นักวิเคราะห์ตลาด Lyn Alden อธิบายว่าทำไมเฟดอาจถูกบีบให้ต้องพิมพ์เงินอย่างถาวร

การลดปริมาณเงินสิ้นสุดลงแล้ว สภาพคล่องกลับมา และตลาดยังไม่ได้เตรียมพร้อม, Alden กล่าว

ในการสนทนามากมายกับผู้ประกาศข่าว Kitco News, Jeremy Szafron, Lyn Alden ได้แยกแยะฉากหลังทางเศรษฐกิจที่แคบลง, การรีเซ็ตของบิตคอยน์, การวิ่งของทองที่ผ่าน $4,000, และความตึงเครียดเชิงโครงสร้างที่ผลักดันให้ผู้กำหนดนโยบายมุ่งหน้าไปสู่อนาคตที่การพิมพ์เงินกลายเป็นสิ่งปกติ ไม่ใช่ข้อยกเว้น

Alden ซึ่งไม่เคยชอบปลอบใจพฤติกรรมของสถาบัน ได้กล่าวไว้ตรงไปตรงมา:

“กรณีฐานของฉันคือการขยายตัวของงบดุลอย่างค่อยเป็นค่อยไป … ซึ่งพวกเขาจะไม่เรียกว่าเป็นการกระตุ้น พวกเขาจะบอกว่ามันเป็นเรื่องการทำท่อน้ำทางการเงินและปัญหาทางเทคนิค”

Alden ได้บรรยายถึงเศรษฐกิจของสหรัฐที่ดูแข็งแกร่งจากระดับ 30,000 ฟุต แต่เริ่มรู้สึกกลวงมากขึ้นสำหรับครัวเรือนทั่วไป หากเราตัดออก ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยักษ์ใหญ่และกระแสการเงินสาธารณะ เธอกล่าว และบริษัทส่วนใหญ่ของอเมริกาส่วนใหญ่จะดำเนินการด้วยทุนการลงทุนที่อ่อนแอและความแข็งแรงของผู้บริโภคที่ลดลง เธอเปรียบเทียบช่วงเวลานี้กับเศรษฐกิจพัฒนาแล้วที่กำลังรับลักษณะ “ตลาดเกิดใหม่แบบเบา” — เป็นข้อมูลหลักที่แข็งแกร่งแต่มีความกว้างที่เปราะบางอยู่ใต้พื้น

โครงสร้างที่แยกแยะนี้, Alden แย้งว่า, สร้างแรงกดดันทางการเมืองมากกว่าทางเศรษฐกิจ ชาวอเมริกันเห็นตลาดที่สูงใหม่ขณะที่เงินเดือนของพวกเขาถูกขยาย และความขัดแย้งนี้กำลังเริ่มกำหนดความรู้สึกมากกว่าข้อมูลเอง

การเปิดเผยเศรษฐกิจมหภาคที่ใหญ่ที่สุดของการสัมภาษณ์คือการแยกแยะของ Alden เกี่ยวกับการหยุดการลดปริมาณเงินของ Fed ในวันที่ 1 ธันวาคม เกิดความตึงเครียดของสภาพคล่องในตลาด repo ทำให้ Fed ต้องทำเช่นนี้ เธอกล่าวว่า มันไม่ใช่นโยบายที่ยิ่งใหญ่ แต่เหมือนกับการ “อย่ามองมาที่นี่” เพื่อให้ตลาดกระทรวงการคลังไม่สะดุด

Alden เชื่อว่าขั้นตอนต่อไปถูกเขียนไว้ล่วงหน้าแล้ว: การขยายตัวของงบดุลที่สอดคล้องกับการเติบโตของ GDP ตามชื่อเรื่อง ไม่ใช่กระแสการเงิน ไม่ใช่การวิ่งในช่วงวิกฤต — แต่เป็นการหยดสภาพคล่องที่ช้าและมั่นคงที่กลายเป็นนิสัยของสถาบัน

และในโลกนั้น สินทรัพย์ที่ผูกพันกับความหายาก — โดยเฉพาะอย่างยิ่งบิตคอยน์และทองคำ — จะเด่นชัดขึ้น

การแก้ไขของบิตคอยน์จากระดับสูงในปี 2025 ไม่ทำให้ Alden แปลกใจ เธอสังเกตว่าการขายมาจากผู้ถือระยะยาวที่เอากำไรหลังจากการชื่นชมเป็นเวลาหลายปี — รูปแบบ “การแจกจ่าย” ในช่วงปลายวงจร ที่คลับคล้ายคลับคลาบิตคอยน์ (ETFs), ทุนสะสมของบริษัท และการเก็บรักษาแบบเย็นของผู้บริโภคเริ่มรับสต๊อกทางด้านอื่น

