นโยบายคริปโตของสหรัฐเปลี่ยนเป็นสนับสนุนการเติบโตจากการที่ ก.ล.ต. ออกกฎระเบียบแทนที่จะเน้นการปราบปราม

SEC เปลี่ยนสู่ความชัดเจน เมื่อสหรัฐฯ ผลักดันการเป็นผู้นำสินทรัพย์ดิจิทัล

ภูมิทัศน์การกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ช่วงที่ส่งเสริมการเติบโตอย่างชัดเจนเมื่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เปลี่ยนไปสู่ความชัดเจน นวัตกรรม และการนำไปใช้ในระดับสถาบัน พอล แอตกินส์ ได้สาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธาน SEC คนที่ 34 เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2025 นำความพยายามร่วมมือจากรัฐบาลกลางเพื่อวางตำแหน่งให้สหรัฐฯ เป็นศูนย์กลางระดับโลกด้านการเงินดิจิทัลและโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ใช้บล็อกเชน

การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการตัดขาดอย่างชัดเจนจากโครงสร้างกรอบที่ยึดมั่นใน การบังคับใช้ภายใต้การนำของประธานกรรมการ แกรี่ เกนสเลอร์ ที่อาศัยการตีความกฎหมายหลักทรัพย์แบบเดิมอย่างกว้างและการดำเนินคดีกับผู้มีส่วนร่วมในตลาดคริปโต นำไปสู่ความไม่แน่นอนในด้านกฎระเบียบที่ยืนยาว เสี่ยงต่อการปฏิบัติตามกฎ และจำกัดการสร้างทุนซึ่งนำไปสู่ความกังวลว่านวัตกรรมอาจถูกขับเคลื่อนไปอยู่ต่างประเทศ

ภายใต้การนำของประธานแอตกินส์ SEC ได้ปฏิเสธการถือว่าทรัพย์สินดิจิทัลเป็นหลักทรัพย์โดยปริยายและได้ปรับเปลี่ยนนโยบายสู่การออกกฎอย่างเป็นทางการ ความเป็นไปได้ทางกฎหมาย และความเป็นเรืองการตลาด

ลำดับความสำคัญด้านการบังคับใช้ได้จำกัดไปสู่พฤติกรรมผิดปกติในรูปแบบดั้งเดิม เช่น การหลอกลวง การสร้างราคาเทียม และการละเมิดหน้าที่ทางฟิดูชีรี่ ขณะที่การละเมิดการลงทะเบียนทางเทคนิคและการเปิดเผยข้อมูลถูกให้ความสำคัญลดลง การปรับเปลี่ยนนี้ส่งผลให้การดำเนินคดีและบทลงโทษทางการเงินลดลงอย่างมาก พร้อมกับการยกเลิกคดีลงทะเบียนผู้จัดจำหน่ายที่มีชื่อเสียง ส่งสัญญาณการปรับนโยบายที่ยั่งยืนมากกว่าการลดการบังคับใช้ชั่วคราว

อ่านเพิ่มเติม: ประธาน SEC หนุนสิทธิการควบคุมตนเอง—ข้อยกเว้นใหม่อาจกระตุ้นการเติบโตของคริปโต

ศูนย์กลางของกรอบการกำกับดูแลใหม่คือ “Project Crypto” ที่จัดตั้งนิยามโทเคนอย่างเป็นทางการและชี้แจงว่าสินทรัพย์ดิจิทัลอาจจะขายเป็นส่วนหนึ่งของสัญญาการลงทุนในเริ่มแรกแต่ภายหลังสามารถ “กำจัด” สถานะหลักทรัพย์ได้เมื่อการพึ่งพาความพยายามของผู้จัดการสิ้นสุดลง วิธีการนี้ได้รับการเสริมโดย Innovation Exemption ข้อเสนอสำหรับกรอบเวลาที่จำกัดไว้เพื่อบรรเทาความยากลำบากในการปฏิบัติตามกฎระเบียบในช่วงเริ่มแรก สนับสนุนการทดลอง และให้แนวทางโครงสร้างจากการออกครั้งแรกไปสู่การกระจายศูนย์การทำงาน

