หุ้น Circle ร่วง 20% หลังข้อกำหนดเรื่องอัตราผลตอบแทนตามกฎหมาย Clarity Act และการตรวจสอบบัญชีของ Tether สั่นคลอนผลการดำเนินงาน

CRCL เจอสองแรงกระแทกจากร่างนโยบายสหรัฐฯ และข่าวตรวจสอบบัญชีของคู่แข่ง

Circle Internet Financial (NYSE: CRCL) เห็นราคาหุ้นร่วงราว 20% ระหว่างวันเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2026 โดยไหลลงจากจุดสูงช่วงเช้าแถว ๆ $125 ไปแตะจุดต่ำราว $101 นับเป็นการปรับตัวลงที่หนักที่สุดนับตั้งแต่เข้าตลาดในเดือนมิถุนายน 2025

ปริมาณการซื้อขายหนาแน่นประกบการร่วงลง โดยมีหุ้นมากกว่า 30 ล้านหุ้นเปลี่ยนมือ ขณะที่ราคาหุ้นแกว่งอยู่ระหว่าง $102 ถึง $108 ในช่วงบ่ายกลางตามเวลา EDT ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับแหล่งข้อมูล

การเทขายครั้งนี้ลบกำไรส่วนหนึ่งที่บริษัททำได้เมื่อไม่นานมานี้ แม้ CRCL จะยังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงก่อนหน้าใกล้ $300 ที่ทำไว้ช่วงต้นของการวิ่งหลัง IPO อย่างมากก็ตาม ตัวเร่งสองอย่างเกิดขึ้นพร้อมกัน—and ไม่มีอย่างไหนเข้าข้าง Circle เลย

ประการแรก สมาชิกสภานิติบัญญัติได้เผยแพร่ ถ้อยคำปรับปรุงล่าสุด ที่เชื่อมโยงกับ Digital Asset Market Clarity Act ซึ่งเป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตที่กว้างขึ้น และกำลังคืบคลานผ่านวอชิงตัน ร่างล่าสุดเข้มงวดกฎเกี่ยวกับผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ โดยห้ามอย่างชัดเจนไม่ให้มีดอกเบี้ย รางวัล หรือผลตอบแทนใด ๆ ที่ “เทียบเท่าทางเศรษฐกิจ” จากยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์แบบพาสซีฟ เช่น USDC หรือ USDT

แรงจูงใจแบบอิงกิจกรรมที่ผูกกับการเทรด การปล่อยกู้ หรือการจัดหาสภาพคล่องยังคงอนุญาตได้ แต่เรื่องเล่า “ได้เงินง่าย” จากการแค่ถือสเตเบิลคอยน์ดูเหมือนกำลังถูกบีบให้ออกนอกเกม สำหรับ Circle นี่มีความหมาย

บริษัทมีรายได้จากเงินสำรองที่หนุนหลัง USDC ซึ่งส่วนใหญ่พักไว้ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และแบ่งปันเศรษฐศาสตร์กับแพลตฟอร์มต่าง ๆ ที่แจกจ่ายแรงจูงใจ—ทำให้กฎผลตอบแทนที่เข้มขึ้นกระทบโดยตรงต่อคันโยกการเติบโตที่สำคัญ ถ้อยคำปรับปรุงนี้ต่อยอดจากบทบัญญัติก่อนหน้าของ GENIUS Act และถูกมองอย่างกว้างขวางว่าสอดคล้องกับผลประโยชน์ของธนาคารแบบดั้งเดิม โดยจำกัดการแข่งขันจาก “ดอลลาร์ดิจิทัลที่ให้ผลตอบแทน”

ผู้บริหารและนักวิเคราะห์คริปโตชี้ถ้อยคำดังกล่าวอย่างรวดเร็วว่าเข้มงวด และกระแสในตลาดโยงมันแทบจะทันทีเข้ากับการร่วงของหุ้น CRCL จากนั้นก็โดนหมัดที่สอง

