การผ่อนผันแบบไม่ดำเนินการของ CFTC เปิดทางให้กระเป๋าเงินคริปโตเข้าถึงตลาดอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

CFTC เปิดประตูสู่การเข้าถึงตราสารอนุพันธ์ผ่านกระเป๋าเงิน

การผ่อนปรนด้านกฎระเบียบสำหรับผู้ให้บริการซอฟต์แวร์คริปโตได้คืบหน้า หลังจากฝ่าย Market Participants Division (MPD) ของคณะกรรมการกำกับดูแลการซื้อขายสัญญาสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (Commodity Futures Trading Commission: CFTC) ออกท่าที “ไม่ดำเนินการ” (no-action position) ให้แก่ Phantom Technologies Inc. เมื่อวันที่ 17 มีนาคม อนุญาตให้ดำเนินกิจกรรมบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับกระเป๋าเงินได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ฝ่ายดังกล่าวซึ่งกำกับดูแลตัวกลางต่าง ๆ รวมถึงบริษัทนายหน้าซื้อขายสัญญาล่วงหน้า (futures commission merchants) และโบรกเกอร์ผู้แนะนำ (introducing brokers) ได้ชี้แจงว่ากิจกรรมของ Phantom จะไม่ก่อให้เกิดการบังคับใช้เกี่ยวกับข้อกำหนดการจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะที่ผูกกับการเข้าถึงตราสารอนุพันธ์ ฝ่ายดังกล่าวระบุว่า:

“ภายใต้เงื่อนไขที่ระบุไว้บางประการ MPD จะไม่แนะนำให้คณะกรรมการดำเนินการบังคับใช้กฎหมายต่อ Phantom หรือบุคลากรที่เกี่ยวข้องของ Phantom จากการไม่จดทะเบียนเป็น introducing broker หรือเป็น associated person ของ introducing broker โดยอาศัยเหตุเพียงในส่วนที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมเหล่านี้เท่านั้น”

การผ่อนปรนแบบ no-action นี้อยู่ภายใต้เงื่อนไขหลายประการ รวมถึง Phantom และบุคลากรต้องไม่อยู่ภายใต้การถูกตัดสิทธิ์ตามกฎหมาย (statutory disqualification) ผู้ใช้ได้รับการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์และความเสี่ยงของการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ และผู้ใช้ยังคงมีความสามารถในการเข้าถึงตัวกลางได้โดยอิสระ กรอบการกำกับยังกำหนดให้ Phantom ปฏิบัติตามมาตรฐานด้านการกำกับดูแลและการทำการตลาดที่คล้ายกับโบรกเกอร์ผู้แนะนำที่จดทะเบียนแล้ว จัดเก็บบันทึก ทำข้อตกลงความรับผิดร่วมกับคู่สัญญา และแจ้งฝ่ายดังกล่าวเมื่อเกิดภาวะล้มละลาย พร้อมทั้งตกลงอย่างเป็นทางการให้อยู่ภายใต้อำนาจศาล/เขตอำนาจของ CFTC

แรงผลักดันของ Phantom ก่อให้เกิดโครงสร้างตลาดใหม่ เมื่อกระเป๋าเงินเชื่อมโลกคริปโตกับการซื้อขายตราสารอนุพันธ์

จดหมายของ CFTC อธิบายว่า Phantom พัฒนาและเผยแพร่ซอฟต์แวร์กระเป๋าเงินสินทรัพย์คริปโตแบบ self-custodial ที่ช่วยให้ผู้ใช้สร้างและจัดการข้อมูลยืนยันตัวตนเชิงเข้ารหัส (cryptographic credentials) และโต้ตอบกับเครือข่ายบล็อกเชน เช่น Bitcoin, Ethereum และ Solana การขยายที่เสนอจะทำให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงตราสารอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของคณะกรรมการผ่านซอฟต์แวร์อินเทอร์เฟซส่วนหน้า (front-end interface software) โดยเอื้อให้ส่งคำสั่งซื้อขายไปยังตัวกลางที่จดทะเบียนได้ ในขณะที่ Phantom ยังคงเป็นแบบไม่รับฝากทรัพย์สินและไม่จัดการเงินของผู้ใช้หรือดำเนินการซื้อขาย

นอกจากนี้ กิจกรรมที่เสนอรวมถึงการรวบรวมข้อมูลตลาด การแสดงรายการผลิตภัณฑ์ และทำให้ผู้ใช้สามารถส่งคำสั่งได้โดยตรงไปยัง futures commission merchants, introducing brokers หรือ designated contract markets Phantom อาจทำการตลาดบริการเหล่านี้ สร้างความสัมพันธ์กับตัวกลาง และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามธุรกรรมได้ โดยยืนยันว่าบทบาทของตนจำกัดอยู่เพียงการจัดหาซอฟต์แวร์โดยไม่ชักนำการตัดสินใจซื้อขายหรือกำหนดเส้นทางการส่งคำสั่ง

ขณะเดียวกัน CFTC ภายใต้การนำของประธานคนใหม่ที่เพิ่งได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการ Michael Selig ได้เพิ่มความชัดเจนของท่าทีสนับสนุนนวัตกรรมอย่างมีนัยสำคัญ ก้าวข้ามการเปลี่ยนแปลงเชิงกระบวนการไปสู่แนวทางที่กว้างขึ้นในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล หน่วยงานได้ผลักดันโครงการ “future-proof” เพื่อปรับปรุงกฎตราสารอนุพันธ์เดิมให้ทันสมัย ควบคู่กับบันทึกความเข้าใจ (Memorandum of Understanding) เมื่อวันที่ 11 มีนาคม 2026 กับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เพื่อทำให้การกำกับดูแลสำหรับบริษัทที่จดทะเบียนซ้ำซ้อนทั้งสองหน่วยงานเป็นไปอย่างลื่นไหล สะท้อนความพยายามในการวางตำแหน่งสินทรัพย์ดิจิทัลภายใต้กรอบกำกับที่มุ่งเน้นสินค้าโภคภัณฑ์

FAQ 🧭

• การตัดสินใจของ CFTC มีความหมายอย่างไรต่อผู้ให้บริการกระเป๋าเงินคริปโต?
  อนุญาตให้แพลตฟอร์มแบบไม่รับฝากทรัพย์สินบางประเภทสามารถเปิดให้เข้าถึงตราสารอนุพันธ์ได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์ ภายใต้เงื่อนไขเฉพาะ
• สิ่งนี้อาจกระทบต่อโครงสร้างตลาดคริปโตอย่างไร?
  อาจเร่งการบูรณาการระหว่างกระเป๋าเงินแบบกระจายศูนย์กับตลาดตราสารอนุพันธ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับ
• ภายใต้กรอบนี้ Phantom จัดการคำสั่งซื้อขายหรือเงินของลูกค้าหรือไม่?
  ไม่ ยังคงเป็นแบบไม่รับฝากทรัพย์สิน และไม่ดำเนินการซื้อขายหรือถือครองสินทรัพย์
• เหตุใดสิ่งนี้จึงสำคัญต่อผู้ลงทุน?
  เป็นสัญญาณของความเปิดกว้างด้านกฎระเบียบที่อาจขยายการเข้าถึงและสภาพคล่องในตราสารอนุพันธ์คริปโตภายในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับ