FDIC เสนอร่างกฎตามกฎหมาย GENIUS สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ของธนาคาร: ต้องมีเงินสำรอง 1:1 และต้องไถ่ถอนได้ภายใน 2 วัน

ประเด็นสำคัญ:

• FDIC อนุมัติกฎที่เสนอเมื่อวันที่ 7 เมษายน 2026 เพื่อบังคับใช้มาตรฐานของ GENIUS Act สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์
• ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ได้รับอนุญาตต้องถือเงินสำรองแบบ 1:1 ในสินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ และต้องไถ่ถอนภายใน 2 วันทำการ
• ระยะเวลาเปิดรับความคิดเห็นสาธารณะ 60 วันจะปิดก่อนเส้นตายด้านกฎระเบียบของ GENIUS Act ในวันที่ 18 กรกฎาคม 2026

FDIC เดินหน้ากับสเตเบิลคอยน์ภายใต้ GENIUS Act

กฎที่เสนอมุ่งเป้าไปที่ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต (permitted payment stablecoin issuers) หรือ PPSIs ซึ่งโดยทั่วไปเป็นบริษัทย่อยของสถาบันรับฝากเงินที่มีประกันและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ FDIC เช่น ธนาคารของรัฐที่ไม่เป็นสมาชิก และสมาคมออมทรัพย์ของรัฐ กฎหมาย GENIUS Act ซึ่งบรรจุไว้ใน 12 U.S.C. 5901-5916 ห้ามหน่วยงานที่ไม่ได้รับอนุญาตออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินในสหรัฐอเมริกา และสั่งการให้หน่วยงานกำกับดูแลด้านธนาคารของรัฐบาลกลางจัดทำกฎระเบียบให้แล้วเสร็จภายในวันที่ 18 กรกฎาคม 2026

ภายใต้ข้อเสนอ PPSIs ต้องถือเงินสำรองเพื่อหนุนหลังสเตเบิลคอยน์ที่คงค้างแบบ 1:1 ตลอดเวลา มูลค่ายุติธรรมหรือมูลค่าตามหน้า (face value) ของเงินสำรองดังกล่าวต้องเท่ากับหรือมากกว่ามูลค่าตามราคาพาร์รวมของเหรียญที่คงค้าง ต้องติดตามเงินสำรองเป็นรายวัน และต้องแยกเก็บออกจากสินทรัพย์อื่นของผู้ออก

สินทรัพย์เงินสำรองที่เข้าเกณฑ์ถูกจำกัดไว้เฉพาะเครื่องมือที่มีความเสี่ยงต่ำและมีสภาพคล่องสูง ซึ่งรวมถึงเหรียญและธนบัตรสหรัฐ ยอดคงเหลือที่ธนาคารธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เงินฝากเผื่อเรียกที่สถาบันรับฝากเงินที่มีประกัน พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐที่มีอายุคงเหลือไม่เกิน 93 วัน สัญญาซื้อคืนข้ามคืน (overnight repurchase agreements) สัญญาซื้อคืนกลับข้ามคืน (overnight reverse repos) ที่มีหลักประกันเกินมูลค่า (overcollateralized) ด้วยพันธบัตรกระทรวงการคลังที่เข้าเกณฑ์ และหน่วยลงทุนในกองทุนตลาดเงินที่ลงทุนเฉพาะในสินทรัพย์ดังกล่าวเท่านั้น

ข้อเสนอจำกัดความเสี่ยงจากคู่สัญญาไว้ที่ 40% ของเงินสำรองทั้งหมด PPSIs ต้องแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดำเนินงานเพื่อเข้าถึงและแปลงเงินสำรองเป็นเงินสดได้อย่างรวดเร็วหากจำเป็น

ด้านการไถ่ถอน กฎกำหนดให้ PPSIs เปิดเผยนโยบายการไถ่ถอนต่อสาธารณะ และโดยทั่วไปต้องดำเนินการตามคำขอภายในสองวันทำการ สำหรับการไถ่ถอนขนาดใหญ่ที่เกิน 10% ของมูลค่าการออกที่คงค้างภายในช่วงเวลา 24 ชั่วโมง PPSI ต้องแจ้ง FDIC และอาจขอขยายเวลาตามดุลพินิจของหน่วยงาน

