แหล่งสำรองเสริม: ทำไมการสำรองของการแลกเปลี่ยน Bitcoin ถึงไม่กำหนดแนวโน้มราคาอีกต่อไป

การอพยพออกจากตลาดแลกเปลี่ยนครั้งใหญ่: การเปลี่ยนแปลงสู่การเก็บรักษาระยะยาว

ในปี 2025 บิทคอยน์ได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานหลายประการ จากการเป็นสินทรัพย์เก็งกำไรเปลี่ยนไปเป็นเสาหลักของระบบการเงินโลก ขณะที่ราคาสูงถึงจุดสูงสุดที่ประวัติศาสตร์ที่ประมาณ $126,000 ก่อนที่จะคงที่ในช่วง $80,000 ถึง $90,000 เรื่องราวแห่งปีนี้คือการเปลี่ยนแปลงทางโครงสร้างตลาดที่ลึกซึ้ง

การผ่านกฎหมาย GENIUS Act ในสหรัฐอเมริกาและการนำแผนกลยุทธ์มาใช้ กำหนดให้บิทคอยน์เป็นมาตรฐานสำหรับคลังองค์กร ในขณะเดียวกัน กองทุน ETF ของบิทคอยน์ก็พัฒนาเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนขึ้น—จุดศูนย์กลางที่ลดความผันผวนทางประวัติศาสตร์ของสกุลเงินดิจิทัลนี้อย่างมาก อย่างไรก็ตาม หนึ่งในพลวัตที่ได้รับความสนใจน้อยกว่าคือผลกระทบที่ลดลงของการลดลงของการสำรองในตลาดแลกเปลี่ยน

อ่านเพิ่มเติม: The Death of the 4-Year Cycle: Experts on Bitcoin’s New Macro Reality

ข้อมูลจากตลาดแสดงให้เห็นว่า ระหว่างวันที่ 1 มกราคม 2025 ถึง 7 มกราคม 2026 การสำรองบิทคอยน์ทั้งหมดในตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลกลดลงจาก 2.93 ล้าน BTC เหลือ 2.48 ล้าน BTC ที่สำคัญคือ การอพยพนี้ยังคงดำเนินต่อไปแม้ในช่วงที่มีแรงกดดันด้านราคา ความหมายคือการเปลี่ยนแปลงจากพฤติกรรม “ขายตื่นตกใจ” แบบดั้งเดิม

แทนที่จะเป็น การเปลี่ยนแปลงบ่งบอกว่าผู้ซื้อรายใหญ่ รวมถึง ETF และคลังของบริษัท กำลังโยกย้ายสภาพคล่องไปสู่การเก็บรักษาระยะยาวในที่เย็น เป็นเวลากว่าทศวรรษแล้วที่ตัวชี้วัด “การสำรองในตลาดแลกเปลี่ยน” เป็นตัวแสดงที่เชื่อถือสำหรับความรู้สึกที่เป็นบวก เหตุผลคือชัดเจน: เหรียญที่มีจำหน่ายน้อยลงหมายถึงเกณฑ์สำหรับการเพิ่มราคาที่ต่ำลง

ความสัมพันธ์นี้ยังคงเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรมจนถึงครึ่งแรกของปี 2025 แต่เรื่องราวแตกออกหลังการ ตกฮวบในวันที่ 10 ตุลาคม สำหรับ 60 วันถัดไป ตลาดได้เห็นการแยกตัวที่หายากและซับซ้อน: การสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนและราคา BTC ลดลงพร้อมกัน

การนิยามใหม่ของตัวชี้วัดสภาพคล่อง

แม้ว่าบิทคอยน์จะฟื้นตัวเมื่อปี 2025 ใกล้จะสิ้นสุด การสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนยังคงลดลง การเกิดใหม่ของ “การดูดซับสิ่งที่มีอยู่” จุดใหม่ให้ความตื่นเต้น แม้ว่าผู้เชี่ยวชาญหลายคนเตือนว่าตัวชี้วัดนี้เพียงอย่างเดียวไม่ใช่ตัวทำนายการขึ้นของบิทคอยน์ที่เชื่อถือได้

Martins Benkitis ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Gravity Team แนะนำว่าการติดตามยอดในตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมกำลังล้าหลัง

