กองทุน ETF บิตคอยน์ใหม่เปิดตัวกลยุทธ์ “After-Dark” เพื่อคว้าโอกาสจากการพุ่งขึ้นของตลาดในช่วงข้ามคืน

ประเด็นสำคัญ:

• ETF บิตคอยน์ตัวใหม่ NGHT มุ่งเป้าไปที่ช่วงเวลาซื้อขายหลังพระอาทิตย์ตก เพื่อแยกรูปแบบผลตอบแทนข้ามคืนที่แตกต่าง
• ค่าธรรมเนียม 0.14% และการเปิดรับความเสี่ยงแบบต่อเนื่องของ Morgan Stanley MSBT กดดันให้ NGHT ต้องพิสูจน์ว่าผลตอบแทนจากการจับจังหวะสามารถเอาชนะได้
• กลยุทธ์ยามค่ำคืนต้องแสดงให้เห็นว่าความไม่มีประสิทธิภาพยังคงอยู่ แม้เงินทุนสถาบันจะแห่เข้าสู่การเทรดบิตคอยน์ช่วงข้ามคืน

กลยุทธ์บิตคอยน์ช่วงข้ามคืนขับเคลื่อนการผลักดันนวัตกรรม ETF ใหม่

กองทุนรวมดัชนี (ETF) แบบเฉพาะทางที่มุ่งเป้าไปที่รูปแบบการซื้อขายบิตคอยน์ช่วงข้ามคืนกำลังเข้าสู่ตลาด ETF คริปโตที่แออัดและแข่งขันรุนแรงมากขึ้น ผู้จัดการสินทรัพย์ในแอตแลนตา XFUNDS โดย Nicholas Wealth เปิดตัว Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETF (NYSE: NGHT) เมื่อวันที่ 8 เมษายน โดยมีเป้าหมายเพื่อแยกผลตอบแทนที่เกิดขึ้นนอกเวลาตลาดสหรัฐฯ กลยุทธ์นี้สะท้อนการทดลองอย่างต่อเนื่องในการจัดโครงสร้างการเปิดรับคริปโตภายใต้ระบบการเงินดั้งเดิม

ผลิตภัณฑ์นี้เข้าสู่ภูมิทัศน์ ETF บิตคอยน์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งถูกกำหนดโดยการกดค่าธรรมเนียมให้ต่ำลงและการแข่งขันเชิงโครงสร้าง แถลงการณ์ระบุว่า:

“เปิดตัวร่วมกับ Tidal Investments LLC กองทุนที่บริหารเชิงรุกนี้เป็นรายแรกในลักษณะนี้ และมุ่งนำเสนอแนวทางที่มีโครงสร้างสำหรับการเปิดรับบิตคอยน์”

กองทุนจะหมุนพอร์ตเข้าสู่ตราสารอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับบิตคอยน์อย่างเป็นระบบในช่วงข้ามคืน จากนั้นจึงจัดสรรใหม่ไปยังพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นในช่วงกลางวัน เพื่อเสริมโมเดลการจัดสรรแบบอิงกฎเกณฑ์

โครงสร้างของ NGHT สะท้อนความสนใจที่เพิ่มขึ้นของสถาบันในการแบ่งส่วนผลตอบแทนตามวัฏจักรการซื้อขายทั่วโลก แถลงการณ์ระบุว่า: “กลยุทธ์นี้ถูกออกแบบมาเพื่อจับโปรไฟล์ผลตอบแทนข้ามคืนของบิตคอยน์ พร้อมลดการเปิดรับในช่วงกลางวันที่ในอดีตแสดงสภาพแวดล้อมของผลตอบแทนและความผันผวนที่แตกต่างกัน” แนวทางนี้พยายามใช้ประโยชน์จากรูปแบบในอดีตที่ช่วงข้ามคืนซึ่งขับเคลื่อนโดยกระแสเงินต่างประเทศให้ผลตอบแทนที่แตกต่าง อย่างไรก็ตาม กองทุนหลีกเลี่ยงการเปิดรับโดยตรง โดยแถลงการณ์ชี้แจงว่า: “กองทุนไม่ได้ลงทุนโดยตรงในบิตคอยน์หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นใด”

