หุ้นของ Figure Technology Solutions ร่วงลง 60% จากจุดสูงสุด — Bernstein ระบุว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ

ประเด็นสำคัญ:

• Bernstein คงคำแนะนำระดับ Outperform สำหรับ FIGR พร้อมราคาเป้าหมาย 67 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้อัพไซด์มากกว่า 100% จากช่วงราว ~$31 ถึง $32
• Figure Technology Solutions รายงานยอดปล่อยสินเชื่อ (originations) ไตรมาส 1 ปี 2026 ที่ 2.9 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบปีต่อปี โดยปริมาณรายเดือนทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2026
• คาดว่า Figure Connect จะรองรับ 56% ของปริมาณสินเชื่อรวมในปี 2026 ขณะที่ FIGR ครองส่วนแบ่งตลาดราว ~75% ในตลาดสินเชื่อเอกชนแบบโทเคนไนซ์มูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์

วิเคราะห์หุ้น FIGR: ราคาเป้าหมาย 67 ดอลลาร์ของ Bernstein และความหมายต่อผู้ลงทุนใน Figure Technology

นักวิเคราะห์จาก Bernstein ออกบทวิเคราะห์เมื่อเดือนที่แล้ว โดยปรับลดราคาเป้าหมายจาก 72 ดอลลาร์ แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกไว้เช่นเดิม บริษัทอธิบายว่าการปรับฐานราว 60% ของหุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโต รวมถึง FIGR เป็นโอกาสซื้อที่พบได้ยาก ซึ่งเกิดจากแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์และความเชื่อมั่นในระยะสั้น มากกว่าปัจจัยพื้นฐานที่เสื่อมลง

เมื่อวันจันทร์ มุมมองของ Bernstein เป็นบวกมากขึ้น เมื่อบรรดานักวิเคราะห์ระบุว่า Figure อาจมีอัพไซด์มากกว่า 100% Figure Technology Solutions เดิมชื่อ Figure Technologies ก่อตั้งในปี 2018 โดย Mike Cagney ผู้ร่วมก่อตั้ง SoFi และ June Ou บริษัทซึ่งมีฐานอยู่ที่เมืองรีโน รัฐเนวาดา ใช้บล็อกเชนกรรมสิทธิ์ของตนชื่อ Provenance เพื่อปล่อยสินเชื่อ แปลงสินทรัพย์เครดิตเป็นโทเคน และดำเนินการ Figure Connect ซึ่งเป็นมาร์เก็ตเพลสที่เชื่อมผู้ปล่อยสินเชื่อเข้ากับเงินทุนสถาบัน

บริษัทเข้าจดทะเบียนใน Nasdaq เมื่อเดือนกันยายน 2025 นับตั้งแต่นั้น Bernstein และนักวิเคราะห์รายอื่นจำนวนมากได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ต่อเนื่องที่มีรายละเอียดเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหุ้นตัวนี้ ในเดือนตุลาคม 2025 บริษัทเริ่มต้นการติดตาม (initiated coverage) ด้วยราคาเป้าหมาย 54 ดอลลาร์ และภายในเดือนมกราคม 2026 ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 72 ดอลลาร์ พร้อมยกให้ FIGR เป็นหุ้นแนะนำสูงสุดของปี

ปริมาณการปล่อยสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง Bernstein ระบุว่าปริมาณสินเชื่อรายเดือนทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในเดือนมีนาคม 2026 แตะ 1.2 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 33% เมื่อเทียบรายเดือน (month-over-month) ยอดปล่อยสินเชื่อไตรมาส 1 ปี 2026 รวม 2.9 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนมากกว่าสองเท่า ทำให้บริษัทมีอัตราดำเนินงานแบบรายปี (annualized run rate) ราว 12 พันล้านดอลลาร์

