คำเตือนด่วนเกี่ยวกับอนุพันธ์บิตคอยน์ขณะที่ BTC ไต่ระดับสูงขึ้น: ถอดรหัสออปชัน ฟิวเจอร์ส และจุดเจ็บปวดสูงสุด (Max Pain)

ประเด็นสำคัญ:

• โอเพนอินเทอเรสต์ของออปชัน Bitcoin บน CME แสดงให้เห็นว่า put ครองตลาดมาตั้งแต่ปลายปี 2025 ขณะที่บน Deribit ในเดือนเมษายน 2026 ฝั่ง call ยังนำอยู่ 57%
• โอเพนอินเทอเรสต์ออปชัน BTC รวมแตะ $30B+ ขณะที่ Binance นำในฝั่งฟิวเจอร์สที่ $9.31B และ CME ตามมาเป็นอันดับสองที่ $8.74B จากทั้งหมด 11 แพลตฟอร์มที่ติดตาม
• ระดับแม็กซ์เพนบน Deribit, OKX และ Binance กระจุกตัวใกล้ $70K ถึง $72K ก่อนวันหมดอายุ 24 เมษายน 2026 ซึ่งมีมูลค่าโนชันนัลหนักที่สุด

โอเพนอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์ส: Binance นำ, CME ตามมาติด ๆ

โอเพนอินเทอเรสต์ (OI) ของฟิวเจอร์สบิตคอยน์รวมบนแพลตฟอร์มหลัก ๆ อยู่ในระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ตาม สถิติของ coinglass.com โดย Binance ครองอันดับหนึ่งที่ 127.39K BTC คิดเป็นราว $9.31 พันล้าน คิดเป็น 16.86% ของตลาดที่ติดตาม CME ตามมาเป็นอันดับสองที่ 119.64K BTC ($8.74B, 15.83%) ตามด้วย MEXC ที่ 91.65K BTC ($6.7B) ส่วน Gate, Bybit และ OKX อยู่ในกลุ่มถัดมาที่ $4.57 พันล้าน, $4.70 พันล้าน และ $3.23 พันล้าน ตามลำดับ

ตลอด 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา แพลตฟอร์มส่วนใหญ่มีการเปลี่ยนแปลงโอเพนอินเทอเรสต์เป็นบวก โดย Gate นำที่ +9.04% Bybit ตามมาที่ +7.84% และ Kucoin เพิ่มขึ้น +7.44% ขณะที่ BingX เป็นข้อยกเว้นที่น่าสังเกต โดยแสดงการเปลี่ยนแปลงใน 4 ชั่วโมงที่ -15.70% บ่งชี้ว่ามีการคลายสถานะบางส่วนบนแพลตฟอร์มนั้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มโดยรวมยังชี้ขึ้น โดย OI ฟื้นตัวจากจุดต่ำที่เกิดขึ้นในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ 2026

โอเพนอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์สในบริบท: จากหลุดจุดพีคสู่การสร้างฐานใหม่

มุมมองระยะยาวของโอเพนอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์ส bitcoin บนแพลตฟอร์มต่าง ๆ แสดงให้เห็นชัดเจนว่าเกิดการเปลี่ยนแปลงมากเพียงใด จากราว $30 พันล้านในช่วงกลางปี 2024 OI รวมพุ่งขึ้นเกือบ $100 พันล้านภายในปลายปี 2025 เมื่อบิตคอยน์ทำจุดสูงสุดตลอดกาลเหนือ $120K

การปรับฐานหลังจากนั้นดึง OI ลงอย่างรุนแรง โดยลงไปทำจุดต่ำใกล้ $40 พันล้านในช่วงต้นปี 2026 ก่อนจะเริ่มสร้างกลับขึ้นสู่ช่วงราว $45 พันล้านถึง $50 พันล้านในปัจจุบัน ราคาและโอเพนอินเทอเรสต์กลับมาเคลื่อนไหวไปด้วยกันอีกครั้ง ซึ่งเทรดเดอร์มักตีความว่าเป็นการวางตำแหน่งที่แข็งแรงกว่า โดยสาระสำคัญคือ ตลาดกำลังฟื้นรูปหลังเหตุการณ์ล้างพอร์ตครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 10 ต.ค. ปีที่แล้ว

ออปชัน CME: ตลาดหดตัวพร้อมเอนเอียงไปทาง put

โอเพนอินเทอเรสต์ของออปชัน bitcoin บน CME เล่าเรื่องของการหดตัว ช่วงพีคปลายปี 2025 แท่งรายสัปดาห์แบบซ้อนกันเคยแตะ 70,000 สัญญา แต่พอเข้าต้นปี 2026 ตัวเลขร่วงลงอย่างรวดเร็ว ลดลงมาอยู่ในช่วง 10,000 ถึง 15,000 สัญญาในเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนจะดีดขึ้นเล็กน้อยในมีนาคมและเมษายน ปัจจุบันอยู่ราว 20,000 สัญญาสำหรับรอบวันหมดอายุล่าสุด ซึ่งเป็นเพียงเศษเสี้ยวของจุดสูงสุดปีที่แล้ว

