กฎหมายคริปโตสำคัญผลักดันการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในปี 2025 ขณะที่สภาคองเกรสบ่งบอกถึงความมุ่งมั่นในการเติบโตของสินทรัพย์ดิจิทัล

กฎหมายคริปโตถึงจุดสำคัญในปี 2025 เมื่อ stablecoins ได้รับการแก้ไขและโครงสร้างตลาดอยู่ระหว่างการดำเนินการ

ปี 2025 ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกฎหมายคริปโตของสหรัฐฯ เมื่อสภาคองเกรสเลือกห่างจากนโยบายบังคับใช้ไปสู่กรอบกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ในขณะที่ผู้บัญญัติกฎหมายสรุปผลเกี่ยวกับ stablecoins ความก้าวหน้าในโครงสร้างตลาด นโยบายภาษี และประเด็น CBDC ยังคงไม่สม่ำเสมอ สะท้อนถึงทั้งแรงผลักดันแบบสองพรรคและความซับซ้อนในการควบคุมที่ยังไม่ถูกแก้ไขในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

การพัฒนาที่สำคัญที่สุดคือการตราพระราชบัญญัติ Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins หรือพระราชบัญญัติ GENIUS ซึ่งลงนามในกฎหมายในเดือนกรกฎาคม เป็นกฎหมายคริปโตของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมฉบับแรก พระราชบัญญัติ GENIUS นำ stablecoins ที่ใช้ในการชำระเงินออกจากกฎหมายหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์ มอบอำนาจการกำกับดูแลให้แก่ผู้กำกับดูแลธนาคารแทนค่าคอมมิชชั่นหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) หรือคณะกรรมการการค้าล่วงหน้าสินค้า (CFTC) วุฒิสมาชิก Kirsten Gillibrand (D-NY) แสดงความคิดเห็นว่า:

ร่างกฎหมายนี้จะทำให้ธุรกิจและผู้บริโภคในสหรัฐฯ สามารถใช้ประโยชน์จากนวัตกรรมทางการเงินรุ่นต่อไปได้ เป็นผลของการเจรจาร่วมกันระหว่างสองพรรคนานหลายเดือน พระราชบัญญัติ GENIUS จะปกป้องผู้บริโภค เปิดทางให้นวัตกรรมที่รับผิดชอบ และปกป้องการครอบงำของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ผู้ออกต้องสนับสนุนเต็มรูปแบบสำหรับ stablecoins ด้วยเงินสดหรือธนบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯ ห้ามจ่ายผลตอบแทน และต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดพรบ.ความลับของธนาคาร กฎหมายนี้ยังแนะนำแบบจำลองการกำกับดูแลเป็นชั้นๆ อนุญาตให้มีการกำกับดูแลของรัฐสำหรับผู้ออกที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่กำหนดการควบคุมของรัฐบาลกลางสำหรับผู้เล่นรายใหญ่กว่า จากมุมมองนโยบาย พระราชบัญญัติ GENIUS เป็นสัญญาณว่าความมุ่งมั่นเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ ต่อ stablecoins ที่ถูกควบคุมเป็นพาหนะที่ต้องการสำหรับการชำระเงินดอลลาร์ดิจิทัล ซึ่งทำให้โอกาสในการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางค้าปลีก (CBDC) ในอนาคตอันใกล้ลดลง

อ่านเพิ่มเติม: วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ ผลักดันร่างกฎหมายคริปโตที่เปลี่ยนเกมขณะที่สภาคองเกรสมองหาความแน่นอนของตลาด

นอกเหนือจาก stablecoins สภาคองเกรสมีความก้าวหน้าแต่ยังไม่ได้สรุประบอบโครงสร้างตลาดใหม่สำหรับสินทรัพย์คริปโต สภาผ่านร่าง Digital Asset Market Clarity หรือ CLARITY Act ซึ่งพยายามกำหนดเมื่อโทเค็นเป็นสินค้าดิจิทัลที่ต้องอยู่ภายใต้การควบคุมของ CFTC และเสนอแนวทาง “ความสำเร็จของบล็อกเชน” ที่อนุญาตให้สินทรัพย์เปลี่ยนจากการกำกับดูแลหลักทรัพย์เมื่อเครือข่ายมีการกระจายตัว

เป็นการตอบสนอง คณะกรรมการเกษตรของวุฒิสภาได้นำเสนอ ร่างการอภิปราย Boozman-Booker แบบสองพรรค ซึ่งมีวิธีการที่เป็นคำแนะนำมากขึ้นโดยให้ CFTC มีอำนาจการควบคุมที่ครอบคลุมโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดสินค้าดิจิทัลและกำหนดข้อกำหนดเกี่ยวกับการจัดการทรัพย์สิน การแยกสินทรัพย์ และการคุ้มครองผู้บริโภคที่เข้มงวด แม้ว่าข้อเสนอสองฉบับจะแตกต่างกันในวิธีการ แต่ทั้งสองแสดงถึงข้อสรุปที่เห็นร่วมกันว่าตลาดสินค้าที่ไม่ใช่หลักทรัพย์ควรถูกควบคุมโดย CFTC การแก้ไขคำจำกัดความ ขอบเขตอำนาจหน้าที่ และความเคร่งครัดในการควบคุมยังคงเป็นงานสำคัญทางกฎหมายที่ต้องทำในปี 2026 วุฒิสมาชิก Cory Booker (D-NJ) แสดงความเห็นว่า:

ร่างการสนทนาแบบสองพรรคนี้จะให้ CFTC กับอำนาจใหม่ในการควบคุมตลาดสินค้าดิจิทัลแบบทันที สร้างการปกป้องใหม่สำหรับลูกค้ารายย่อย และประกันว่าองค์กรมีบุคลากรและทรัพยากรที่จำเป็นเพื่อดูแลตลาดที่กำลังเติบโตนี้

สภาคองเกรสยังได้จัดการกับประเด็นรองที่มีผลกระทบสูงหลายประการโดยไม่ได้รับการแก้ไขที่ครอบคลุม สภาผ่าน กฎหมาย Anti-CBDC Surveillance State จำกัดความสามารถของธนาคารกลางสหรัฐในการออกสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางโดยไม่ได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรส ซึ่งเป็นการหยุดชะงักทางกฎหมายเกี่ยวกับ CBDC ของสหรัฐฯ นอกจากนี้ ผู้บัญญัติกฎหมายยังได้ยกเลิก “กฎนายหน้าคริปโต DeFi ของ IRS” ด้วยวิธีการรีวิวของรัฐสภา ปกป้องกระเป๋าเงินที่ไม่มีการควบคุมและโปรโตคอลกระจายศูนย์จากการใช้รายงานภาษีที่ไม่สามารถทำได้ ขณะเดียวกันยังคงพันธะสำหรับคนกลางที่มีการควบคุมดูแล

ควบคู่ไปกับ แนวทางการทำเนียบขาว ที่กระตุ้นให้ผู้ควบคุมเลิกใช้แนวทางการควบคุมโดยการบังคับใช้ การดำเนินการเหล่านี้เสริมสร้างการเปลี่ยนแปลงในโทนเสียงที่กว้างขึ้น สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ปี 2025 ได้ให้ความชัดเจนที่มีความหมายในพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสูง ในขณะที่ทิ้งการตัดสินใจโครงสร้างตลาดเป็นตัวกระตุ้นหลักในขั้นตอนต่อไปของนโยบายคริปโตของสหรัฐฯ

คำถามที่พบบ่อย ⏰

• พระราชบัญญัติ GENIUS เปลี่ยนแปลงอะไรสำหรับ stablecoins?
  มันได้สร้างกรอบงานของรัฐบาลกลางเป็นครั้งแรกสำหรับ stablecoins ที่ใช้ในการชำระเงินภายใต้ผู้ควบคุมธนาคารที่มีข้อกำหนดการสำรองเต็มรูปแบบ
• ทำไมโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ยังไม่เสร็จสมบูรณ์?
  ข้อเสนอของสภาผู้แทนฯ และวุฒิสภาแตกต่างกันในเรื่องอำนาจของ CFTC คำจำกัดความของสินทรัพย์ และมาตรฐานการปฏิบัติ
• สภาคองเกรสจัดการกับความกังวล CDBC ในปี 2025 อย่างไร?
  ผู้บัญญัติกฎหมายได้จำกัดธนาคารกลางสหรัฐจากการออก CBDC โดยไม่ได้รับการอนุมัติจากสภาคองเกรสอย่างชัดเจน
• เกิดอะไรขึ้นกับกฎนายหน้าภาษี DeFi ของ IRS?
  สภาคองเกรสได้ยกเลิกกฎนี้ ปกป้องกระเป๋าเงินที่ไม่มีการควบคุมและโปรโตคอลกระจายศูนย์จากรายงานภาษีที่ขยายตัวได้