ความเป็นขาลงของดอลลาร์ทำสถิติ กระตุ้นการถกเถียงเรื่องความสัมพันธ์ของบิตคอยน์

การที่บิตคอยน์ไม่ตอบสนองต่อดอลลาร์อ่อนค่า ทดสอบความเชื่อมโยงผกผันในอดีต

ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ด้วยการปรับตัวลง โดยข้อมูลการวางสถานะบ่งชี้ว่านักลงทุนมีมุมมองเชิงลบต่อเงินดอลลาร์มากที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซื้อขายอยู่แถว 96.9 ในช่วงเช้าตรู่ของวันศุกร์ตามเวลาสหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.1% ในวันนั้น แต่ยังคงติดตามการลดลงรายสัปดาห์ราว 0.6% นักวิเคราะห์จาก Bank of America (BofA) Securities ระบุว่า การถือครองเงินดอลลาร์ในสัดส่วนต่ำกว่ามาตรฐาน (underweight) ลดลงต่ำกว่าระดับที่เห็นในเดือนเมษายน 2025 นับเป็นการวางสถานะที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ชุดข้อมูลของพวกเขาเริ่มต้นในปี 2012

แม้ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะผ่อนคลายลงหลังการเสนอชื่อ Kevin Warsh เป็นประธาน Fed แต่ BofA ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังไม่แปลเป็นความต้องการสินทรัพย์สหรัฐหรือเงินดอลลาร์ที่กลับมาเพิ่มขึ้น มีรายงานว่านักลงทุนกำลังเพิ่มอัตราการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน (FX hedge ratios) ลดสัดส่วนการลงทุนในสหรัฐ และคาดการณ์การกระจายเงินสำรองเพิ่มเติมออกจากดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลแบบสำรวจจำนวนมากเกิดขึ้นก่อนรายงานการจ้างงานสหรัฐที่ออกมาดีกว่าคาด ซึ่งอาจช่วยลดทอนมุมมองเชิงลบได้ ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและความคาดหวังของ Fed ที่เปลี่ยนไปยังคงเป็นแรงหนุนระยะสั้นของสกุลเงิน

ในอดีต บิตคอยน์ มักเคลื่อนไหวสวนทางกับดอลลาร์ ดอลลาร์ที่อ่อนค่าทำให้ BTC มีราคาถูกลงสำหรับผู้ซื้อทั่วโลก และทำให้เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลง ซึ่งมักเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เสี่ยง

อย่างไรก็ดี ความสัมพันธ์ดังกล่าวได้เปลี่ยนไปเมื่อไม่นานมานี้ ตั้งแต่ต้นปี 2025 บิตคอยน์และ DXY แสดงความสัมพันธ์เชิงบวก แม้ดอลลาร์จะร่วงลง 9% ในปีที่แล้ว และลดลงเพิ่มอีก 1% ในปีนี้ แต่บิตคอยน์กลับลดลง 6% ในปี 2025 และลดลง 21% นับตั้งแต่ต้นปี ความสัมพันธ์ 90 วันระหว่าง BTC กับดอลลาร์เมื่อไม่นานมานี้ไต่ขึ้นสู่ 0.60 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025

หากความสัมพันธ์ดังกล่าวยังคงอยู่ การอ่อนค่าลงมากขึ้นของดอลลาร์อาจไม่ได้ยกบิตคอยน์ขึ้นโดยอัตโนมัติ ในทางกลับกัน การเทรดฝั่งขาลงต่อดอลลาร์ที่หนาแน่นเกินไปเพิ่มความเป็นไปได้ของ short squeeze ซึ่งการดีดกลับอย่างฉับพลันจะบีบให้เทรดเดอร์ต้องปิดสถานะ อาจหนุนให้ทั้งดอลลาร์และ BTC ปรับขึ้นพร้อมกัน

คำถามที่พบบ่อย 💵

• ทำไมดอลลาร์สหรัฐถึงอ่อนค่า?
  นักลงทุนถือครองในสัดส่วนต่ำกว่ามาตรฐานในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และคาดว่าจะมีการกระจายการลงทุนออกจาก USD เพิ่มเติม
• ดอลลาร์ที่อ่อนค่าช่วยบิตคอยน์หรือไม่?
  ในอดีตใช่ แต่ข้อมูลล่าสุดแสดงความสัมพันธ์เชิงบวก
• ความสัมพันธ์ BTC–DXY ในปัจจุบันเป็นเท่าไร?
  ประมาณ 0.60 บนฐาน 90 วัน
• short squeeze จะส่งผลต่อบิตคอยน์ได้หรือไม่?
  ได้ การดีดกลับอย่างแรงของดอลลาร์อาจยก BTC ให้ปรับขึ้นไปพร้อมกัน