คำเตือนเกี่ยวกับผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดคริปโต: Binance ระบุสัญญาณอันตราย 6 ประการที่เทรดเดอร์ควรรู้

การปั่นตลาดคริปโตคืออะไร? Binance อธิบายสัญญาณเตือนสำคัญ

Binance ตลาดซื้อขายคริปโตรายใหญ่ที่สุดของโลกตามปริมาณการซื้อขาย ได้เผยแพร่แนวทางดังกล่าวเมื่อวันพุธ โดยสรุป “ธงแดง” พฤติกรรม 6 ข้อที่ระบุว่าสามารถบ่งชี้การปั่นตลาดหรือแรงจูงใจที่ไม่สอดคล้องกันในข้อตกลงกับ market maker ได้ โพสต์บล็อกนี้มุ่งเป้าไปทั้งผู้ออกโทเคนที่จ้าง market maker และผู้ใช้งานรายย่อยที่เทรดสินทรัพย์ที่เพิ่งลิสต์ใหม่หรือมีความผันผวนสูง

Market maker มีบทบาทเชิงโครงสร้างในตลาด คริปโต พวกเขาวางคำสั่งซื้อและขายอย่างต่อเนื่องบนคู่เทรด ทำให้สเปรดแคบลง และรับแรงสวิงของราคา — โดยเฉพาะกับสินทรัพย์ที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ หากไม่มีพวกเขา ตลาดที่บางจะยิ่งนำทางได้ยาก Binance กล่าวว่าแนวทางนี้มีขึ้นเพื่อช่วยแยกแยะการทำ market-making ที่ถูกต้องตามกฎหมายออกจากกิจกรรมที่ทำลายความเป็นระเบียบของการซื้อขาย

อันดับต้น ๆ ของรายการธงแดงของ Binance คือ: การขายที่ขัดแย้งกับตารางการปล่อย โทเคน เมื่อ market maker เทขายโทเคนก่อนกำหนดตามไทม์ไลน์ที่ตกลงกัน Binance ระบุว่าอาจเป็นสัญญาณของแรงจูงใจที่ไม่สอดคล้องกันหรือการควบคุมภายในที่อ่อนแอ — และสร้างแรงกดดันให้ราคาลดลงก่อนที่ตลาดโดยรวมจะมีโอกาสรองรับซัพพลาย

พฤติกรรมการเทรดแบบด้านเดียวก็เป็นอีกสัญญาณเตือนหนึ่ง คำสั่งฝั่งขายที่มีอยู่อย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการทำกิจกรรมฝั่งซื้อที่สอดคล้องกัน อาจบ่งชี้ว่า market maker กำลังกระจายโทเคนมากกว่าที่จะรักษา สภาพคล่องสองฝั่ง Binance ระบุว่า market making ที่ดีจะสนับสนุนทั้งสองฝั่งของสมุดคำสั่ง

Binance ยังชี้ถึงการเทขายแบบประสานกันบนหลายเอ็กซ์เชนจ์ การฝากและขายจำนวนมากพร้อมกันบนหลายแพลตฟอร์ม — เกินกว่าการปรับสมดุลตามปกติ — อาจบ่งชี้การกระจายขายอย่างเป็นระบบมากกว่าการจัดการสภาพคล่องจริง ตรรกะเดียวกันนี้ใช้กับปริมาณการซื้อขายที่สูงแต่แทบไม่ทำให้ราคาเคลื่อนไหว ซึ่งเอ็กซ์เชนจ์ระบุว่าอาจสะท้อนถึง การวอชเทรด

สมุดคำสั่งที่บาง (thin order books) เป็นความเสี่ยงอีกประเภทหนึ่ง เมื่อสภาพคล่องตื้น การเทรดเล็กน้อยก็อาจทำให้ราคาผันผวนเกินปกติ ทำให้สินทรัพย์ถูกดันให้สูงหรือต่ำแบบเทียมได้ง่าย Binance กล่าวว่าปริมาณที่แท้จริงต้องมีความลึกของ สมุดคำสั่งที่มีนัยสำคัญรองรับ สินทรัพย์ที่มีปริมาณสูงแต่ความลึกน้อยควรถูกตรวจสอบอย่างใกล้ชิด

สำหรับเทรดเดอร์ Binance แนะนำให้ประเมินความลึกของสมุดคำสั่งแทนการพึ่งตัวเลขปริมาณอย่างเดียว เฝ้าดูพฤติกรรมราคาที่ไม่สอดคล้องกับปริมาณในแบบที่ควรจะเป็น และหลีกเลี่ยงการตัดสินใจเร่งรีบในช่วงลิสต์ช่วงแรกหรือในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็ว