“ฉันยังสงสัยว่าสิ่งนี้มีผลโดยตรงต่อราคาหรือไม่ เพราะการเก็บบิทคอยน์กำลังพัฒนาไปตามธรรมชาติ” Benkitis กล่าว “ผู้ค้า โดยเฉพาะสถาบัน กำลังใช้งานการเก็บรักษานอกตลาดแลกเปลี่ยนมากขึ้น นอกจากนี้ ผู้ถือเหรียญยังทำงานใกล้ชิดกับตลาดแลกเปลี่ยนเพื่อให้นำสินทรัพย์นอกตลาดแลกเปลี่ยนมาใช้เป็นหลักทรัพย์ได้ ดังนั้น สภาพคล่องจึงเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในการติดตามมากกว่ายอดในตลาดแลกเปลี่ยนเพียงอย่างเดียว”

Iva Wisher ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ MIDL มองว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เป็นสภาพการณ์ที่บ่งบอกถึง “การเติบโตของสถาบัน” Wisher อธิบายว่าปัจจุบันสถานะของบิทคอยน์มองในแง่ของความเป็นผู้ใหญ่มากกว่าในแง่ของมูลค่า

“ส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของสภาพคล่องกำลังเข้าสู่การเป็นเจ้าของระยะยาว” Wisher กล่าว “ตลาดกำลังเคลื่อนออกจากการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องสู่ฐานการถือที่มั่นคง ในสภาวะแวดล้อมนี้ ราคาไม่ขึ้นอยู่กับความรู้สึกของการเปลี่ยนแปลงระยะสั้น แต่มากขึ้นกับความจริงพื้นฐาน: ว่าสินทรัพย์นี้มีจำหน่ายสำหรับการซื้อขายกี่มากน้อย”

‘มาตรฐานใหม่’ ของความผันผวน

ทั้งสองผู้เชี่ยวชาญเห็นว่าแม้ว่าตลาดกำลังเติบโต การมีสภาพคล่องน้อยในตลาดแลกเปลี่ยนสร้างสภาพแวดล้อมที่แสดงผลได้มากขึ้น Benkitis ยืนยันว่าการมีสมุดคำสั่งที่ไม่หนาแน่นนำไปสู่ “การเพิ่มขึ้นทางแท้แบบสูงสุด” หมายความว่าแม้การไหลของการซื้อขนาดเล็กก็สามารถขับเคลื่อนราคาขึ้นได้มาก

Wisher มองว่านี่เป็นการพัฒนาที่ “สร้างสรรค์” “การเคลื่อนไหวดูเร็วขึ้น แต่ตลาดตอบสนองต่อความต้องการจริง แทนที่จะถูกทำให้เบาบางลงด้วยการซื้อขายด้วยความเชื่อที่ต่ำ” เขากล่าว

เมื่อถูกถามว่าขั้นต่ำอะไรที่การลดลงอาจกระตุ้นให้เกิด “วิกฤตสภาพคล่อง” สำหรับผู้สร้างตลาด Benkitis กล่าวว่าการมียอดในตลาดแลกเปลี่ยนไม่สามารถบอกเรื่องราวทั้งหมดได้หากไม่มีการวิเคราะห์เพิ่มเติมของกระเป๋าเงินเย็นที่ถือโดยผู้ถือเหรียญบุคคลที่สาม สำหรับ Wisher สัญญาณที่แท้จริงคือพฤติกรรม

“เมื่อการมีส่วนร่วมยังคงมีอยู่แม้ในขณะที่เผชิญกับความตึงเครียด นั่นคือสัญญาณของตลาดที่กำลังเติบโตขึ้น” Wisher กล่าว

FAQ 💡

• อะไรที่เปลี่ยนไปสำหรับบิทคอยน์ในปี 2025? มันเปลี่ยนจากสินทรัพย์เก็งกำไรไปสู่เสาหลักทางการเงินโลก
• ทำไมการสำรองในตลาดแลกเปลี่ยนถึงลดลง? สถาบันและ ETF ได้ย้าย BTC ไปเก็บในที่เย็นระยะยาว
• สิ่งนี้ส่งผลต่อสัญญาณราคาหรือไม่? ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าสภาพคล่องตอนนี้สำคัญกว่ายอดในตลาดแลกเปลี่ยนเพียงอย่างเดียว
• ความผันผวนกำลังเปลี่ยนไปอย่างไร? สมุดคำสั่งที่บางลงทำให้การเคลื่อนไหวราคาดูฉับพลันแต่เกี่ยวข้องกับความต้องการจริง