Michael Saylor อธิบาย 4 เหตุผลที่ MSTR ซื้อขายที่มูลค่าเกินราคาสุทธิบิทคอยน์

เหนือกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของบิทคอยน์ Michael Saylor ชี้ให้เห็น 4 ปัจจัยที่กระตุ้นพรีเมียมของ MSTR

หุ้นของ Microstrategy (Nasdaq: MSTR) มีการซื้อขายเหนือมูลค่าของการถือครองบิทคอยน์ที่อยู่เบื้องหลัง ซึ่งสะท้อนถึงข้อได้เปรียบโครงสร้างที่ไม่สามารถใช้ได้กับการถือครองคริปโตเคอร์เรนซี่โดยตรงหรือผลิตภัณฑ์ที่แลกเปลี่ยนบนพื้นฐานการซื้อขายทันที (ETPs) การตั้งราคาพรีเมียมในตลาดนี้วัดตามมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของบริษัท (NAV) ซึ่งสะท้อนถึงมูลค่าต่อหุ้นของการถือครองบิทคอยน์หลังจากหักหนี้แล้ว Michael Saylor ประธานบริหารของ Microstrategy ซึ่งได้ปฏิรูปเป็น Strategy, แชร์เมื่อวันที่ 13 ส.ค. บนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X:

MSTR ซื้อขายที่พรีเมียมต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของบิทคอยน์เนื่องจากบรรยายเครดิต การได้เปรียบทางเลือก การไหลเข้าแบบเรื่อยๆ และการเข้าถึงสถาบันที่ดีขึ้นซึ่งเครื่องมือทุนและเครดิตสามารถให้เมื่อเปรียบเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์

องค์ประกอบเหล่านี้รวมกันเพื่อให้ Microstrategy ได้เปรียบด้านเลเวอเรจและสภาพคล่องที่บิทคอยน์เองไม่มี

ความสามารถของบริษัทในการสร้างเลเวอเรจ 2x ถึง 4x ต่อบิทคอยน์ผ่านการเงินแบบพื้นฐานทุนซึ่ง Saylor อธิบายว่าเป็น “บรรยายเครดิต” ให้เพิ่มประสิทธิภาพระหว่างช่วงตลาดขาขึ้น นี่แตกต่างกับทั้ง ETPs บิทคอยน์ที่ซื้อขายทันทีและการถือครองบิทคอยน์โดยตรงซึ่งขาดความสามารถในการสร้างเลเวอเรจเช่นนั้น Microstrategy ยังได้ประโยชน์จากตลาดทางเลือกที่เปิดอยู่มากกว่า $100 พันล้านซึ่งเกินกว่า $30 พันล้านในตลาดที่เปิดอยู่สำหรับ ETPs บิทคอยน์ที่ซื้อขายทันทีและ $20 พันล้านสำหรับฟิวเจอร์สบิทคอยน์ของ CME

นอกจากนี้ การเป็นส่วนหนึ่งของดัชนีเช่น Nasdaq 100, MSCI, และ Russell 1000, Microstrategy ได้รับกระแสการลงทุนแบบเรื่อยๆ ที่ไม่ขยายไปถึงบิทคอยน์หรือ ETPs ที่ใช้พื้นฐานการซื้อขายทันที

การเข้าถึงสถาบันเป็นอีกความแตกต่างที่สำคัญ ตลาดทุนให้การเข้าถึงศักยภาพถึง $35 ล้านล้านในทุนและ $60 ล้านล้านในเครดิต ซึ่งมากกว่ามากกว่า $700 พันล้านในทุนส่วนตัวสำหรับ ETPs บิทคอยน์ที่ซื้อขายทันทีและน้อยกว่า $150 พันล้านสำหรับบิทคอยน์โดยตรง ถึงแม้นักวิจารณ์จะเห็นความต่างของการประเมินราคาเกินไป ผู้สนับสนุนโต้เถียงว่าพลวัตตลาดนี้เหมาะสมกับพรีเมียมเพราะพวกเขาช่วยให้ Microstrategy สามารถขยายการคืนทุนและขยายฐานนักลงทุนของพวกเขานอกเหนือจากขีดจำกัดการเปิดเผยบิทคอยน์ที่ใช้พื้นฐานสินค้าโภคภัณฑ์

บริษัทเริ่มซื้อบิทคอยน์ในปี 2020 โดยใช้งานเป็นสินทรัพย์คลังหลัก โดย Strategy ใช้หนี้และการเสนอทุนในการซื้อทำให้เป็นผู้ถือบิทคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในทางบริษัทร่วมและเป็นตัวแทนโดยปริยายสำหรับนักลงทุน ตามเอกสารประชาชนล่าสุด Strategy ถือครองบิทคอยน์ประมาณ 628,946 BTC