เดลาแวร์จับตามองความเป็นผู้นำด้านสเตเบิลคอยน์ด้วยกรอบการออกใบอนุญาตใหม่

SB19 กำหนดให้มีทุนสำรอง 1:1 และการตรวจสอบรายเดือนสำหรับบริษัทสเตเบิลคอยน์

พระราชบัญญัติ Delaware Payment Stablecoin Act หรือ Delaware Banking Modernization Act ที่เสนอขึ้น ได้วางโครงสร้างการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์และผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ดำเนินงานกับผู้อยู่อาศัยในรัฐ ความพยายามนี้เกิดขึ้นในฐานะส่วนหนึ่งของการผลักดันให้ทันสมัยในวงกว้าง ซึ่งรวมถึงการปฏิรูปด้านการธนาคารและการโอนเงินเพิ่มเติม เพื่อทำให้กฎหมายการเงินแบบดั้งเดิมสอดคล้องกับกิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล

รายงานท้องถิ่นระบุว่า สว. Spiros Mantzavinos ซึ่งเป็นประธานคณะกรรมาธิการวุฒิสภาด้านการธนาคาร ธุรกิจ ประกันภัย และเทคโนโลยี ได้เสนอร่างกฎหมายดังกล่าวร่วมกับ สส. Bill Bush เจ้าหน้าที่ของรัฐและสถาบันในท้องถิ่น รวมถึงสำนักงานผู้ว่าการรัฐและมหาวิทยาลัยเดลาแวร์ ได้ส่งสัญญาณสนับสนุน โดยวางกรอบมาตรการนี้ว่าเอื้อต่อธุรกิจและมุ่งคุ้มครองผู้บริโภค

กฎหมายฉบับนี้มีเนื้อหาใกล้เคียงกับกฎหมายของรัฐบาลกลาง Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act หรือ GENIUS Act ที่ผ่านในปี 2025 กฎหมายกลางดังกล่าวสร้างระบบแบบแยกส่วนที่ผู้ออกรายใหญ่จะอยู่ภายใต้การกำกับดูแลระดับชาติ ขณะที่ผู้ออกรายเล็กสามารถดำเนินงานภายใต้กรอบระดับรัฐที่ถูกมองว่า “คล้ายคลึงอย่างมีนัยสำคัญ” เดลาแวร์กำลังวางตำแหน่งตัวเองเพื่อให้ผ่านมาตรฐานนั้นตั้งแต่เนิ่น ๆ

หากมีผลบังคับใช้ SB19 จะสร้างหมวดใบอนุญาต 3 ประเภท ได้แก่ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล และใบอนุญาตแบบรวม การกำกับดูแลจะเป็นหน้าที่ของ Delaware State Bank Commissioner ซึ่งจะรับผิดชอบในการออกกฎระเบียบรายละเอียดและดำเนินการตรวจสอบด้วย

หัวใจของข้อเสนอคือข้อกำหนดทุนสำรองที่เข้มงวด ผู้ออกจะต้องหนุนหลังสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดด้วยสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงในอัตรา 1:1 เช่น ดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด หรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ร่างกฎหมายระบุขั้นตอนการแก้ไขภาคบังคับหากทุนสำรองต่ำกว่ากำหนด และกำหนดให้มีการแยกบัญชีและการคุ้มครองด้านการเก็บรักษาทรัพย์สินสำหรับสินทรัพย์เหล่านั้น

กฎด้านความโปร่งใสก็เข้มงวดไม่แพ้กัน บริษัทต้องเผยแพร่การเปิดเผยข้อมูลรายเดือนโดยระบุรายละเอียดทุนสำรองและจำนวนที่ออกคงค้าง พร้อมการรับรองโดยอิสระจากสำนักงานบัญชีที่จดทะเบียน การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ใช้มองเห็นได้ชัดเจนว่าโทเค็นได้รับการหนุนหลังจริงตามที่โฆษณาหรือไม่

