นักวิเคราะห์เตือนว่าสัญญาณฟองสบู่เงินสามารถปรากฏได้โดยไม่ต้องมีการกลับตัวของเทรนด์ครั้งใหญ่

นักวิเคราะห์แยกสัญญาณฟองสบู่ของเงินออกจากการเรียกร้องให้กลับตัวในทันที

คำถามเกี่ยวกับว่าสินแร่เงินอยู่ในฟองสบู่หรือไม่ กำลังครองการสนทนาของนักลงทุน ธนาคารฝรั่งเศส Societe Generale ได้กล่าวเมื่อวันที่ 30 ธ.ค. ว่าแบบจำลองเชิงปริมาณของตนบ่งบอกถึงพฤติกรรมคล้ายฟองสบู่ในราคาสินแร่เงิน ก่อให้เกิดการสนทนาลึกขึ้นเกี่ยวกับวิธีการตีความสัญญาณเหล่านั้น

ทีมวิจัยสินค้าวัตถุดิบของ Societe Generale นำโดยหัวหน้าฝ่ายวิจัย FIC & Commodity, Dr. Mike Haigh, ได้ใช้กรอบ Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS) ของตน ซึ่งเป็นแบบจำลองเชิงปริมาณที่ออกแบบมาเพื่อตรวจจับการเร่งราคาที่มากเกินขั้นตอนซึ่งมักจะเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนในตลาดระยะท้าย

“เมื่อเราเห็นการเคลื่อนไหวที่เกือบจะตั้งฉากที่เกิน $80/ออนซ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มันดูเป็นการเคลื่อนไหวที่หนักแน่น อาจขับเคลื่อนด้วยอารมณ์และในบางมุมมองของคนบางคนก็อาจจะเห็นคล้ายฟองสบู่” นักวิเคราะห์ กล่าว เพิ่มเติมว่า:

อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณเปลี่ยนมาใช้การ plot แบบ time series บนสเกลลอการิทึม (ด้านล่างขวามือ) เรื่องราวเปลี่ยนไป เนื่องจากการพุ่งขึ้นดูเสถียรมากขึ้นและไม่น่าจะเป็นเรื่องที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

พวกเขาอธิบายเพิ่มเติมว่าการสร้างกราฟจะปรับเปลี่ยนการรับรู้ความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ โดยกล่าวว่า “สเกลลอการิทึมเป็นฐานที่ถูกต้องเพราะมันแสดงให้เห็นแนวโน้มที่มากเกินซึ่งเป็นพื้นฐานที่ชัดเจน”

ในขณะที่กรอบ LPPLS จัดประเภทโหมดการทำงานปัจจุบันของเงินว่าเป็นฟองสบู่ที่อาจเกิดขึ้น นักวิเคราะห์ของ Societe Generale เน้นว่าเอาต์พุตของแบบจำลองควรไม่จัดเป็นการคาดการณ์ในแง่ของการแยกเป็นเอกเทศ โดยเน้นว่า การวิเคราะห์เชิงปริมาณไม่สามารถครอบคลุมถึงการเปลี่ยนแปลงโหมดที่รูปร่างตลาดโลหะมีค่าได้อย่างเต็มที่ ทีมงาน เตือน:

หากมีคนพึ่งพาเพียงแค่แบบจำลองนี้ เราสามารถอ้างว่าตลาดสินแร่เงินเป็นฟองสบู่ได้ เราขอเตือนอย่างหนักแน่นต่อการนี้

อ่านเพิ่มเติม: Peter Schiff กล่าวว่าสินแร่เงินจะเกิน $100 ในปีหน้า แม้จะมีการดึงกลับที่รุนแรง

การวิจัยของ Societe Generale ระบุเพิ่มว่าสโครงสร้างตลาดเงินที่เล็กกว่าและสภาพคล่องน้อยกว่าเมื่อเทียบกับทองคำจะเพิ่มความไวต่อพฤติกรรมเฮิร์ดติ้ง วงจรป้อนกลับ และความผันผวนที่ขยายใหญ่ขึ้น ซึ่งสามารถกระตุ้นสัญญาณฟองสบู่โดยไม่บ่งชี้ถึงการกลับตัวที่ยั่งยืน นักวิเคราะห์กล่าวเพิ่มเติมว่า:

เราจึงชอบที่จะแปลความหมายโหมด ‘ฟองสบู่’ เป็นตัวบ่งชี้ศักยภาพความไม่แน่นอน เพราะเราจะคาดหวังเสมอว่าความแก้ไขที่ดีต่อการเคลื่อนไหวของราคาที่ยื่นสุดไป

พวกเขายังสังเกตว่าการวางกราฟเงินบนพื้นฐานลอการิทึมจะทำให้การพุ่งขึ้นในปี 2025 อยู่ในแนวโน้มที่ทบต้น 25 ปีถึงแม้ว่าขนาดของการเข้าสู่ปีนี้จะดูพิเศษว่า “สเกลลอการิทึมมักจะบอกเล่าเรื่องราวที่ดีกว่าและใกล้เคียงกับความจริงมากกว่า” ทีมงานกล่าว

นอกเหนือจากแบบจำลองทางเทคนิคแล้ว Societe Generale ยังชี้ไปที่ตัวขับเคลื่อนพื้นฐานที่คงความต้องการเงินไว้รวมถึงแนวโน้มการลดลงของการใช้ดอลลาร์ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และการลดลงของอุปทานจริง ธนาคารเน้นว่าการจำกัดการส่งออกที่วางแผนโดยจีนตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค. โดยระบุว่าประเทศนี้ส่งออกโลหะเงินบริสุทธิ์ถึง 60% ถึง 70% ทั่วโลกและอาจลดการส่งออกได้ถึง 30% ซึ่งจะส่งผลให้เกิดขาดดุลประจำปีต่อเนื่องที่ประมาณ 200 ล้านถึง 230 ล้านออนซ์ ขณะที่ความผันผวนยังคงสูงอยู่หลังจากการลดลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นักวิเคราะห์ไม่คาดว่าโครงสร้างฟองสบู่ของตนจะคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในแนวโน้มขาขึ้นกว้างของเงิน

คำถามที่พบบ่อย ⏰

• ทำไม Societe Generale จึงระบุเงินว่าเป็นฟองสบู่ที่เป็นไปได้?
  แบบจำลองเชิงปริมาณ LPPLS ของบริษัทได้ตรวจพบพฤติกรรมราคาที่มากเกินขั้นตอนซึ่งมักจะมองว่าเป็นความไม่แน่นอนในตลาด
• Societe Generale คาดว่าราคาสินแร่จะพังทลายหรือไม่?
  ไม่ ธนาคารได้เตือนอย่างชัดเจนต่อการดูสัญญาณฟองสบู่เป็นการคาดการณ์การล่มสลายในทันที
• โครงสร้างตลาดสินแร่ส่งผลต่อความผันผวนของราคาอย่างไร?
  โครงสร้างที่เล็กกว่าและสภาพคล่องที่น้อยกว่าทำให้เกิดความไวต่อพฤติกรรมการปฏิสัมพันธ์ วงจรตอบรับ และการสั่นไหวที่รุนแรง
• ปัจจัยพื้นฐานใดที่สนับสนุนความต้องการสินแร่ในปี 2025?
  การลดลงของการใช้ดอลลาร์ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ขาดดุลอุปทาน และการจำกัดการส่งออกของจีนเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก