มอร์แกน สแตนลีย์เล็งครองความเป็นผู้นำใน ETF บิตคอยน์ หลังค่าธรรมเนียมต่ำกว่าทำให้ IBIT ของแบล็กร็อกเสียเปรียบ

Morgan Stanley ตัดราคา Blackrock ด้วยการยื่นจดทะเบียน ETF บิตคอยน์ค่าธรรมเนียมต่ำ

การเปลี่ยนแปลงด้านการตั้งราคาของกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์ (ETF) กำลังเริ่มปรากฏขึ้น หลังจาก Morgan Stanley ยื่น Amendment No. 3 ต่อเอกสารจดทะเบียน S-1 เมื่อวันที่ 27 มีนาคม โดยระบุโครงสร้างค่าธรรมเนียมต่ำที่เสนอสำหรับผลิตภัณฑ์บิตคอยน์แบบสปอต การยื่นดังกล่าวส่งสัญญาณถึงจุดเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นต่อพลวัตด้านต้นทุนและการแข่งขันระหว่างผู้ออกกองทุน Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg ได้แชร์บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X:

“กึ่งช็อก: ETF บิตคอยน์ของ Morgan Stanley จะคิดค่าธรรมเนียม 14bps ทำให้เป็น spot bitcoin ETF ที่ถูกที่สุดในตลาด และถูกกว่า IBIT อยู่ 11bps”

“นี่หมายความว่าไม่มีที่ปรึกษาของพวกเขาคนใดจะรู้สึกขัดแย้งในการใช้กองนี้ และพวกเขามีโอกาสดึงสินทรัพย์จากภายนอกได้ ฉลาดมาก น่าจะเปิดตัวในช่วงสองสัปดาห์ข้างหน้า” นักวิเคราะห์กล่าว เขาเชื่อว่าความได้เปรียบด้านราคานี้อาจช่วยให้การตัดสินใจจัดสรรภายในช่องทางที่ปรึกษาง่ายขึ้น พร้อมเปิดทางให้มีเงินไหลเข้าจากภายนอก

James Seyffart นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg อีกรายหนึ่ง แสดงความคิดเห็นบน X ว่า: “WOW. เรามีค่าธรรมเนียมของ spot bitcoin ETF ของ Morgan Stanley MSBT แล้ว จะคิดเพียง 0.14% !!! เป็นก้าวใหญ่ พวกเขาเอาจริง น่าจะเปิดตัวช่วงต้นเดือนเมษายน”

การจดทะเบียนที่แก้ไขเพิ่มเติมอธิบายโครงสร้างกองทุนที่เสนอซึ่งมุ่งเน้นประสิทธิภาพด้านต้นทุนและการถือครองบิตคอยน์โดยตรง วางตำแหน่งผลิตภัณฑ์เพื่อแข่งขันกับข้อเสนอ spot ETF ที่มีอัตราค่าใช้จ่ายสูงกว่า การพัฒนานี้อาจสร้างแรงกดดันให้ค่าธรรมเนียมลดลงในหมู่ผู้ออกกองทุนที่แข่งขันกันเพื่อชิงการจัดสรรจากสถาบันและช่องทางที่ขับเคลื่อนโดยที่ปรึกษา ตามหนังสือชี้ชวน Morgan Stanley Bitcoin Trust ถูกออกแบบเป็นกองทุนเชิงรับที่ติดตามบิตคอยน์โดยใช้ Coindesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rate ขณะเดียวกันถือบิตคอยน์โดยตรงโดยไม่มีเลเวอเรจหรืออนุพันธ์ กองทุนอำนวยความสะดวกในการสร้างและไถ่ถอนหน่วยลงทุนผ่านการโอนบิตคอยน์ที่ผูกกับขนาดตะกร้าขนาดใหญ่ โดยผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถทำธุรกรรมเป็นเงินสดหรือแบบ in-kind ผ่านคู่สัญญาที่กำหนด

ความเป็นผู้นำของ Blackrock เผชิญแรงกดดัน เมื่อขนาดของ Morgan Stanley ใกล้เข้ามา

ข้อมูลเปรียบเทียบแสดงว่า Ishares Bitcoin Trust ETF (IBIT) ของ Blackrock มีอัตราค่าใช้จ่าย 0.25% และถือครองประมาณ 785,241 BTC มูลค่าราว 54.09 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นการจัดสรร 100% ไปที่บิตคอยน์ โดยมีการถือเงินสดเพียงเล็กน้อย ณ วันที่ 26 มีนาคม ขนาดการถือครองนี้ตอกย้ำสถานะผู้นำตลาด ขณะที่ส่วนต่างค่าธรรมเนียมชี้ให้เห็นว่าแนวทางการตั้งราคาที่ Morgan Stanley เสนออาจท้าทายผู้นำที่ฝังรากอยู่แล้ว

การคาดการณ์เพิ่มเติมชี้ไปที่โอกาสเงินไหลเข้าที่อาจมากกว่ามากซึ่งเชื่อมโยงกับแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งของ Morgan Stanley Phong Le ประธานและซีอีโอของ Strategy กล่าว ว่า Morgan Stanley Wealth Management ดูแลสินทรัพย์ของลูกค้าราว 8 ล้านล้านดอลลาร์ และแนะนำช่วงการจัดสรรบิตคอยน์ 0%–4% ซึ่งอาจแปลเป็นอุปสงค์จำนวนมากได้ “การจัดสรร 2% จะเท่ากับ 160 พันล้านดอลลาร์ ประมาณ ~3 เท่าของขนาด IBIT MSBT: Monster Bitcoin” Le กล่าว การประเมินนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้การปรับพอร์ตเพียงเล็กน้อยก็อาจขยายขนาดตลาด spot bitcoin ETF ได้อย่างมีนัยสำคัญ

การวางตำแหน่งค่าธรรมเนียมของผู้ออกกองทุนต่าง ๆ แสดงให้เห็นการกระจุกตัวแน่นต่ำกว่า 0.30% โดย 0.14% ที่ Morgan Stanley เสนอ ตัดราคาคู่แข่ง รวมถึง Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ที่ 0.15%, EZBC ของ Franklin Templeton ที่ 0.19% และข้อเสนอจาก Bitwise และ Vaneck ที่ 0.20% Ark 21Shares คงค่าธรรมเนียมไว้ที่ 0.21% ขณะที่ IBIT ของ Blackrock, FBTC ของ Fidelity และ BTCO ของ Invesco Galaxy อยู่ที่ 0.25% เท่ากัน ตอกย้ำความสำคัญของการบีบอัดค่าธรรมเนียมลงไปอีกในฝั่งล่างของช่วงดังกล่าว

ขนาดยังคงเป็นปัจจัยกำหนดต่อผลกระทบในภาพรวมของข้อเสนอนี้ นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ระบุว่า:

“เหตุผลที่การเปิดตัวครั้งนี้น่าสนใจมากคือ นี่จะเป็นธนาคารรายแรกที่ออก spot BTC ETF และธนาคารนี้มีที่ปรึกษา 16K คนที่บริหารสินทรัพย์ 6T ดอลลาร์ พวกเขาคือผู้เฝ้าประตูขั้นสุดท้ายของเงินคนรวยรุ่นเบบี้บูมเมอร์”

เขาชี้ว่าอิทธิพลของที่ปรึกษาเป็นแรงขับสำคัญที่อาจกำหนดทิศทางกระแสเงินทุนและการตอบสนองเชิงแข่งขันทั่วทั้งตลาด bitcoin ETF

คำถามที่พบบ่อย 🧭

• ทำไมค่าธรรมเนียม ETF ของ Morgan Stanley จึงสำคัญต่อผู้ลงทุน?
  ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลงสามารถช่วยเพิ่มผลตอบแทนและมีอิทธิพลต่อการจัดสรรของที่ปรึกษาในระดับขนาดใหญ่
• สิ่งนี้อาจส่งผลต่อ bitcoin ETF คู่แข่งอย่างไร?
  อาจกดดันให้คู่แข่งอย่าง Blackrock และ Grayscale ลดค่าธรรมเนียม
• อะไรทำให้การจัดจำหน่ายของ Morgan Stanley มีความโดดเด่น?
  เครือข่ายที่ปรึกษาของบริษัทควบคุมสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจขับเคลื่อนเงินไหลเข้า
• ETF นี้มีบิตคอยน์จริงหนุนหลังหรือไม่?
  ใช่ โครงสร้างถูกออกแบบเป็นกองทุนบิตคอยน์แบบสปอตที่มีสินทรัพย์หนุนหลังเต็มจำนวน