หนี้สหรัฐฯ พุ่งทะลุ 39 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่ชิฟฟ์เตือนว่าอาจระเบิดแตะ 50 ล้านล้านดอลลาร์ภายใน 3 ปี

ความไม่สมดุลทางการคลังสหรัฐฯ แย่ลงเมื่อหนี้พุ่งเกิน 39 ล้านล้านดอลลาร์

ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการคลังของสหรัฐฯ กำลังเพิ่มสูงขึ้นเมื่อการกู้ยืมยังคงเร่งตัว โดยนักเศรษฐศาสตร์และผู้สนับสนุนทองคำ ปีเตอร์ ชิฟฟ์ (Peter Schiff) เตือนเมื่อวันที่ 18 มีนาคมบน X ว่าหนี้สาธารณะได้ขยับผ่าน 39 ล้านล้านดอลลาร์ และอาจพุ่งสูงกว่านั้นมากหากเงื่อนไขปัจจุบันยังคงอยู่ ความเห็นของเขาชี้ไปที่การขาดดุลที่ขยายตัวและต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่แพงขึ้นเรื่อยๆ ในฐานะแรงกดดันหลักที่กำหนดแนวโน้ม

ชิฟฟ์เขียนบน X ว่า:

“หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ เพิ่งทะลุ 39 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.8 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งเมื่อ 14 เดือนก่อน แต่เมื่อค่าใช้จ่ายสงครามพุ่งสูง อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และเกิดภาวะถดถอย การขาดดุลงบประมาณจะพุ่งทะยาน หนี้สาธารณะอาจแตะ 50 ล้านล้านดอลลาร์ก่อนที่ทรัมป์จะพ้นตำแหน่ง”

เขาโต้แย้งว่ามีแรงผลักดันหลายด้าน—ตั้งแต่ความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวไปจนถึงการใช้จ่ายที่สูง—กำลังมาบรรจบกันในลักษณะที่อาจเร่งการสะสมหนี้

ข้อมูลปัจจุบันตอกย้ำขนาดของความไม่สมดุลที่มีอยู่แม้ก่อนที่ต้นทุนภูมิรัฐศาสตร์ใหม่จะถูกดูดซับอย่างเต็มที่ ณ เวลาที่เขียนนี้ ตัวเลข ที่แสดงบนเว็บไซต์ U.S. Debt Clock ระบุหนี้สาธารณะรวมอยู่ที่ 39,004,693,266,993 ดอลลาร์ ควบคู่กับการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางประมาณ 1.69 ล้านล้านดอลลาร์ และการใช้จ่ายรวมเกิน 7.10 ล้านล้านดอลลาร์ ชุดข้อมูลเดียวกันระบุหนี้ต่อพลเมืองอยู่ที่ 113,607 ดอลลาร์ และต่อผู้เสียภาษีอยู่ที่ 357,068 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากภาษีศุลกากรอยู่ใกล้ 353 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนช่องว่างเชิงโครงสร้างระหว่างกระแสรายรับและภาระผูกพัน

ขณะเดียวกัน ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าหนี้สาธารณะรวมกำลังเข้าใกล้ 39 ล้านล้านดอลลาร์

แรงกดดันเหล่านั้นก่อตัวขึ้นก่อนความขัดแย้งล่าสุด ซึ่งเริ่มเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ เมื่อสหรัฐฯ และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีแบบประสานงานต่อโครงสร้างพื้นฐานทางทหารของอิหร่าน อิหร่านตอบโต้ภายในไม่กี่วันด้วยการโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนขนาดใหญ่ ขณะที่ความขัดแย้งขยายตัวในระดับภูมิภาคและทำให้การไหลเวียนพลังงานทั่วโลกสะดุด หลังจากช่องแคบฮอร์มุซถูกปิด การประเมินของเพนตากอนระบุว่าเพียงหกวันแรกมีค่าใช้จ่ายมากกว่า 11.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มชั้นการใช้จ่ายใหม่ให้กับฐานการคลังที่สูงอยู่แล้ว

การนับบัญชีแบบทางเลือกชี้ว่าภาระการคลังอาจสูงกว่าตัวเลขพาดหัวอย่างมีนัยสำคัญ เคนต์ สเม็ตเตอร์ส (Kent Smetters) ผู้อำนวยการฝ่ายวิชาการของ Penn Wharton Budget Model ได้โต้แย้งว่าเมื่อรวมภาระผูกพันที่ไม่มีเงินรองรับซึ่งเชื่อมโยงกับโครงการอย่างประกันสังคม (Social Security) และเมดิแคร์ (Medicare) หนี้สินรวมจะเข้าใกล้ 100 ล้านล้านดอลลาร์ เขากล่าวว่าพันธะสัญญาโดยนัยเหล่านี้—ซึ่งมักไม่ถูกรวมในตัวชี้วัดหนี้อย่างเป็นทางการ—มีขนาดราวสองเท่าของภาระผูกพันที่ระบุชัด สะท้อนคำมั่นสัญญาระยะยาวที่ไม่ได้ถูกบันทึกครบถ้วนในงบดุลของรัฐบาลกลาง

การใช้จ่ายสงครามและต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มความเสี่ยง

เนื่องจากวาระประธานาธิบดีปัจจุบันมีกำหนดสิ้นสุดวันที่ 20 มกราคม 2029 การคาดการณ์ของชิฟฟ์จึงหมายถึงการเพิ่มขึ้นราว 11 ล้านล้านดอลลาร์ภายในเวลาไม่ถึงสามปี อัตรานั้นจะต้องเร่งตัวแรงกว่าการเพิ่มขึ้นล่าสุด 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ใน 14 เดือน ซึ่งบ่งชี้ว่าการขาดดุลที่เลวร้ายลง ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามที่ต่อเนื่องจะต้องทบต้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้แตะระดับ 50 ล้านล้านดอลลาร์ภายในกรอบเวลาดังกล่าว

