นักวิเคราะห์ของมิสึโฮมองเห็นแรงหนุนจากนักลงทุนสถาบันที่ช่วยยกหุ้น Bitgo ขึ้น

“ระดับทหาร” — มิสึโฮหนุนเดิมพันโครงสร้างพื้นฐานของ Bitgo แม้หุ้นซบเซา

ในบันทึกวันที่ 17 ก.พ. นักวิเคราะห์ของมิสึโฮ แดน โดเลฟ และอเล็กซานเดอร์ เจนกินส์ เริ่มต้นบทวิเคราะห์ครอบคลุม Bitgo Holdings Inc. (NYSE: BTGO) โดยตั้งเป้าหมายที่บ่งชี้อัปไซด์ราว 50% ถึง 60% จากช่วงราคาปิดล่าสุดของหุ้นใกล้ 10.87 ดอลลาร์ การประเมินนี้เกิดขึ้นขณะที่หุ้นยังคงถูกกดดันหลังการเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยหุ้นร่วงลงราว 50% เมื่อวัดจากเปอร์เซ็นต์การขาดทุนสูงสุดตลอดกาลที่บันทึกโดย tradingview.com

นักวิเคราะห์ของมิสึโฮอธิบายโครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลสินทรัพย์ของ Bitgo ว่า “ระดับทหาร” โดยชี้ไปที่ประวัติด้านความปลอดภัยและการมุ่งเน้นลูกค้าสถาบันเป็นจุดต่างสำคัญ บริษัทก่อตั้งในปี 2013 และไม่เคยเผชิญการแฮ็กครั้งใหญ่ ซึ่งมิสึโฮมองว่าเป็นผลงานสำคัญในอุตสาหกรรมที่ความบกพร่องด้านความปลอดภัยอาจหมายถึงความอยู่รอดของบริษัท

ต่างจากบริษัทคริปโตที่พึ่งพาปริมาณการซื้อขายอย่างมาก Bitgo สร้างรายได้มากกว่า 80% จากกระแสรายได้ที่มั่นคงและเกิดซ้ำ เช่น บริการ custody และ staking องค์ประกอบดังกล่าว—ตามที่นักกลยุทธ์ของมิสึโฮให้เหตุผล—ช่วยเป็นกันชนในช่วงขาลง และทำให้บริษัทมีลักษณะเป็นโครงสร้างพื้นฐานมากกว่านายหน้า

“ขนาด” เป็นอีกเสาหลักของวิทยานิพนธ์ของมิสึโฮ Bitgo ดูแลสินทรัพย์ภายใต้การรับฝากมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งนักวิจัยเน้นว่าเป็นหลักฐานของความเชื่อมั่นจากสถาบัน คาดว่ารายได้จะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้นราว 28% จนถึงปี 2027 แซงหน้าคู่แข่งบางราย เนื่องจากการยอมรับคริปโตเคอร์เรนซี สเตเบิลคอยน์ และสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำโทเค็น (RWAs) ขยายตัว

บริษัทยังชี้ถึง Go Network ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Bitgo ซึ่งเปิดให้ลูกค้าซื้อขายและชำระธุรกรรมได้โดยยังคงเก็บสินทรัพย์ไว้ใน cold storage โดยอธิบายว่าเป็นคูเมืองเชิงรับเพื่อป้องกันการแข่งขัน การวางตำแหน่งด้านกฎระเบียบ รวมถึงใบอนุญาตทรัสต์ในสหรัฐฯ และโครงสร้างธนาคารทรัสต์ระดับชาติ อาจช่วยหนุนการเติบโตทั้งในประเทศและต่างประเทศเพิ่มเติม

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีอยู่ ความผันผวนของราคาคริปโต การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากธนาคารและผู้ให้บริการ custody รายอื่น ๆ รวมถึงอุปสรรคด้านกฎระเบียบ อาจถ่วงผลการดำเนินงานได้ ในวันที่รายงานเผยแพร่ หุ้น Bitgo ปิดลบเกือบ 5% เป็นเครื่องย้ำเตือนว่าแม้เรื่องเล่า “ระดับทหาร” ก็ยังต้องผ่านบททดสอบความตึงเครียดของตลาด ภายในช่วงเปิดตลาดวอลล์สตรีทเช้าวันอังคาร หุ้น Bitgo เพิ่มขึ้นเล็กน้อยราว 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากราคาปิดเมื่อวาน

FAQ ❓

• ทำไมมิสึโฮจึงเริ่มต้นบทวิเคราะห์ Bitgo?
  มิสึโฮเริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ Outperform โดยอ้างถึงประวัติความปลอดภัยของ Bitgo โมเดลรายได้แบบเกิดซ้ำ และการวางตำแหน่งสำหรับลูกค้าสถาบัน
• ราคาเป้าหมายของมิสึโฮสำหรับ Bitgo คือเท่าไร?
  บริษัทตั้งเป้าหมายไว้ที่ 17 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้อัปไซด์ราว 50% ถึง 60% จากระดับล่าสุด
• หุ้น Bitgo ร่วงลงเท่าไรนับตั้งแต่ IPO?
  หุ้นปรับตัวลงราว 50% จากระดับสูงสุดตลอดกาล
• ธุรกิจ custody ของ Bitgo มีขนาดใหญ่แค่ไหน?
  บริษัทดูแลสินทรัพย์ของลูกค้าภายใต้การรับฝากมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์