ร่างกฎหมายยังให้ความสำคัญอย่างมากกับการปฏิบัติตามข้อกำหนดป้องกันการฟอกเงิน ผู้ออกจะต้องปฏิบัติตามมาตรฐานของ Bank Secrecy Act รวมถึงขั้นตอนรู้จักลูกค้า (KYC) และการเฝ้าติดตามธุรกรรม กล่าวโดยสรุป บริษัทสเตเบิลคอยน์คาดว่าจะดำเนินงานด้วยมาตรการคุ้มครองเทียบเคียงกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

ข้อกำหนดหนึ่งที่น่าสนใจคือการขีดเส้นชัดเรื่องผลตอบแทน SB19 ห้ามผู้ออกเสนอ “ดอกเบี้ย” หรือ “รางวัล” เพียงเพราะการถือครอง สเตเบิลคอยน์ อย่างชัดเจน ปิดช่องทางความพยายามที่จะทำให้เส้นแบ่งระหว่างเครื่องมือการชำระเงินกับผลิตภัณฑ์ที่คล้ายเงินฝากพร่ามัวลง

ข้อกำหนดด้านเงินกองทุนก็ระบุไว้ชัด เริ่มต้นที่ขั้นต่ำ 5 ล้านดอลลาร์ และปรับเพิ่มตามความเสี่ยงในการดำเนินงาน ผู้ออกต้องคงเงินกองทุนให้เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายที่คาดการณ์อย่างน้อยหนึ่งปี เพื่อให้ผู้กำกับดูแลมีกันชนรองรับหากสภาพแวดล้อมตึงตัว

สิทธิในการไถ่ถอนเป็นอีกประเด็นสำคัญ ร่างกฎหมายกำหนดให้ผู้ออกต้องดำเนินการไถ่ถอนภายในสองวันทำการภายใต้สภาวะปกติ โดยอาจขยายได้อย่างจำกัดสำหรับคำขอถอนจำนวนมาก การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมต้องแจ้งล่วงหน้า ป้องกันการเปลี่ยนฉับพลันที่อาจทำให้ผู้ใช้ติดอยู่

ณ ตอนนี้ SB19 ถูกส่งต่อให้คณะกรรมาธิการพิจารณาแล้ว และยังไม่มีการลงมติ คาดว่าจะมีการเผยแพร่ถ้อยคำตามกฎหมายฉบับเต็มในเร็ว ๆ นี้ ซึ่งอาจช่วยชี้แจงรายละเอียดทางเทคนิคเพิ่มเติมและกลไกการบังคับใช้

สำหรับเดลาแวร์ กลยุทธ์นี้คุ้นเคย: เคลื่อนไหวก่อน วางกติกา และดึงดูดธุรกิจ สมาชิกสภานิติบัญญัติกำลังเดิมพันว่า กรอบที่ชัดเจนและสอดคล้องกับรัฐบาลกลางสามารถดึงผู้ออกสเตเบิลคอยน์ได้ เช่นเดียวกับที่นโยบายในอดีตดึงยักษ์ใหญ่บัตรเครดิตเข้ามาเมื่อหลายทศวรรษก่อน—ครั้งนี้เป็นดอลลาร์ดิจิทัลแทนพลาสติก

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• Delaware Senate Bill 19 คืออะไร?
  เป็นร่างกฎหมายที่เสนอเพื่อสร้างกรอบการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแลระดับรัฐสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์และบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล
• SB19 เกี่ยวข้องกับกฎหมายรัฐบาลกลางอย่างไร?
  สอดคล้องกับ GENIUS Act ปี 2025 โดยเปิดทางให้ผู้ออกรายเล็กสามารถดำเนินงานภายใต้ระบบของรัฐที่ได้รับการรับรอง
• ข้อกำหนดสำคัญสำหรับผู้ออกมีอะไรบ้าง?
  ต้องคงทุนสำรอง 1:1 เผยแพร่การเปิดเผยข้อมูลรายเดือน ปฏิบัติตามกฎ AML และเป็นไปตามมาตรฐานเงินกองทุน
• SB19 อาจมีผลบังคับใช้เมื่อใด?
  ร่างกฎหมายยังอยู่ในคณะกรรมาธิการ และการนำไปใช้จะตามมาหลังการอนุมัติของฝ่ายนิติบัญญัติและการออกกฎระเบียบ