัฏจักรตลาดนี้

รายงานกล่าวว่าผู้ซื้อรวมถึงกองทุน Vision ของ Softbank, Thrive Capital, T. Rowe Price, Dragoneer Investment Group, และ MGX ของอาบูดาบี ซึ่งเป็นบริษัทที่เป็นที่รู้จักในแวดวงของทุนระยะท้ายที่มีความกระหายในการขยายตัวของ AI ความเข้าร่วมของพวกเขาเพิ่มความหรูหรา แต่ยังรวมถึงความคาดหวังว่าปลายทางการเติบโตจะยังคงมุ่งมั่นอยู่

ที่สำคัญ นี่คือ การขายรอง—ไม่มีเงินใหม่เข้าสู่สมดุลย์—ดังนั้นสิ่งที่ได้คือการคงอยู่: พนักงานได้รับสภาพคล่อง ในขณะที่บริษัทหลีกเลี่ยงความฟุ้งซ่านจากการเข้าตลาด ความแลกเปลี่ยนนี้มีความสำคัญขณะที่คู่แข่งโน้มน้าวพรสวรรค์ด้วยชุดค่าตอบแทนหุ้นและโบนัสสมัครงาน

ไมโครซอฟท์ ยังคงเป็นพันธมิตรที่ขาดไม่ได้ ด้วยการผูกพันทางโครงสร้างพื้นฐานเป็นเวลาหลายปีผ่าน Azure และการผสานรวมผลิตภัณฑ์เช่น Copilot แม้ว่าผู้กำกับดูแลจะจับตามองความเสี่ยงจากการกระจายตัว พันธมิตรนี้มอบกล้ามเนื้อในคอมพิวเตอร์และช่องทางการแจกจ่ายที่มีน้อยคู่แข่งจะเทียบได้

เครื่องหมายใหม่นี้ตามมาหลังจากรอบการระดมทุนหลักของ Softbank เมื่อต้นปีที่นี้ที่ให้ค่า OpenAI ที่ $300 พันล้าน การกระโดดไปที่ $500 พันล้านในไม่กี่เดือนแสดงให้เห็นว่าการทำข้อตกลง ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ร้อนแรงแค่ไหน ตลาดซื้อขายเป็นบอร์ดคะแนนเมื่อบริษัทชะลอการเข้าตลาด

ภายใต้ฝากระโปรง การเงินยังคงอยู่ในโหมดสร้าง: รายได้ประมาณ $4.3 พันล้านในครึ่งปีแรกของปี 2025 ควบคู่ไปกับ การขาดทุนการดำเนินงาน เกือบ $7.8 พันล้าน ซึ่งถูกผลักดันด้วยค่าใช้จ่ายในการฝึกฝนและผลิตภัณฑ์ที่ต้องการคอมพิวเตอร์มากอย่าง ChatGPT ค่าใช้จ่ายเหล่านั้นซื้อโมเดลที่รวดเร็วขึ้น คุณลักษณะที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น และความยึดติดของนักพัฒนา

กระแสรายได้มาจากการสมัครใช้งาน ChatGPT ใบอนุญาตองค์กรและการใช้งาน API ในขณะที่ การเผาเงินสด สะท้อนถึง ความทะเยอทะยาน ที่จะครองโมเดลมัลติโหมดและการแข่งขันโครงสร้างพื้นฐานก่อนที่คู่แข่งจะเข้ามาใกล้ การร่วมมือกับฮาร์ดแวร์และการขยายศูนย์ข้อมูลยังคงเป็นรายการหลักที่อยู่ตรงกลางหน้า

การเสนอขายยังแสดงถึงความมั่นใจ: OpenAI ได้รับเงินกว่า $10 พันล้านเพื่อขาย แต่พนักงานเลือกที่จะแยกทางกับเพียงประมาณ $6.6 พันล้าน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหลายคนยังต้องการการเปิดรับด้านบวก ใน Silicon Valley การถือครองเป็นการโหวตว่าเส้นทางการผลิตจะทำให้คาดการณ์มูลค่ามากขึ้น

บริบทสำคัญ: Meta กำลังสร้างซิลิคอนที่กำหนดเอง Google กำลังพัฒนาซ้ำใน Gemini และ SpaceX ยังคงเป็นยักษ์ใหญ่—แต่ผู้ลงทุนกำลังเดิมพันว่า ปัญญาประดิษฐ์แบบผลิตเนื้อหา (generative AI) จะสร้างแพลตฟอร์มผู้ชนะยุคถัดไป คำถามคือการปฏิบัติ: การส่งมอบเครื่องมือที่เชื่อถือได้ขณะนำทางพลังงาน จริยธรรม และนโยบาย