ในขนานการทำงาน, SEC ได้เร่งการบูรณาการในระดับสถาบันด้วยการปรับปรุงมาตรฐานการอนุมัติ สำหรับผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยนการซื้อขายคริปโต (ETPs) และ อนุญาต ให้ Depository Trust Company (DTC) ทดลองการแปลงสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น ตั๋วเงินคงคลังของสหรัฐฯ และดัชนีหุ้นหลักๆ การดำเนินการเหล่านี้ฝังเทคโนโลยีบล็อกเชนในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ได้รับการกำกับ ขณะเดียวกันรักษาการคุ้มครองนักลงทุนและความยืดหยุ่นของตลาด

การเปลี่ยนแปลงของ SEC สอดคล้องกับกลยุทธ์บริหารที่กว้างขึ้นที่นำโดยทำเนียบขาวและกระทรวงการคลัง เสริมสร้างความสอดคล้องในข้อบังคับระหว่างหน่วยงานต่างๆ รัฐมนตรีคลัง สก๊อตต์ เบสเซนท์ ได้กำหนดเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้เป็นจุดหันเหของชาติที่เน้นย้ำโดยการสร้าง Strategic Bitcoin Reserve ที่กองทุนด้วยสินทรัพย์ที่ยึดคืนและควบคุมด้วยนโยบายไม่ขาย การแต่งตั้ง เดวิด แซคส์ เป็นหัวหน้าการควบคุม AI และคริปโตในทำเนียบขาว ได้จัดตั้งการประสานงานในระดับสถาบันระหว่างผู้กำกับดูแล ผู้ตรากฎหมาย และอุตสาหกรรม ด้วยความพยายามที่ใช้งานอยู่ในการผลักดันกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุม แม้ว่าจะยังคงมีความท้าทาย เช่น ความชัดเจนในการเขตอำนาจและมาตรฐานการดำเนินงานสำหรับการกระจายศูนย์ที่สมบูรณ์ แต่การแยกทางกฎระเบียบได้ปรับปรุงโปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทนของสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ได้ทำให้การออกกฎ predictable ลดความไม่แน่นอนในการบังคับใช้ และการสนับสนุนของผู้บริหารระดับสูงร่วมกันสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับนวัตกรรม การลงทุนทุน และการนำสหรัฐฯ ในการเงินดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง

FAQ 🧭

• ทำไมการเปลี่ยนแปลงความเป็นผู้นำของ SEC จึงมีความสำคัญต่อนักลงทุนคริปโต?
  การแต่งตั้งพอล แอตกินส์ เป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงทนทานไปสู่การออกกฎที่ชัดเจน ลดความเสี่ยงจากการบังคับใช้ และนโยบายที่ออกแบบมาเพื่อดึงดูดทุนสถาบันกลับเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ
• “Project Crypto” ปรับปรุงการมุมมองการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร?
  Project Crypto มอบนิยามโทเคนอย่างเป็นทางการและแนวทางสำหรับทรัพย์สินที่จะย้ายออกจากสถานะหลักทรัพย์ ลดความไม่แน่นอนทางกฎระเบียบในระยะยาวอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้ออกและนักลงทุน
• ความหมายของการลดลงของการบังคับใช้โดย SEC คืออะไร?
  การลดลงอย่างมากของการบังคับใช้และโทษเป็นการบ่งชี้การรีเซ็ตนโยบายโครงสร้างที่ปรับปรุงสภาพการสร้างทุนและลดความเสี่ยงทางกฎระเบียบด้านลบสำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาดที่ปฏิบัติตามกฎ
• ทำไมการบูรณาการในระดับสถาบันเช่นการอนุมัติ ETP และการแปลงโทเคนถึงเป็นสิ่งสำคัญ?
  การอนุมัติ ETP คริปโตที่เรียบร้อยและการแปลงโทเคนโดย DTC ฝังบล็อกเชนเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลัก ขยายความชอบด้วยกฎหมาย ความเป็นของเหลว และขนาดตลาดที่สามารถเข้าถึงสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล