นักขายชอร์ตชื่อดัง James Chanos ปิดการชอร์ตกับกลยุทธ์เนื่องจากส่วนต่างของราคา Bitcoin แคบลง

James Chanos ทำกำไรจากการชอร์ต Strategy หลังจากการบีบอัดราคา

James Chanos, ผู้ก่อตั้ง Kynikos Associates และหนึ่งในความสงสัยที่โดดเด่นที่สุดของ Wall Street ได้วิพากษ์วิจารณ์ Strategy มานานว่าพึ่งพาบิตคอยน์มากเกินไปในฐานะโมเดลธุรกิจหลัก

ภายใต้ CEO Michael Saylor, บริษัทได้สะสม 641,000 BTC มากขึ้นผ่านการซื้อทางหนี้และการออกหุ้น สามารถเปลี่ยนสินค้าของบริษัทเป็นชอร์ตเลเวอเรจที่แทนที่บิตคอยน์ได้

ในเดือนพฤษภาคม 2025, Chanos ได้เริ่มเดินหน้าชอร์ต Strategy พร้อมกับซื้อบิตคอยน์ยาว วิธีการนี้เป็นเดิมพันอนุญาโตตุลาการคลาสสิกที่ราคาหุ้นของ Strategy ที่ตอนนั้นซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 2.5 เท่าของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ปรับเปลี่ยนแล้ว (mNAV) จะตกลงไปใกล้เสมอกันกับการสำรองบิตคอยน์ของมันในที่สุด

ภายในวันที่ 7 พฤศจิกายน 2025, Chanos ได้ปิดการซื้อขาย สัดส่วน mNAV ของ Strategy ได้หดจากระดับสูงสุดของปี ไปอยู่ที่ประมาณ 1.23x ราคาบิตคอยน์ในตลาดสดอยู่ที่ประมาณ $63,405 ในขณะที่ราคาหุ้นของ Strategy ได้ลดลงประมาณ 50% จากจุดสูงสุดของปี 2025 ส่วนเกินในการถือบิตคอยน์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยอยู่ที่ประมาณ $80 พันล้าน ได้หดตัวเหลือเพียง $15 พันล้าน ซึ่งยืนยันการเรียกของ Chanos อย่างมีประสิทธิภาพ

การซื้อขายนั้นสำเร็จในสิ่งที่ตั้งใจไว้เมื่อส่วนเกินของ Strategy ลอยมาสู่ระดับเสมอกัน การออกจากตำแหน่งนี้มีแนวโน้มที่จะล็อกในกำไรจากการยุบส่วนต่าง หลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการฟื้นฟูถ้าราคาบิตคอยน์ฟื้นตัวหรือความชื่นชอบของนักลงทุนกลับมาอีกครั้งกับ Strategy

ชัยชนะล่าสุดของ Chanos สัมผัสกับชื่อเสียงที่ยาวนานของเขาสำหรับการมอง ฟองสบู่ ก่อนที่จะปะ ท่ามกลางจาก Enron ถึง Strategy แบบฉบับของเขายังคงสม่ำเสมอ: ระบุการประเมินค่าสูงเกินไป เดิมพันกับแรงดึงดูด และถอนตัวออกก่อนที่ฝูงชนจะคาดคิด

ไม่ว่าจะเป็นโมเดลของ Strategy ที่เป็นการลงทุนในบิตคอยน์ที่วิสัยทัศน์หรือการเล่นหนี้ที่เกินไปยังคงเป็นที่ถกเถียง—แต่สำหรับ Chanos อย่างน้อยก็ในระยะสั้น คณิตศาสตร์ได้พูดไปแล้ว ในวันเดียวกันนั้น Saylor ได้โพสต์ถึง X และ กล่าว:

“₿uy Now”

คำถามที่พบบ่อย ❓

• James Chanos ขายชอร์ตอะไร?
  เขาขายชอร์ตหุ้น Strategy ขณะเดียวกันก็ซื้อตำแหน่งยาวในบิตคอยน์
• ทำไม Chanos ถึงตั้งเป้าไปที่ Strategy?
  เขามองว่าหุ้นของ Strategy มีมูลค่าสูงเกินไปเนื่องจากส่วนเกินราคาตลาดของบิตคอยน์
• Chanos ปิดการชอร์ต Strategy เมื่อใด?
  เขาออกจากตำแหน่งในวันที่ 7 พฤศจิกายน 2025 หลังจากส่วนเกินลดลงใกล้ระดับเสมอภาค
• การเปิดรับบิตคอยน์ของ Strategy คืออะไร?
  บริษัทถือครองบิตคอยน์กว่า 641,000 BTC ที่ได้มาผ่านหนี้และการออกหุ้น