Tether ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ USDT ที่ครองตลาด ประกาศ ว่าได้ว่าจ้างบริษัทบัญชี Big Four เพื่อทำการตรวจสอบงบการเงินแบบเต็มรูปแบบครั้งแรก ครอบคลุมเงินสำรอง หนี้สิน และการควบคุมภายใน ตลอดหลายปีที่ผ่านมา Tether ถูกจับตาเรื่องความโปร่งใส โดยพึ่งพาเอกสารรับรอง (attestations) มากกว่าการตรวจสอบเต็มรูปแบบ ดังนั้นการเคลื่อนไหวนี้จึงส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนไปสู่มาตรฐานการเปิดเผยข้อมูลที่แข็งแรงขึ้น

การเปลี่ยนแปลงนั้นอาจบีบช่องว่างข้อได้เปรียบสำคัญของ Circle ให้แคบลง USDC มายาวนานโดยยืนบนจุดยืน “มาก่อนด้านกฎระเบียบ” และความได้เปรียบด้านภาพลักษณ์ความโปร่งใส โดยเฉพาะในหมู่ผู้ใช้สถาบัน แต่หาก USDT ผ่านการตรวจสอบเต็มรูปแบบ ก็อาจทำให้สนามแข่งขันเท่าเทียมขึ้น

ผู้เล่นบางส่วนในตลาด พูดกันตรง ๆ ว่าพัฒนาการนี้เป็นสัญญาณลบต่อ Circle โดยเฉพาะหาก Tether จับคู่การตรวจสอบกับความทะเยอทะยานในการรุกตลาดสหรัฐฯ ให้ลึกขึ้น จังหวะเวลายิ่งขยายผลกระทบ การคุมเข้มกฎระเบียบด้านหนึ่ง และการเพิ่มความน่าเชื่อถือให้คู่แข่งอีกด้านหนึ่ง สร้างพายุสมบูรณ์แบบที่เทรดเดอร์ไม่ลังเลที่จะสะท้อนราคาเข้าไป

อย่างไรก็ตาม ภาพรวมในวงกว้างยังคงเปลี่ยนแปลงได้ Clarity Act ยังไม่สรุป และการเจรจาในวุฒิสภายังดำเนินอยู่ ทำให้บทบัญญัติสำคัญ—including ข้อจำกัดด้านผลตอบแทน—ยังอาจเปลี่ยนแปลงได้ก่อนจะกลายเป็นกฎหมาย

ขณะเดียวกัน ปัจจัยพื้นฐานของ Circle รวมถึงการเติบโตของปริมาณหมุนเวียนของ USDC และแรงหนุนจากสถาบัน ยังไม่ถูกสั่นคลอน แม้ความเชื่อมั่นจะสะดุดไปบ้าง ตอนนี้สารจากตลาดชัดเจน: รายละเอียดเชิงนโยบายมีความสำคัญ และการแข่งขันไม่รอใคร

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• ทำไมหุ้น Circle ถึงร่วงวันนี้?
  หุ้น Circle ร่วงจากถ้อยคำใหม่ในร่างกฎหมายสหรัฐฯ ที่จำกัดผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ และการที่ Tether ประกาศการตรวจสอบบัญชีแบบเต็มรูปแบบ
• Clarity Act พูดถึงสเตเบิลคอยน์ว่าอย่างไร?
  ร่างล่าสุดห้ามการจ่ายดอกเบี้ยหรือรางวัลบนยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์แบบพาสซีฟ เช่น USDC
• ทำไมการตรวจสอบของ Tether ถึงสำคัญต่อ Circle?
  การตรวจสอบแบบเต็มรูปแบบอาจลดข้อได้เปรียบด้านความโปร่งใสของ Circle เหนือ USDT ของ Tether
• Clarity Act สรุปแล้วหรือยัง?
  ยังไม่สรุป ร่างกฎหมายยังอยู่ระหว่างการเจรจาในวุฒิสภา และยังไม่ได้ประกาศใช้เป็นกฎหมาย