หน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ของสหภาพยุโรป ESMA มุ่งเป้าไปที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบถาวรของสินทรัพย์คริปโตในฐานะ CFD

ในแถลงการณ์ต่อสาธารณะซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2026 หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของสหภาพยุโรประบุว่า มีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการเสนอขายสัญญาแบบถาวรที่มีเลเวอเรจ โดยเฉพาะสัญญาที่อ้างอิงคริปโตแอสเซ็ตอย่างบิตคอยน์และอีเธอเรียม ESMA เน้นย้ำว่าป้ายชื่อทางการค้า—ไม่ว่าจะเรียกผลิตภัณฑ์ว่า “perpetual future,” “perpetual swap,” หรือ “rolling contract”—ไม่เกี่ยวข้อง หากผลิตภัณฑ์ให้การเปิดรับความเสี่ยงแบบมีเลเวอเรจต่อคริปโตแอสเซ็ตอ้างอิงและชำระราคาเป็นเงินสด ก็ต้องปฏิบัติตามมาตรการแทรกแซงผลิตภัณฑ์ระดับชาติที่มีอยู่

ด้วยการจัดประเภทอนุพันธ์คริปโตเหล่านี้เป็น CFDs ทำให้ ESMA รับประกันว่าผลิตภัณฑ์เหล่านี้จะถูกผูกพันด้วยมาตรการคุ้มครองที่เข้มงวดในรูปแบบเดียวกับปี 2018 ซึ่งออกแบบมาเพื่อป้องกันการขาดทุนจำนวนมากของผู้ลงทุนรายย่อย การดำเนินการนี้เกิดขึ้นหลังมีรายงานว่าบางแพลตฟอร์มประมวลผลปริมาณการซื้อขายแบบถาวรรายเดือนมากกว่า 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมักมุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้รายย่อยด้วยเลเวอเรจสูงที่เกินขีดจำกัดที่สหภาพยุโรปอนุญาต

“บริษัทต้องทำการวิเคราะห์ทางกฎหมายของผลิตภัณฑ์เหล่านี้อย่างรอบคอบ… ชื่อทางการค้าที่บริษัทตั้งขึ้นไม่เกี่ยวข้องต่อการจัดประเภท” ESMA ระบุในคำสั่งของตน

🧭 คำถามที่พบบ่อย

• ทำไม ESMA จึงมุ่งเป้าไปที่ “perpetual futures” บนคริปโตแอสเซ็ตในตอนนี้? หน่วยงานกำกับดูแลสังเกตเห็นว่าบริษัทต่าง ๆ ใช้ป้ายชื่อ “perpetual” เพื่อเลี่ยงข้อจำกัดของ CFD ขณะเดียวกันก็เสนอการเปิดรับความเสี่ยงแบบเลเวอเรจสูงที่มีความเสี่ยงสูงเช่นเดิมให้กับลูกค้ารายย่อย

• เรื่องนี้ส่งผลต่อเทรดเดอร์คริปโตสถาบันหรือไม่? มาตรการแทรกแซงผลิตภัณฑ์เฉพาะเหล่านี้มุ่งเป้าไปที่ ลูกค้ารายย่อย เป็นหลัก เทรดเดอร์มืออาชีพและสถาบันมักดำเนินการภายใต้กรอบเลเวอเรจและการคุ้มครองที่แตกต่างกัน

• จะเกิดอะไรขึ้นหากบริษัทยังคงเสนอขายคริปโต perpetuals โดยไม่มีการคุ้มครองแบบ CFD? หน่วยงานกำกับดูแลที่มีอำนาจระดับชาติ (NCAs) ทั่วสหภาพยุโรปมีอำนาจในการลงโทษบริษัท ปรับเงิน หรือบังคับให้ถอนผลิตภัณฑ์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดออกจากตลาด

• เรื่องนี้เกี่ยวข้องกับกฎระเบียบ MiCA (Markets in Crypto-Assets) หรือไม่? แม้ว่า MiCA จะกำกับดูแลตลาดคริปโตแอสเซ็ต แต่แถลงการณ์ของ ESMA ชี้แจงว่ากฎ MiFID II และกฎ CFD ที่มีอยู่ ในปัจจุบัน นำไปใช้กับอนุพันธ์อย่างไร ซึ่งเป็นการปิดช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับเครื่องมือเก็งกำไร