ก้าวข้ามบิตคอยน์: ร่างกฎหมายรัฐแอริโซนารวม XRP และ Digibyte ไว้ในข้อเสนอจัดตั้งกองทุนเชิงกลยุทธ์ใหม่

การกำกับดูแลการบริหารจัดการและการลงทุน

สภานิติบัญญัติรัฐแอริโซนาเมื่อไม่นานมานี้ได้ ผลักดันร่างกฎหมายให้คืบหน้า เพื่อจัดตั้งกองทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์สำหรับสินทรัพย์ดิจทัล (Digital Assets Strategic Reserve: DASR) โดยระบุชื่อ XRP และ BTC อย่างเด่นชัดในหมู่คริปโทเคอร์เรนซีที่จะถูกรวมไว้ในกองทุน ร่างกฎหมายดังกล่าวผ่านคณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภาด้วยคะแนน 4–2 และกำหนดว่าทุนสำรองจะประกอบด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกยึด อายัด หรือถูกส่งมอบให้แก่รัฐ

ตามเอกสารข้อเท็จจริงจากทีมวิจัยของฝ่ายนิติบัญญัติ สินทรัพย์จะถูกนำฝากเข้ากองทุนผ่านผู้รับฝากทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหรือผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP) กฎหมายที่เสนอให้อำนาจดุลพินิจแก่เหรัญญิกรัฐในการนำเงินทั้งหมดที่ฝากไว้ไปลงทุน และให้อำนาจสำนักงานในการปล่อยกู้สินทรัพย์ดิจิทัลได้ โดยมีเงื่อนไขว่าธุรกรรมดังกล่าวต้องไม่เพิ่มระดับความเสี่ยงทางการเงินของรัฐ

แรงผลักดันทางกฎหมายนี้เกิดขึ้นหลังจากความพ่ายแพ้ครั้งสำคัญในปี 2025 เมื่อผู้ว่าการเคที ฮอบส์ (Katie Hobbs) ใช้อำนาจวีโต้ร่างกฎหมายที่อนุญาตให้เหรัญญิกรัฐและระบบกองทุนเกษียณอายุลงทุนได้สูงสุด 10% ของเงินกองทุนในคริปโทเคอร์เรนซี ในเวลานั้น ผู้ว่าการฮอบส์ระบุว่าสินทรัพย์ประเภทนี้ยัง “ไม่ผ่านการพิสูจน์” และโต้แย้งว่าการนำเงินกองทุนเกษียณอายุไปใช้กับการลงทุนที่ผันผวนเช่นนี้เป็นการกระทำที่ไม่รับผิดชอบ

การกำหนดมูลค่าและเกณฑ์การคัดเลือก

เพื่อรับมือกับข้อกังวลเหล่านี้ ร่างกฎหมาย DASR ได้กำหนดตัวชี้วัดเฉพาะสำหรับเหรัญญิกรัฐในการประเมินความแข็งแกร่งด้านเศรษฐกิจและเทคนิคของสินทรัพย์ที่อาจนำมาถือครอง เกณฑ์เหล่านี้รวมถึงมูลค่าตามราคาตลาด กิจกรรมบนเครือข่าย มูลค่าธุรกรรมรายปี และตัวชี้วัด “แหล่งพลังของเครือข่าย” ซึ่งออกแบบมาเพื่อวัดความกระจายศูนย์และความปลอดภัย

นอกจากนี้ เอกสารข้อเท็จจริงยังนิยามว่าอะไรเข้าข่ายเป็นคริปโทเคอร์เรนซี และให้เกณฑ์มาตรฐาน “คะแนนมูลค่ายุติธรรม” ตามเอกสารข้อเท็จจริงของ SB 1649:

“สินทรัพย์เสมือนและคริปโทเคอร์เรนซี หรือสินทรัพย์ดั้งเดิมบนเชนที่เป็นไปตามคะแนนมูลค่ายุติธรรมของคริปโทเคอร์เรนซีที่หนึ่งเปอร์เซ็นต์ของเกณฑ์มาตรฐานทองคำดิจิทัล รวมถึงบิตคอยน์ Digibyte XRP สเตเบิลคอยน์ โทเค็นที่ไม่สามารถทดแทนกันได้ และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นใดที่มีเฉพาะในรูปแบบดิจิทัลซึ่งมอบสิทธิหรืออำนาจทางเศรษฐกิจ ความเป็นเจ้าของ หรือการเข้าถึง”

แม้ว่าร่างกฎหมายจะมุ่งหน้าไปยังวุฒิสภาเต็มคณะแล้ว แต่อนาคตยังไม่แน่นอน ผู้สังเกตการณ์ระบุว่ามีความเสี่ยงสูงที่จะถูกผู้ว่าการวีโต้ หากฝ่ายบริหารมองว่าทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์นี้เป็นก้าวที่ไกลเกินไปจากกฎหมายทรัพย์สินที่ไม่มีผู้อ้างสิทธิ์ซึ่งมีความอนุรักษนิยมมากกว่าและผ่านในปี 2025

คำถามที่พบบ่อย ❓

• กองทุน DASR คืออะไร? เป็นข้อเสนอให้รัฐแอริโซนามีกองทุนสำรองที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกยึดหรือถูกส่งมอบ เช่น BTC และ XRP
• สินทรัพย์จะถูกบริหารจัดการอย่างไร? การฝากจะทำผ่านผู้รับฝากทรัพย์สินหรือ ETP โดยเหรัญญิกรัฐสามารถลงทุนหรือปล่อยกู้ได้ภายใต้ข้อจำกัดความเสี่ยงที่เข้มงวด
• ทำไมร่างกฎหมายนี้จึงสำคัญ? เป็นการต่อยอดหลังจากผู้ว่าการฮอบส์วีโต้การลงทุนในคริปโทในปี 2025 โดยมุ่งแก้ความกังวลเรื่องความผันผวนด้วยตัวชี้วัดการประเมินใหม่
• ขั้นต่อไปของร่างกฎหมายคืออะไร? จะเข้าสู่วุฒิสภาเต็มคณะ แต่เผชิญความเสี่ยงสูงที่จะถูกสำนักงานผู้ว่าการวีโต้