โครงการโทเคนต้องผ่านเกณฑ์ที่สูงกว่า Binance ระบุความคาดหวังด้านการปฏิบัติตามกฎ 6 ข้อสำหรับทีมที่กำลังเปิดตัวหรือลิสต์: ปฏิบัติตามตารางการปล่อยโทเคนอย่างเคร่งครัด ห้ามการเทขายโทเคนขนาดใหญ่ การเปิดเผยตัวตนของ market maker และเงื่อนไขสัญญาต่อแพลตฟอร์มที่ลิสต์อย่างครบถ้วน การคัดกรองพันธมิตร market-making อย่างเข้มงวด ข้อกำหนดเป็นลายลักษณ์อักษรที่ชัดเจนครอบคลุมพารามิเตอร์การเทรดและภาระผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎ และการเฝ้าติดตามอย่างต่อเนื่องหลังการลิสต์

เอ็กซ์เชนจ์ระบุโดยเฉพาะว่าห้ามข้อตกลงแบ่งปันผลกำไรและข้อตกลงกำไรรับประกันกับ market maker และกล่าวว่าข้อตกลงการให้ยืมโทเคนใด ๆ ต้องกำหนดอย่างชัดเจนว่าโทเคนเหล่านั้นสามารถถูกนำไปใช้ได้อย่างไร Binance ยังระบุเพิ่มเติมว่าเฝ้าติดตามกิจกรรม market-making อย่างจริงจัง และจะขึ้นบัญชีดำ market maker ที่ละเมิดกฎของตน โครงการและผู้ใช้ที่มีข้อมูลเกี่ยวกับการกระทำผิดที่น่าสงสัยสามารถรายงานไปที่ audit@binance.com

แนวทางนี้ออกมาในช่วงที่ หน่วยงานกำกับดูแลในหลายเขตอำนาจศาลยังคงขยายการบังคับใช้กฎหมายเกี่ยวกับการปั่นตลาดในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ตลอดสองปีที่ผ่านมา มีหลายกรณีบังคับใช้กฎหมายที่พุ่งเป้าไปที่แผนการเทรดแบบประสานกันซึ่งเกี่ยวข้องกับ market maker และผู้ออกโทเคนที่ทำงานร่วมกันเพื่อปั่นปริมาณหรือพยุงราคาแบบเทียม

Binance กล่าวว่า ตลาดที่เป็นระเบียบขึ้นอยู่กับผู้เข้าร่วมที่กระทำการสะท้อนอุปสงค์และอุปทานจริง — และการปกป้องผู้ใช้จากพฤติกรรมบิดเบือนตลาดยังคงเป็นลำดับความสำคัญหลักของแพลตฟอร์ม

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• ธงแดงของ market maker ในคริปโตมีอะไรบ้าง? Binance ระบุพฤติกรรม เช่น การขายก่อนกำหนดตารางการปล่อยโทเคน การเทรดแบบด้านเดียว การเทขายแบบประสานกันข้ามแพลตฟอร์ม ปริมาณจากการวอชเทรด และสภาพคล่องที่บาง ว่าเป็นสัญญาณเตือนของกิจกรรม market-making ที่บิดเบือนหรือแรงจูงใจไม่สอดคล้องกัน
• โครงการคริปโตควรทำอะไรก่อนจ้าง market maker? โครงการควรคัดกรอง market maker จากผลงานที่ผ่านมาและมาตรฐานการปฏิบัติตามกฎ จัดทำข้อตกลงเป็นลายลักษณ์อักษรพร้อมพารามิเตอร์การเทรดที่กำหนดไว้ และเฝ้าติดตามกิจกรรมของ market maker อย่างต่อเนื่องหลังการลิสต์
• เทรดเดอร์รายย่อยจะสังเกตกิจกรรมการเทรดแบบเทียมได้อย่างไร? เทรดเดอร์ควรตรวจดูความลึกของสมุดคำสั่ง เฝ้าดูปริมาณสูงที่ไม่มีการเคลื่อนไหวของราคาที่สอดคล้องกัน และมองหาแรงกดดันฝั่งขายที่ต่อเนื่องโดยไม่มีคำสั่งซื้อที่สอดรับ ก่อนเข้าเปิดสถานะ
• Binance ทำอย่างไรกับการกระทำผิดของ market maker? Binance ระบุว่าเฝ้าติดตามกิจกรรม market-making ทั่วทั้งแพลตฟอร์มอย่างจริงจัง และจะขึ้นบัญชีดำ market maker ที่พบว่าละเมิดกฎของตน โดยสามารถรายงานการกระทำผิดที่น่าสงสัยได้ที่ audit@binance.com