ข้อกำหนดเงินกองทุนเป็นแบบอิงหลักการ (principles-based) PPSI ใหม่ต้องมีเงินกองทุนขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ หรือมากกว่านั้นหากหน่วยงานกำกับดูแลกำหนดเงื่อนไข สำหรับช่วงสามปีแรกของการดำเนินงาน เงินกองทุนต่อเนื่องต้องประกอบด้วย common equity tier 1 และตราสาร additional tier 1 โดยไม่อนุญาตให้ใช้เงินกองทุน Tier 2 ธนาคารแม่ต้องไม่รวมบริษัทย่อย PPSI ในการคำนวณเงินกองทุนเพื่อการกำกับดูแล (deconsolidate) เพื่อวัตถุประสงค์ด้านเงินกองทุนตามกฎระเบียบ

PPSIs ต้องคงไว้ซึ่งกลุ่มสินทรัพย์สภาพคล่องสูงแยกต่างหาก ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวม 12 เดือน กันชนด้านการดำเนินงานนี้แยกต่างหากจากกลุ่มเงินสำรองแบบ 1:1 การไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านเงินกองทุนหรือสภาพคล่องจะทำให้ต้องแจ้ง FDIC โดยบังคับ และอาจนำไปสู่การระงับการออกใหม่

ข้อเสนอระบุประเด็นความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์โดยตรง PPSIs ต้องมีกรอบงานเทคโนโลยีสารสนเทศที่ครอบคลุม รวมถึงการควบคุมสัญญาอัจฉริยะ การจัดการกุญแจส่วนตัว การเฝ้าติดตามบล็อกเชน การตอบสนองต่อเหตุการณ์ และการทดสอบโดยอิสระ นอกจากนี้ยังต้องมีการรับรองโปรแกรม AML/CFT เป็นประจำทุกปีด้วย

ในประเด็นประกันเงินฝาก กฎระบุว่าเงินฝากที่ธนาคารที่มีประกันถือไว้เป็นเงินสำรองของ PPSI จะได้รับความคุ้มครองเพียงในฐานะเงินฝากของนิติบุคคลของ PPSI เท่านั้น สูงสุดตามวงเงินมาตรฐาน 250,000 ดอลลาร์ การคุ้มครองแบบส่งผ่าน (pass-through) ไปยังผู้ถือสเตเบิลคอยน์รายบุคคลไม่สามารถใช้ได้ จุดยืนนี้สอดคล้องกับข้อห้ามของ GENIUS Act ที่ไม่ให้มีประกันเงินฝากสำหรับสเตเบิลคอยน์

กฎยังชี้แจงการปฏิบัติต่อเงินฝากแบบโทเค็น (tokenized deposits) หากหนี้สินที่อยู่ในรูปโทเค็นเข้าข่ายคำนิยามของ “เงินฝาก” ตามพระราชบัญญัติ Federal Deposit Insurance Act ภายใต้ 12 U.S.C. 1813(l) ก็จะได้รับการปฏิบัติด้านประกันเช่นเดียวกับเงินฝากแบบดั้งเดิม โดยไม่ขึ้นกับเทคโนโลยีพื้นฐาน

นี่เป็นการจัดทำกฎภายใต้ GENIUS Act ครั้งที่สองของ FDIC โดยหน่วยงานได้ออกกฎที่เสนอฉบับแรกเมื่อวันที่ 19 ธ.ค. 2025 เพื่อกำหนดขั้นตอนการยื่นคำขอสำหรับธนาคารที่ต้องการขออนุมัติ PPSI ผ่านบริษัทย่อย ความเห็นต่อกฎดังกล่าวถูกขยายเวลาไปจนถึงวันที่ 18 พ.ค. 2026

FDIC กำลังเปิดรับความคิดเห็นสาธารณะต่อข้อเสนอใหม่เป็นเวลา 60 วันหลังจากเผยแพร่ใน Federal Register โดยหน่วยงานต้องการข้อมูลความเห็นเกี่ยวกับกันชนเงินสำรอง ประเภทสินทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์เพิ่มเติม ข้อจำกัดด้านความกระจุกตัว โครงสร้างที่แยกจากความเสี่ยงล้มละลาย (bankruptcy-remote) และการปฏิบัติต่อเงินฝากที่ไม่มีประกัน

GENIUS Act จะมีผลใช้บังคับทั่วไปไม่ช้ากว่าวันที่ 18 ม.ค. 2027 หรือภายใน 120 วันหลังจากหน่วยงานของรัฐบาลกลางจัดทำกฎระเบียบให้แล้วเสร็จ แล้วแต่กรณีใดจะเกิดขึ้นก่อน