หนึ่งในความเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือความเร็วที่ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นเอง เนื่องจากหนี้ที่ออกในช่วงหลายปีที่อัตราดอกเบี้ยต่ำกำลังถูกแทนที่ด้วยตราสารที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ผลที่ตามมาคือดอกเบี้ยจ่ายต่อปีทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว เปลี่ยนองค์ประกอบของการใช้จ่ายภาครัฐ และทำให้การชำระหนี้กลายเป็นลำดับความสำคัญด้านงบประมาณหลักแทนที่จะเป็นต้นทุนรอง พลวัตนี้สร้างวงจรป้อนกลับ ที่การกู้ยืมเพิ่มเติมถูกนำมาใช้มากขึ้นเพื่อชำระภาระผูกพันเดิม

ขณะเดียวกัน แนวโน้มการใช้จ่ายระยะยาวกำลังกดดันอย่างต่อเนื่อง ประชากรสูงวัยทำให้ต้นทุนประกันสังคมและเมดิแคร์สูงขึ้น ขณะที่การปรับตามเงินเฟ้อก่อนหน้านี้ได้ยกระดับผลประโยชน์ให้สูงขึ้นอย่างถาวร ในอีกด้าน การใช้จ่ายตามดุลพินิจยังคงอยู่ในระดับสูง โดยงบกลาโหมเข้าใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ และการสนับสนุนงบประมาณอย่างต่อเนื่องสำหรับโครงการชายแดนและความมั่นคงยังช่วยเพิ่มการเติบโตของรายจ่ายโดยรวม เมื่อรวมกันแล้ว ปัจจัยเหล่านี้ทำให้การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางอยู่บนเส้นทางที่เติบโตเร็วกว่าการสร้างรายได้

เจมี ไดมอน, เรย์ ดาลิโอ, อีลอน มัสก์ ส่งสัญญาณเตือนเมื่อเส้นทางการคลังสหรัฐฯ หมุนออกนอกการควบคุม

ประเด็นนี้ได้รับคำเตือนอย่างต่อเนื่องจากบุคคลสำคัญทางการเงินรายใหญ่ หลายคนมองว่าเส้นทางปัจจุบันยากจะยืนระยะได้ ซีอีโอ JPMorgan Chase เจมี ไดมอน (Jamie Dimon) เตือนว่า “การขาดดุลในสหรัฐฯ และทั่วโลกนั้นค่อนข้างใหญ่” พร้อมเสริมว่า: “เราไม่รู้ว่าเมื่อไหร่สิ่งนั้นจะกัดเอา แต่ท้ายที่สุดมันจะกัด เพราะคุณไม่สามารถกู้เงินไปเรื่อยๆ แบบไม่สิ้นสุดได้” ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates เรย์ ดาลิโอ (Ray Dalio) อธิบายสภาพแวดล้อมนี้ว่าอยู่ในช่วงปลายของวัฏจักรหนี้ระยะยาว ซึ่งเป็นระยะที่อาจมาก่อนการปรับตัวทางเศรษฐกิจครั้งสำคัญ ซีอีโอ Citadel เคน กริฟฟิน (Ken Griffin) ก็ย้ำเช่นกันว่าระดับหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้นเป็นความเสี่ยงเชิงระบบสำคัญที่มีนัยต่อทั่วโลก

นอกเหนือจากวอลล์สตรีท ผู้นำด้านเทคโนโลยีและผู้กำหนดนโยบายก็สะท้อนความกังวลเหล่านี้มากขึ้น โดยเฉพาะผลกระทบระยะยาวจากภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ซีอีโอ Tesla อีลอน มัสก์ (Elon Musk) เขียนว่าสหรัฐฯ “จะล้มละลาย 1,000%” หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลังอย่างมีนัยสำคัญหรือการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้น พร้อมเตือนว่าต้นทุนดอกเบี้ยอาจเบียดบังการทำหน้าที่สำคัญของรัฐบาลในท้ายที่สุด ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ (Jerome Powell) ก็ระบุเช่นกันว่านโยบายการคลังอยู่บน “เส้นทางที่ไม่ยั่งยืน” และเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายแก้ไขความไม่สมดุลที่เพิ่มขึ้นระหว่างการเติบโตของหนี้และผลผลิตทางเศรษฐกิจโดยรวม เดวิด เคลลี (David Kelly) หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ JPMorgan กล่าวปลายปีที่แล้วว่า: “แม้เรากำลังล้มละลาย เราก็ล้มละลายอย่างช้าๆ”

คำถามที่พบบ่อย 🧭

• ทำไมหนี้ของสหรัฐฯ จึงเพิ่มขึ้นเร็วมาก?
  การขาดดุลที่ขยายตัว ต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และการใช้จ่ายด้านสงครามกำลังเร่งการกู้ยืม
• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นส่งผลต่อหนี้ของรัฐบาลกลางอย่างไร?
  มันเพิ่มต้นทุนการชำระหนี้ ทำให้ต้องกู้เพิ่มเพื่อครอบคลุมภาระผูกพันเดิม
• นักลงทุนเผชิญความเสี่ยงอะไรจากหนี้สหรัฐฯ ที่สูงขึ้น?
  ความผันผวนในตลาดพันธบัตร แรงกดดันเงินเฟ้อ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายการคลัง
• หนี้สหรัฐฯ จะไปถึง 50 ล้านล้านดอลลาร์ได้ในเร็วๆ นี้หรือไม่?
  เป็นไปได้หากการขาดดุลขยายกว้างขึ้นและการใช้จ่ายยังคงอยู่ในระดับสูงในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า