นักเศรษฐศาสตร์ สตีฟ แฮงก์ กล่าวว่า สหรัฐฯ กำลังแพ้สงครามอิหร่าน และมีภาวะล้มละลายทางการเงิน

สตีฟ แฮงกี: “ผู้เฝ้าระวังตลาดพันธบัตร” กำลังหันหลังให้ทรัมป์ เมื่อค่าใช้จ่ายสงครามพุ่ง และการขาดดุลขยายตัว

สตีฟ แฮงกี ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ประยุกต์แห่งมหาวิทยาลัยจอห์นส์ ฮอปกินส์ และผู้ร่วมเขียนประจำของนิตยสาร Fortune ปรากฏตัวในรายการ The David Lin Report ในสัปดาห์นี้ โดยแจกแจงแบบเป็นข้อๆ ว่าทำไมจุดยืนของสหรัฐฯ ในความขัดแย้งกับอิหร่านจึงอ่อนแอกว่าที่เจ้าหน้าที่รับรู้ และทำไมงบดุลของประเทศจึงยืนยันสิ่งที่ตลาดเริ่มสะท้อนราคาเข้าไปแล้ว

สงครามที่ยังดำเนินอยู่ได้ปิด ช่องแคบฮอร์มุซ ต่อชาติที่เป็นศัตรูในเชิงปฏิบัติ ปริมาณการขนส่งผ่านช่องแคบลดลงราว 95% ตามข้อมูลของแฮงกี ซึ่งมองสถานะของอิหร่านไม่ใช่ประเทศที่ถูกปิดล้อม หากแต่เป็นฝ่ายที่กำลังค่อยๆ ชนะ “สงครามยืดเยื้อ” อย่างเงียบๆ อิหร่านได้ระดมกำลังทหารมากกว่าหนึ่งล้านนาย และควบคุมจุดคอขวดที่เศรษฐกิจโลกต้องพึ่งพา

อิหร่านกำลังชนะสงคราม แฮงกีกล่าวกับลิน “พวกเขาควบคุมช่องแคบฮอร์มุซอยู่” แฮงกียืนกราน “สำหรับผม มันดูเหมือนว่าพวกเขาจะยังคงควบคุมช่องแคบต่อไป และในแง่นั้น พวกเขามีอำนาจต่อรองกับตะวันตกสูงมาก พวกเขาต้อนทรัมป์จนจนมุม เพราะเศรษฐกิจตะวันตกกำลังเสียหายอย่างหนักอยู่แล้ว”

การส่งออกน้ำมันของอิหร่านจริงๆ แล้ว เพิ่มขึ้น ตั้งแต่สงครามเริ่มต้น แฮงกีอธิบาย พร้อมอ้างรายงานจากเครือข่ายติดต่อภายในประเทศ น้ำมันดิบอิหร่านกำลังถูกขนส่งผ่านเรือบรรทุกที่ออกจากช่องแคบ โดยขายได้ในราคาสูงขึ้นและมีส่วนลดน้อยลงกว่าเดิมก่อนเกิดการสู้รบ เงินเรียลอิหร่าน แข็งค่าขึ้น 6% ตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้น เงินเฟ้อ ซึ่งแฮงกีติดตามด้วยวิธีของตนเอง ยังอยู่ในระดับสูงที่ 67% ต่อปี แต่ลดลงจากมากกว่า 80%

ตลาดน้ำมันจริงในเอเชียซื้อขายกันเหนือราคาฟิวเจอร์สอย่างมาก ช่องว่างนี้แฮงกีบอกว่าจะปิดลงเมื่อ “ตลาดกระดาษ” ไล่ทันความจริงด้านอุปทาน เขาระบุว่าฟิลิปปินส์ได้ประกาศภาวะฉุกเฉินด้านพลังงานระดับชาติ นิวซีแลนด์กำลังจ่ายเงินสดรายสัปดาห์ให้ครอบครัวราว 150,000 ครอบครัวเพื่อช่วยค่าครองชีพด้านเชื้อเพลิง การสัมภาษณ์ยังแตะประเด็นว่าไต้หวันกำลังเผชิญการขาดแคลนฮีเลียม ซึ่งเป็นวัตถุดิบในการผลิตชิปที่นำเข้าจากอ่าวเปอร์เซีย และขณะนี้กำลังจัดหาจาก รัสเซีย

รัสเซีย แฮงกีกล่าว คือผู้ได้ประโยชน์ที่ชัดเจนที่สุดจากสงครามครั้งนี้ เพราะผลิตน้ำมัน ปุ๋ย และฮีเลียม ซึ่งเป็นสินค้าโภคภัณฑ์สามชนิดที่ถูก “คอขวด” อยู่ในอ่าวเปอร์เซีย และอยู่ในตำแหน่งที่จะแลกการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรกับการเข้าถึงตลาด

แฮงกีปัดตกยุทธศาสตร์ “ตัดหัว” ของมอสสาดว่าเป็นความล้มเหลวเชิงยุทธศาสตร์ การประเมินข่าวกรองคาดว่าระบอบอิหร่านจะล่มสลายภายในไม่กี่วันหลังผู้นำสูงสุดถูกลอบสังหาร แต่มันไม่เกิดขึ้น “เรื่องนี้ต้องถูกบันทึกไว้ในสมุดความล้มเหลว” แฮงกีกล่าว

นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยจอห์นส์ ฮอปกินส์ เสริมว่า:

“ยุทธศาสตร์และเป้าหมายของอิสราเอลและสหรัฐอเมริกาล้มเหลวไปแล้ว”

เขายังโต้แย้งคำกล่าวอ้างที่ว่าสหรัฐฯ กันชนต่อความเจ็บปวดจาก ราคาน้ำมัน ได้ เพราะเป็นผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ แม้สหรัฐฯ จะส่งออกผลิตภัณฑ์พลังงานรวมมากกว่า แต่ก็ยังเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบสุทธิ “เลิกคิดไปได้เลยว่าเราถูกกันชนจากราคาน้ำมันโลก” แฮงกีกล่าว “นี่เป็นมุกตลกอีกเรื่องที่ออกมาจากวอชิงตัน”

ภาพงบดุลก็ไม่ได้ดีกว่า แฮงกีร่วมเขียนบทความใน Fortune กับเดฟ วอล์กเกอร์ อดีตผู้ตรวจการแผ่นดิน (Comptroller General) ของสหรัฐฯ โดยอ้างอิงโดยตรงจากงบการเงินรวมของรัฐบาลสหรัฐฯ เอง ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 รัฐบาลกลางมีสินทรัพย์ราว 6 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สินในงบดุลเกือบ 48 ล้านล้านดอลลาร์ หากรวมประกันสังคมและเมดิแคร์—ซึ่งอยู่นอกงบดุล—หนี้สินรวมจะเพิ่มเป็นประมาณ 136 ล้านล้านดอลลาร์

“คุณมีสินทรัพย์นิดหน่อยเกินหกล้านล้าน และมีหนี้สินเกือบ 48 ล้านล้าน” แฮงกีกล่าวกับลินระหว่างการสนทนา

เขากล่าวต่อว่า:

“นั่นหมายความว่าคุณล้มละลาย เป็นหายนะอย่างสมบูรณ์ และตัวเลขกำลังทรุดลงอย่างรวดเร็วมาก”

ตลาดพันธบัตร ตอบสนองแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่สูงขึ้นสะท้อนความกังวลของนักลงทุนต่อการขยายตัวของการขาดดุล และแฮงกีกล่าวถึงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่สูงขึ้นกับราคาทองคำที่ต่ำลง ไม่ใช่เพราะกรณีเชิงโครงสร้างระยะยาวของทองคำเปลี่ยนไป แต่เพราะอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เขายังคงกรอบเป้าหมายราคา ทองคำ ของเขาที่ 6,000 ถึง 7,000 ดอลลาร์สำหรับรอบวัฏจักรปัจจุบัน

แนวทางแก้ของแฮงกี: ตั้งคณะกรรมาธิการของสภาคองเกรสเพื่อจัดการหนี้สินที่มีอยู่ และแก้ไขรัฐธรรมนูญตามแบบ “กลไกเบรกหนี้” ของสวิตเซอร์แลนด์ปี 2001 ซึ่งจะจำกัดการเติบโตของรายจ่ายให้เท่ากับอัตราการขยายตัวของ GDP ที่แท้จริง และกำหนดให้ฐานะการคลังสมดุลตลอดวัฏจักรธุรกิจ ไม่ว่า สภาคองเกรส จะดำเนินการตามข้อใดข้อหนึ่งหรือไม่ ก็เป็น “อีกประเด็นหนึ่ง” ตามที่แฮงกีกล่าว

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

• รัฐบาลสหรัฐฯ ล้มละลายหรือไม่? ตามงบการเงินรวมของตนเอง รัฐบาลกลางมีสินทรัพย์ราว 6 ล้านล้านดอลลาร์ เทียบกับหนี้สินรวม 136 ล้านล้านดอลลาร์เมื่อรวมประกันสังคมและเมดิแคร์
• อิหร่านกำลังชนะสงครามกับสหรัฐฯ และอิสราเอลหรือไม่? นักเศรษฐศาสตร์สตีฟ แฮงกีให้เหตุผลว่าอิหร่านกำลังชนะด้วยการควบคุมช่องแคบฮอร์มุซ เพิ่มการส่งออกน้ำมัน และรอให้อีกฝ่ายที่เหนือกว่าทางทหารแต่ถูกจำกัดทางเศรษฐกิจอ่อนแรงลง
• สงครามอิหร่านส่งผลต่อราคาน้ำมันของสหรัฐฯ อย่างไร? สหรัฐฯ เป็นผู้นำเข้าน้ำมันดิบสุทธิ ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของราคาทั่วโลกที่เกิดจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซจึงทำให้ต้นทุนของผู้บริโภคและภาคธุรกิจอเมริกันสูงขึ้นโดยตรง
• เป้าหมายราคาทองคำของสตีฟ แฮงกีคือเท่าไร? แฮงกียังคงกรอบเป้าหมายราคา 6,000 ถึง 7,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับทองคำในรอบวัฏจักรปัจจุบัน แม้เขาคาดว่าความเร็วของการปรับขึ้นจะชะลอลงเมื่อผลตอบแทนสูงขึ้นและดอลลาร์แข็งค่าขึ้น