กลยุทธ์ผลิตภัณฑ์เครดิตภายในบ้านเป็นกุญแจสำคัญในการรับมือกับความผันผวนของตลาดบิตคอยน์

ผู้บริหารด้านกลยุทธ์ที่มีความยืดหยุ่นท่ามกลางเหตุการณ์การติดลบของบิทคอยน์ที่อาจเกิดขึ้น

เซสชัน Q&A ในระหว่างการ การประชุมรายได้ของ Strategy มีความคิดเห็นจากประธานกรรมการบริหาร Michael Saylor, CEO Fong Li, และ CFO Andrew Kang โดยพวกเขาได้ ตอบข้อกังวลเกี่ยวกับโครงสร้างงบดุล เครื่องมือทางเครดิต และการสะสมบิทคอยน์ที่กำลังเติบโตมากขึ้นของ Strategy—ซึ่งตอนนี้มีทั้งหมด 628,791 BTC มูลค่าประมาณ $72.18 พันล้านตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน

นักวิเคราะห์ของ TD Bank, Lance Vitanza เริ่มต้นด้วยการถามว่าสินทรัพย์บิทคอยน์จำนวนมากของ Strategy จะเป็นอุปสรรคต่อการยอมรับที่กว้างขึ้นของสินทรัพย์หรือไม่ Fong Li โต้แย้งว่าบริษัทถือว่าตนเป็นตัวนำเข้า ไม่ใช่ผู้คุมกัน “ปัจจุบัน Strategy ถือครองประมาณ 3% ของอุปทานบิทคอยน์ทั้งหมด” Li กล่าว

ผู้บริหารของ Strategy กล่าวว่า:

“เกินจาก 5% หรือ 7.5% ราคาอาจจะถีบตัวขึ้นซึ่งเป็นเรื่องที่เร่งให้เกิดนวัตกรรมและการมีส่วนร่วมที่อื่น”

เมื่อถูกกดดันว่า การสนับสนุนให้บริษัทสาธารณะอื่นๆ นำกระบวนการการเงินบิทคอยน์อาจสะท้อนกลับเป็นผลร้ายหรือไม่ Li โต้แย้งว่าการไหลเข้าของเพื่อนร่วมสร้างแรงบวก “มีบริษัทมากขึ้นที่เข้ามาในพื้นที่ช่วยให้เกิดการศึกษานักวิเคราะห์ สถาบัน และนักลงทุนรายย่อย” เขากล่าว “แต่ละการเข้ามาเพิ่มเงินทุนและความชอบธรรม”

นักวิเคราะห์การเงินชื่อดัง Lyn Alden ยกประเด็นเกี่ยวกับความเสี่ยงการดึงตัว โดยเฉพาะว่าสโตรคที่มีสินทรัพย์เป็นหลักประกันของ Strategy จะสามารถทนต่อการดิ่งลึกของ บิทคอยน์ ได้หรือไม่ Michael Saylor เน้นความได้เปรียบของวิธีการใช้หุ้นบุริมสิทธิของบริษัท “หุ้นบุริมสิทธิไม่เคยหมดอายุ แม้แต่การดึงราคาลง 90% ของ BTC ก็ไม่ส่งผลต่อการจ่ายเงินปันผลได้” เขากล่าว

Saylor กล่าวต่อ:

“โมเดลนี้มีความแข็งแกร่งและน่าฝากมากกว่าวิธีการเงินกู้แบบธรรมดาหรือโมเดลการยืมพันธบัตร”

Andrew Kang กล่าวเสริมว่าบริษัทได้รับการทดสอบในสถานการณ์ต่อสู้ “เราเคยผ่านการดิ่งลงของราคา ~80% ในปี 2022 ด้วยโครงสร้างเงินทุนที่อ่อนแอกว่าและรอดมาได้” เขาระบุ Strategy ในตอนนี้พึ่งพาเครื่องมือที่พัฒนาภายใน—STRC, STRK, STRF และ STRD—ออกแบบขึ้นหลังจากวงจรนั้น

CEO ของ JAN3, Samson Mow เบิกประเด็นเรื่องการสร้างผลตอบแทน เขาถามว่าพบว่าในช่วงรวมตัวของ บิทคอยน์ ผลิตภัณฑ์การให้คะแนนเครดิต 3× ถึง 9× ของ Strategy จะยังคงมีประสิทธิภาพไหม Saylor มองในแง่ดี “ช่วงไม่มีการเคลื่อนไหวหรือสถานการณ์ราคาต่ำไม่เป็นสิ่งที่ส่งผลลบ—มันช่วยเสริมโมเดลของเรา” หัวหน้าของ Strategy กล่าว

Brian Dobson จาก Clear Street ถามว่าเกิดอะไรขึ้นต่อไปกับการพัฒนาด้านกฎระเบียบที่บริษัทจะสนับสนุน Saylor เสนอโอกาสของการความชัดเจนในการจัดลำดับประเภท “เราจะยินดีต้อนรับหากมีกฎข้อบังคับที่ชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล” เขากล่าว เขาระบุถึงกฎหมาย Clarity Act ที่คาดจะได้รับการพิจารณาในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นก้าวกฎหมายที่อาจสร้างประโยชน์ให้แก่ภาคคริปโตทั้งหมด

ผู้ร่วมสัมมนา Jeff Walton ปิดเซสชันด้วยการถามถึงวิธีการปรับเป้าหมายทางการยืมตามโมเดลที่ใช้หุ้นบุริมสิทธิเพียงอย่างเดียวของ Strategy Saylor เสนอว่าบริษัทอาจค่อยๆ เพิ่มเป้าหมายของตนให้กว้างขึ้น “มันเป็นไปได้ที่จะขยายการยืมเกินกว่าระดับ 20–30%—อาจเข้าสู่ช่วง 30–50% เนื่องจากหุ้นบุริมสิทธิตอบสนองต่อความเสี่ยงแตกต่าง” เขากล่าว

Saylor ยังเสนอนวัตกรรมในการขยายเครื่องมือใหม่เช่น STRC ที่มาพร้อมอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นลงได้และมีผลกระทบเวลาน้อย “ผลิตภัณฑ์เช่น STRC ช่วยแยกความเสี่ยงทางอัตราดอกเบี้ยและเปิดโอกาสให้กับการออกหุ้นที่ไม่มีจำกัดได้” เขากล่าว

โครงสร้างเงินทุนที่พัฒนาขึ้นของ Strategy พร้อมกับ ตำแหน่งที่ลึกขึ้นใน บิทคอยน์ บ่งบอกถึงความมุ่งมั่นในระยะยาวต่อการเปิดตัวสินทรัพย์ในระดับสถาบันที่ไม่มีผลกระทบจากความผันผวนของตลาด