Bernstein คาดการณ์ปริมาณสินเชื่อทั้งปี 2026 ที่ 12.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบปีต่อปี โดยคาดว่าสินเชื่อวงเงินบ้าน (home equity lines of credit) จะคิดเป็นราว 11.1 พันล้านดอลลาร์ของยอดรวม ขณะที่หมวดใหม่ ๆ รวมถึงสินเชื่อรถยนต์ สินเชื่อธุรกิจขนาดเล็ก และสินเชื่อเพื่อการเปลี่ยนผ่านที่อยู่อาศัย (residential transition loans) จะมีส่วนราว 1.7 พันล้านดอลลาร์

Figure Connect ซึ่งเป็นมาร์เก็ตเพลสแบบ โทเคนไนซ์ ของบริษัท เป็นแกนหลักของการคาดการณ์การเติบโตดังกล่าว Bernstein คาดว่าแพลตฟอร์มจะรองรับ 56% ของปริมาณรวมในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 46% ในปี 2025 โดยแพลตฟอร์มประมวลผลปริมาณราว 54% ในไตรมาส 4 ปี 2025 Figure ครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 75% ในตลาดสินเชื่อเอกชนแบบโทเคนไนซ์มูลค่า 17 พันล้านดอลลาร์

รายได้เติบโต 48% ในช่วง 12 เดือนย้อนหลัง ณ เวลาที่ออกบทวิเคราะห์เดือนมีนาคม Bernstein คาดการณ์อัตราการเติบโตทบต้นต่อปี (CAGR) ของ EBITDA ที่ 48% ตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2027 และใช้ตัวคูณมูลค่า 25 เท่าของ EV/EBITDA ปี 2027 เพื่อได้ราคาเป้าหมาย 67 ดอลลาร์

ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ที่รายงานในเดือนกุมภาพันธ์ แสดงการเติบโตของกำไร 156% และรายได้ใกล้ 160 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันจันทร์ Bernstein ยืนยันคำแนะนำ Outperform อีกครั้ง และให้ราคาเป้าหมายของ Figure ที่ 67 ดอลลาร์ หุ้น FIGR ปรับขึ้น 6.9% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และหุ้นลดลง 5% ในช่วงห้าวันทำการล่าสุด

นักวิเคราะห์รายอื่นระมัดระวังมากกว่า Mizuho ปรับลดราคาเป้าหมายจาก 55 ดอลลาร์เหลือ 45 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 26 มีนาคม โดยยังคงคำแนะนำ outperform ขณะที่ Bank of America ปรับลดอันดับหุ้นเป็น underperform ในเดือนกุมภาพันธ์ พร้อมราคาเป้าหมาย 42 ดอลลาร์ Needham ลดราคาเป้าหมายจาก 71 ดอลลาร์เหลือ 55 ดอลลาร์ แต่คงคำแนะนำซื้อ (buy) ส่วน Piper Sandler ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 75 ดอลลาร์ พร้อมคำแนะนำ overweight ในเดือนมกราคม

ในบรรดานักวิเคราะห์ 11 รายที่ติดตามโดย Marketbeat มี 2 รายให้คำแนะนำ strong buy, 5 รายให้คำแนะนำ buy, 1 รายให้คำแนะนำถือ (hold) และ 3 รายออกคำแนะนำขาย ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 53.75 ดอลลาร์ ซึ่งปัจจุบันต่ำกว่าราคาเป้าหมาย 67 ดอลลาร์ของนักวิเคราะห์จาก Bernstein

สถิติของ Marketbeat แสดงให้เห็นว่า นักลงทุนสถาบัน ได้เข้าถือสถานะใหม่ขนาดเล็ก Wells Fargo เพิ่มสัดส่วนการถือครอง 3.5% ในไตรมาส 4 ปี 2025 เป็น 18,429 หุ้น ขณะที่ Global Retirement Partners, Strs Ohio, MetLife Investment Management และ Flagship Harbor Advisors ต่างตั้งสถานะใหม่ในช่วงไตรมาสเดียวกัน

หุ้น FIGR ซื้อขายในช่วง 31 ถึง 34 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2026 ลดลงราว 24% นับตั้งแต่ต้นปี และประมาณ 60% จากจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์