การแข่งขันทวีความเข้มข้นเมื่อ ETF แบบเต็มรอบท้าทายโมเดลจับจังหวะ

การแข่งขันในตลาดยังคงรุนแรงเมื่อผลิตภัณฑ์แบบเต็มรอบเข้ามาท้าทายความจำเป็นของการเปิดรับแบบแบ่งช่วงเวลา Morgan Stanley Bitcoin Trust (NYSE Arca: MSBT) ซึ่ง เปิดตัว ด้วยค่าธรรมเนียม 0.14% ที่ต่ำกว่า IBIT ของ Blackrock นำเสนอการเปิดรับบิตคอยน์แบบต่อเนื่องทั้งช่วงกลางวันและข้ามคืน โครงสร้างนี้ทำให้นักลงทุนสามารถเก็บเกี่ยวส่วนประกอบผลตอบแทนเดียวกับที่ NGHT มุ่งเป้าได้ โดยไม่ต้องมีการหมุนพอร์ตเชิงรุก ด้วยเหตุนี้ NGHT จึงต้องแสดงให้เห็นผลตอบแทนส่วนเกินที่สม่ำเสมอเพื่อให้คุ้มค่ากับกลยุทธ์ที่ซับซ้อนกว่าและการดำเนินการแบบอาศัยจังหวะเวลา

นักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg Eric Balchunas ประเมินพลวัตการซื้อขายช่วงแรกและนัยในวงกว้างต่อความต้องการของนักลงทุนเมื่อวันที่ 10 เมษายน เขากล่าวบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X ว่า:

“สิ่งที่หลุดจากกระแสฮือฮาของการเปิดตัว $MSBT คือ The Bitcoin After Dark ETF $NGHT ก็เปิดตัวเมื่อวันพุธเช่นกัน”

Balchunas ชี้ว่าปริมาณซื้อขายเริ่มต้นค่อนข้างเงียบ ก่อนจะเพิ่มขึ้นในวันที่สอง สะท้อนความอยากรู้อยากเห็นในช่วงแรกแต่ยังไม่ใช่ความเชื่อมั่นที่แข็งแรง การประเมินในภาพรวมของเขาระบุว่า แม้งานวิจัยจะแสดงว่าช่วงข้ามคืนในอดีตให้ผลตอบแทนดีกว่า แต่กำไรเหล่านั้นได้ถูกรวมอยู่ใน ETF บิตคอยน์แบบดั้งเดิมแล้ว นักวิเคราะห์ยังเน้นว่าความพยายามลักษณะเดียวกันในการแยกพรีเมียมตามช่วงเวลาในหุ้นไม่สามารถได้รับแรงหนุนมากนัก ซึ่งตอกย้ำมุมมองว่าความสำเร็จของ NGHT จะขึ้นอยู่กับการทำผลงานให้เหนือกว่าอย่างต่อเนื่อง มากกว่าความแปลกใหม่เชิงโครงสร้าง

David Nicholas ซีอีโอของ XFUNDS โดย Nicholas Wealth เน้นปัจจัยขับเคลื่อนเชิงมหภาคที่อยู่เบื้องหลังกลยุทธ์นี้ โดยอธิบายว่า: “บิตคอยน์ซื้อขายได้ตลอด 24/7 และพฤติกรรมของมันถูกขับเคลื่อนมากขึ้นเรื่อยๆ โดยกิจกรรมทั่วโลกนอกเวลาตลาดสหรัฐฯ” พลวัตดังกล่าวเป็นรากฐานของสมมติฐานของ NGHT แม้การยอมรับในระยะยาวน่าจะขึ้นอยู่กับว่าความไม่มีประสิทธิภาพที่ระบุไว้นั้นยังคงอยู่หรือไม่ เมื่อกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่กลยุทธ์นี้มากขึ้น