Myrmikan Capital: การเติบโตของทองคำชี้ให้เห็นถึงความอ่อนแอของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

Myrmikan Capital: อัตราส่วน SPX-ทองคำ เผยเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่มีปัญหา

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเติบโตของโลหะมีค่า รวมถึงทองคำและเงิน ไปถึงระดับราคาปัจจุบันเป็นการบ่งชี้ว่ามีบางสิ่งที่ผิดพลาด

Daniel Oliver สมาชิกผู้บริหาร Myrmikan Capital ก็มีความเชื่อนี้เช่นกัน ใน รายงาน ล่าสุดของ Myrmikan Research ที่มีชื่อว่า “Gold Measures the Real Value of Other Assets” Oliver ชี้ให้เห็นว่ากำไรจากหุ้นในสองปีที่ผ่านมาไม่สำคัญเมื่อใช้ทองคำเป็นเครื่องมือวัดแทนดอลลาร์สหรัฐฯ

เขาย้ำว่า ดัชนี SPX ซึ่งเพิ่มขึ้น 59% ในดอลลาร์ ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 สูญเสียเสน่ห์เมื่อวัดในแง่ของทองคำ ในช่วงเวลาเดียวกัน SPX สูญเสียมูลค่า 58% เป็นการบ่งบอกว่าโดยเฉลี่ยแล้วตลาดหุ้นก็ลดลง 58% เมื่อเทียบกับทองคำ

Oliver อธิบายว่า แม้ว่าจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยเครดิตในปริมาณมหาศาล แต่สัดส่วนนี้ยังคงลดลงไปอีก จนถึงระดับที่พบในวิกฤติซับไพรมปี 2008 หากสิ่งนี้เกิดขึ้น ทองคำจะมีราคาอยู่ที่ $8,300 ต่อออนซ์

ถ้าสัดส่วนดังกล่าวถึงระดับต่ำสุดในปี 1979 หลังจากการล่มสลายของหนี้เงินเฟ้อในช่วงปี 70s จะต้องให้ทองคำซื้อขายกันที่ $40,000 ต่อออนซ์

Oliver เชื่อว่าในครั้งนี้จะไม่มีการเกิดฟองสบู่เครดิตเพื่อช่วยแก้ไขความไม่สมดุลนี้ เนื่องจากพันธบัตรสหรัฐฯ กลายเป็นเครื่องมือสำรองที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เพราะการใช้ดอลลาร์สหรัฐฯ ในการควบคุมอาวุธ “ถ้ากลไกนี้พังทลาย และดูเหมือนว่ากำลังจะเสียสมดุล น้ำหนักเต็มของกระบวนการลามปามจะกระทบบรรจบสหรัฐฯ” เขาสรุป

ข้อพิจารณาของ Oliver คล้ายกับความคิดของนักลงทุนชื่อดัง Ray Dalio เกี่ยวกับทองคำ Dalio ได้ประกาศว่าเรื่องใหญ่ที่สุดในปี 2025 คือการบั่นทอนค่าเงินอเมริกา โดยชี้ว่า บูมตลาดหุ้นเป็นเรื่องลวงตา เพราะ “การมองผลตอบแทนการลงทุนผ่านเลนส์ของสกุลเงินที่อ่อนมีค่า ทำให้ดูเข้มแข็งกว่าที่มันเป็นจริง”

อ่านเพิ่มเติม: Ray Dalio’s 2025 ‘Biggest’ Story: The Dollar Debasement

คำถามที่พบบ่อย

• นักวิเคราะห์เชื่ออย่างไรเกี่ยวกับระดับราคาปัจจุบันของโลหะมีค่า? นักวิเคราะห์ รวมถึง Daniel Oliver เสนอว่าราคาทองคำและเงินที่เพิ่มสูงเป็นการบ่งชี้ว่ามีบางสิ่งที่ผิดพลาดในตลาด

• Daniel Oliver วัดผลการดำเนินงานของหุ้นเมื่อเทียบกับทองคำอย่างไร? การวิจัยของ Oliver ชี้ให้เห็นว่าในขณะที่ดัชนี SPX เพิ่มขึ้น 59% ในดอลลาร์ มันสูญเสียมูลค่า 58% เมื่อวัดด้วยทองคำ ซึ่งบ่งบอกถึงการลดลงในมูลค่าที่แท้จริงของตลาดหุ้น

• Oliver ทำนายอะไรเกี่ยวกับราคาทองคำ? เขาเตือนว่าหากความไม่สมดุลปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ทองคำอาจมีราคาถึง $8,300 ต่อออนซ์ หรือแม้จะถึง $40,000 ต่อออนซ์ คล้ายกับระดับที่เคยเจอในวิกฤติการเงินที่ผ่านมา

• มุมมองของ Oliver สอดคล้องกับของ Ray Dalio อย่างไร? นักลงทุนทั้งสองแสดงความกังวลเกี่ยวกับการบั่นทอนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ โดย Dalio ย้ำว่าการผลตอบแทนจากการลงทุนที่ปรากฏอาจหลอกลวงเมื่อประเมินเทียบกับสกุลเงินที่อ่อนค่า