อ่านเพิ่มเติม: บิตคอยน์ทรัสทรีส์: การซื้อคริปโทของบริษัทช้าลง แต่ DAT Giants ยังคงสะสม

Alden ยกเลิกความกลัวว่าบิตคอยน์จะยังคงถูกล็อคไว้กับวงจร 4 ปีแบบดั้งเดิม โดยให้เหตุผลว่าพลวัตเชิงโครงสร้างได้เปลี่ยนไปแล้ว Michael Saylor ของกลยุทธ์ และ Tom Lee ของ Bitmine ยังแบ่งปันมุมมองนี้ เธอเห็นการตกต่ำเป็นการทำความสะอาดคาน ไม่ใช่การทำลายวิทยานิพนธ์ และเชื่อว่าปีต่อไปยังคงเอื้ออต่อสินทรัพย์นี้ — โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกที่ถูกกำหนดโดยการมากเกินทางการคลังและการรองรับสภาพคล่อง

การกระโจนของทองเกิน $4,000, Alden กล่าว, สะท้อนการตั้งค่าสุดยอดทรัพยากรที่สะท้อนถึงการตั้งค่าอธิปไตยมากกว่าความวิตกกังวล CPI ประเทศต่างๆ ไม่ได้ขายพันธบัตรออกไปทั้งหมด แต่ว่าพวกเขากำลังซื้อน้อยลง — และพวกเขากำลังสะสมสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางที่ไม่สามารถถูกแช่แข็งได้ กับการสะสมสำรองทั่วโลกที่ค่อยๆ กระจายออกไป, Alden เห็นบทบาทของทองขยายตัวในอีกหลายปีข้างหน้า

ความน่าสนใจในการสำรองระยะยาวของบิตคอยน์, เธอแนะนำว่า, เหมาะสมในบทสนทนาเดียวกันนี้ — โดยเฉพาะอย่างยิ่งขณะนี้ที่ทรัสต์ของสมบัติแห่งชาติรายงานว่าสะสมเมื่อราคาตกลง

นอกเหนือจากบิตคอยน์, Alden ได้ออกคำเตือนตรงๆ: การใช้โทเค็น ไม่ได้เป็นกรณีการลงทุนที่ดี บล็อกเชนที่มีประสิทธิภาพสูงในที่สุดจะบีบอัดตัวของพวกมันเอง, เธอให้เหตุผล, คล้ายกับที่ตลาดหลักทรัพย์และผู้ออกหุ้น ETFs ทำ มีประโยชน์? ใช่ คุ้มค่าที่จะถือระยะยาว? อาจจะไม่ บิตคอยน์แยกออกเพราะความต้องการมาจากฟังก์ชันการเงินของมัน ไม่ใช่บทบาทของมันในฐานะถนนที่เก็บค่าผ่านทาง

การชะลอตัวของการใช้จ่ายในปัญญาประดิษฐ์ (AI) หรือการเปลี่ยนแปลงความคิดเห็นในหมู่นักลงทุนในหุ้นสามัญสามารถทำให้โครงสร้างสองเสาของตลาดนั้นไม่เสถียร Alden กล่าว ในขณะนี้ เธอมองเห็นความเสี่ยงในการประเมินค่ามากเกินในเมกาแคป, แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในเครดิตส่วนตัว, และแรงกดดันทางการเมืองที่สะสมอยู่ใต้พื้นผิว — แต่ยังไม่มีตัวกระตุ้นที่ชัดเจนสำหรับการแตกของระบบแบบกว้างๆ

FAQ 🖨️

• Lyn Alden หมายถึงอะไรเมื่อพูดถึง “การพิมพ์ที่ละเลี่ยง”?
  เธอหมายถึงธนาคารกลางสหรัฐที่ค่อยๆ ขยายงบดุลเพื่อสนับสนุนการทำท่อน้ำทางการเงินแทนที่จะเปิดตัวการกระตุ้นเต็มรูปแบบ
• ทำไม Alden ถึงกล่าวว่าเศรษฐกิจสหรัฐดูเหมือน “ตลาดเกิดใหม่แบบเบา”?
  เพราะการเติบโตที่เป็นข่าวยังคงแข็งแกร่งแม้ว่าการเข้าร่วมที่แท้จริงในเศรษฐกิจจะถูกจำกัดลงใต้ผิว
• มุมมองของ Alden ต่อบิตคอยน์หลังการแก้ไขเป็นอย่างไร?
  เธอเห็นการตกต่ำเป็นการล้างเลเวอเรจและเชื่อว่าบิตคอยน์ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
• ทำไมอธิปไตยถึงสะสมทองและในบางกรณีบิตคอยน์?
  พวกเขากำลังกระจายการสำรองไปสู่สินทรัพย์ที่ไม่สามารถถูกแช่แข็งและทำหน้าที่เป็นแหล่งกักเก็บมูลค่าที่เป็นกลาง