สิ่งที่บอกนัยมากกว่าคือ “องค์ประกอบ” เมื่อแยกตามประเภทสถานะ ระหว่าง call กับ put ตลาดออปชัน CME ได้เบนไปทาง put อย่างชัดเจนตั้งแต่ตุลาคม 2025 โอเพนอินเทอเรสต์ฝั่ง put ในหน่วยดอลลาร์พองขึ้นเกือบ $285 ล้านในเดือนธันวาคม 2025 และยังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องถึงเมษายน 2026 ขณะที่การเปิดรับฝั่ง call แทบหายไป เหลือใกล้ศูนย์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เทรดเดอร์บน CME กำลังซื้อการป้องกันความเสี่ยง ไม่ได้เร่งเดิมพันขาขึ้น

ความกว้างของตลาดออปชัน: Deribit ยังครองความเป็นผู้นำ

เมื่อรวมทุกแพลตฟอร์ม โอเพนอินเทอเรสต์ออปชันบิตคอยน์ทั้งหมดเคยพีคใกล้ $30 พันล้านในปลายปี 2025 และปัจจุบันยังลอยอยู่แถว ๆ ระดับนั้น บน Deribit เดิมพันก้อนใหญ่ถูกวางไว้แถว $120,000 ในเดือนธันวาคม 2026 และ $80,000 ในเดือนพฤษภาคม 2026 โดยสไตรค์ $80,000 ยังเห็นวอลุ่มเทรดรายวันที่หนักที่สุดบน OKX ด้วย เทรดเดอร์กำลังกำหนดเป้าหมายไว้สูงกว่าราคาปัจจุบันอย่างชัดเจน

ภาพรวมออปชันในวงกว้างยังเอนขาขึ้นในตอนนี้ บน Deribit ฝั่ง call ซึ่งหมายถึงการเดิมพันว่าบิตคอยน์จะขึ้นต่อ มีจำนวนมากกว่า put หรือการเดิมพันว่าราคาจะลง อยู่ที่ราว 57% ต่อ 43% วอลุ่มการเทรดของวันศุกร์ก็สอดคล้องกัน โดย call คิดเป็นราว 61% ของกิจกรรม เทียบกับ 39% สำหรับ put

แม็กซ์เพน: สามแพลตฟอร์ม หนึ่งข้อความชัดเจน

ระดับแม็กซ์เพนของ Deribit, Binance และ OKX ล้วนกระจุกตัวใกล้ $70,000 ถึง $72,000 โดยมีมูลค่าโนชันนัลที่มีนัยสำคัญผูกกับวันหมดอายุ 24 เมษายน 2026 บน Deribit วันหมดอายุ 24 เมษายนมีแท่งโนชันนัลสูงที่สุด ราว $8 พันล้าน โดยแม็กซ์เพนอยู่แถว $72,000 ส่วนวันหมดอายุ 26 มิถุนายนก็แสดงโนชันนัลที่สูงขึ้นใกล้ $8 พันล้าน พร้อมแม็กซ์เพนใกล้ $75,500 ก่อนจะโค้งลงแรงเมื่อเข้าใกล้ปลายปี

ข้อมูลแม็กซ์เพนของ Binance แสดงวันหมดอายุระยะใกล้ 11 ถึง 13 เมษายน อยู่แถว $71,000 ถึง $72,000 ขณะที่สัญญา 24 เมษายนซึ่งหนักที่สุดตามโนชันนัล ยึดอยู่ที่ประมาณ $71,500 ส่วน OKX ก็ติดตามในทิศทางคล้ายกัน โดย 24 เมษายนมีน้ำหนักมากที่สุด และแม็กซ์เพนแกว่งอยู่ระหว่าง $70,000 ถึง $75,500 ในช่วงใกล้ถึงระยะกลาง

เมื่อบิตคอยน์อยู่ที่ $73,000 ในวันนี้ และแม็กซ์เพนกระจุกตัวอยู่ต่ำลงมาเล็กน้อยที่ $70,000 ถึง $72,000 กลไกของตลาดออปชันเพียงอย่างเดียวก็สร้างแรงต้านได้แล้ว ว่าตลาดสปอตจะเคารพระดับเหล่านี้หรือไม่เป็นอีกคำถามหนึ่ง แต่ข้อมูลอนุพันธ์ทำให้ภาพการตั้งท่าชัดเจนมากขึ้น