'นี่คือการผนวก': เมลเท็ม เดเมียร์ออร์สเตือนถึงการยึดครองคริปโตของวอลล์สตรีท

Demirors: สินทรัพย์ออนเชนคือเป้าหมายถัดไปของสถาบัน

แม้บิตคอยน์และภาคส่วนคริปโตจะถือกำเนิดขึ้นพร้อมอุดมการณ์ที่ชัดเจนในการสร้างเศรษฐกิจแบบกระจายอำนาจ แต่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้าสู่อุตสาหกรรมกลับสนใจใช้เงินทุนนี้เป็นเครื่องมือทำกำไรที่มีชีวิตมากกว่า

นี่คือความเห็นของ Meltem Demirors อดีต CSO ของ Coinshares และผู้ก่อตั้ง Crucible ซึ่งเชื่อว่าสถาบันต่างๆ ไม่ได้ “ยอมรับคริปโต” ในความหมายที่แท้จริงของคำนี้ แต่กำลัง “ผนวก” มันเข้าไปต่างหาก

สำหรับ Demirors ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา การเงินแบบดั้งเดิมมองคริปโตเป็นภาคส่วนที่สามารถนำสภาพคล่องไปใช้ให้เป็นประโยชน์แก่ตน โดยดูดสภาพคล่องออกไปสู่โครงสร้างนอกเชนซึ่งสามารถสร้างค่าธรรมเนียมการบริหารให้กับคนกลางเหล่านี้ได้

เธออ้างถึงการเปิดตัว IBIT Bitcoin ETF ของ Blackrock ซึ่งกลายเป็นกองทุน ETF ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดตลอดกาล ว่าเป็นเหตุการณ์ที่จุดประกายมุมมองนี้ โดยแสดงให้สถาบันเห็นว่าพวกเขาสามารถนำ “บิตคอยน์และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ มาห่อหุ้มในโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิม นำไปจดทะเบียน และเปลี่ยนให้เป็นกระแสค่าธรรมเนียมก้อนโตที่ไหลเข้ามาได้”

Demirors อธิบายว่า ในขณะที่หลุมดำแห่งเงินทุนของปัญญาประดิษฐ์ยังคงดูดเงินทุนต่อไป คริปโตจะถูกมองว่าเป็นแหล่งสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ที่มีศักยภาพซ่อนอยู่ต่อหน้า รอให้ถูกนำไปใช้ประโยชน์

สเตเบิลคอยน์มูลค่ากว่า 3 แสนล้านดอลลาร์ สินทรัพย์เกือบ 1 แสนล้านดอลลาร์ในโปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ และผลิตภัณฑ์อื่นๆ ต่างก็รอให้ถูกทำให้เป็นโทเคนและนำมาบรรจุใหม่โดยสถาบันเหล่านี้ ซึ่งจะรับมันมาเป็น “ฐาน AUM ที่จ่ายค่าธรรมเนียม” โดยไม่ต้องพึ่งพาช่องทางดั้งเดิมที่อิ่มตัวแล้ว

ท้ายที่สุด Demirors เตือนถึงผลกระทบของการผนวกครั้งใหญ่ โดยระบุว่าเศรษฐกิจออนเชนเสี่ยงจะกลายเป็น “เพียงอีกช่องทางหนึ่งของสภาพคล่องสำหรับเครื่องจักร AUM ของ TradFi”

เธอ สรุปว่า:

“ทางออกเดียวคือการสร้างและขยายสถาบันแบบเนทีฟของเราเอง… ซึ่งสามารถแข่งขันเพื่อ AUM ฝั่งคลัง (treasury) และออกแบบผลิตภัณฑ์ที่รับใช้ผลประโยชน์ระยะยาวของคริปโตได้ หากเราไม่ให้ความสำคัญกับความร่วมมือกับสถาบันคริปโตเนทีฟตั้งแต่ตอนนี้ ‘การยอมรับจากสถาบัน’ จะไม่ใช่ชัยชนะ แต่มันจะเป็นการผนวก”

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

• Meltem Demirors มองแนวทางของการเงินแบบดั้งเดิมต่อคริปโตอย่างไร?
  Demirors เชื่อว่าการเงินแบบดั้งเดิมไม่ได้ยอมรับหลักการของคริปโต แต่กำลัง ผนวก คริปโตไปเพื่อประโยชน์ทางการเงินของตนเอง

• การเปิดตัว IBIT Bitcoin ETF ของ Blackrock ส่งผลต่อตลาดคริปโตอย่างไร?
  ความสำเร็จของ ETF นี้แสดงให้สถาบันเห็นว่าพวกเขาสามารถ ห่อหุ้มสินทรัพย์ดิจิทัล ในโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิม สร้างแหล่งรายได้จากค่าธรรมเนียมการบริหารที่ทำกำไรได้อย่างมาก

• Demirors มองเห็นศักยภาพใดในภาคส่วนคริปโตต่อจากนี้?
  เธอชี้ว่ายังมีสินทรัพย์จำนวนมาก เช่น สเตเบิลคอยน์มูลค่า 3 แสนล้านดอลลาร์ ที่พร้อมจะถูกทำให้เป็นโทเคนและนำมาบรรจุใหม่เพื่อกำไรของสถาบัน เปลี่ยนคริปโตให้เป็น ฐานสินทรัพย์ที่จ่ายค่าธรรมเนียม

• Demirors เตือนอะไรเกี่ยวกับอนาคตของเศรษฐกิจออนเชน?
  เธอเตือนว่าหากไม่มีความร่วมมือที่แข็งแกร่งกับสถาบันคริปโตเนทีฟ เศรษฐกิจออนเชนอาจเสี่ยงกลายเป็นเพียง แหล่งสภาพคล่อง สำหรับการดำเนินงานบริหารสินทรัพย์ของการเงินแบบดั้งเดิม