Coinbase และ Glassnode เห็นความระมัดระวังในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากนักลงทุนมีแนวโน้มเชิงบวกต่อ Bitcoin

สรุปรายงาน Q4 Coinbase–Glassnode

ตาม การวิเคราะห์ นี้ สถาบันยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อบิทคอยน์ในช่วงสามถึงหกเดือนข้างหน้า โดยมี 67% ของผู้ตอบแบบสอบถามในระดับสถาบัน และ 62% ของผู้ที่ไม่ใช่สถาบันแสดงมุมมองเชิงบวก

มุมมองเกี่ยวกับวัฏจักรไม่ตรงกัน: 45% ของสถาบันกล่าวว่าตลาดอยู่ในช่วงปลายของเฟส bull ขณะที่ 27% ของผู้ที่ไม่ใช่สถาบันคิดเช่นนั้น สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับทั้งสองกลุ่ม (38% และ 29% ตามลำดับ) การสำรวจนี้ครอบคลุมผู้ลงทุนมากกว่า 120 รายทั่วโลกระหว่างวันที่ 17 กันยายนถึง 3 ตุลาคม 2025

มุมมองหลักของรายงานยังคง “ระมัดระวังอย่างมีความหวัง” หลังจากการปรับลดเลเวอเรจเมื่อวันที่ 10 ตุลาคม ผู้เขียนของ Coinbase และ Glassnode เห็นสภาพคล่องที่ยังคงมีความยืดหยุ่น สภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้อให้ และสัญญาณนโยบายเชิงบวก—โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา—เป็นเสาหลักสำคัญ โดยคาดว่าสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในไตรมาสที่ 4 ซึ่งอาจผลักดันเงินจำนวนประมาณ 7 ล้านล้านดอลลาร์จากกองทุนตลาดเงินให้ออกจากสนาม

ตามโครงสร้างแล้ว บิทคอยน์ อาจมีความได้เปรียบในช่วงต้นของไตรมาส ขณะที่การวางตำแหน่งในสินทรัพย์ทางเลือกควรมีความระมัดระวังมากขึ้น รายงานระบุว่ากลุ่มผู้ถือระยะยาวของบิทคอยน์ส่วนใหญ่ยังคงมั่นคง โดยมีอุปทานที่ไม่คล่องตัวลดลงเพียง 2% ในไตรมาสที่ 3 ในขณะที่อุปทานที่คล่องตัวเพิ่มขึ้น 12%—เป็นสัญญาณว่าผู้ถือเหรียญจำนวนมากยังคงเก็บเหรียญแม้ว่าราคาจะทำสถิติใหม่

เรื่องราวของอีเธอร์มีการเพิ่มการมีส่วนร่วมและลดแรงเสียดทาน: เป็นครั้งแรกที่การไหลเข้าของกองทุนที่ซื้อขายในตลาด ETH ของสหรัฐฯ ($9.4 พันล้าน) สูงกว่ากองทุนที่ซื้อขายในตลาด BTC ($8.0 พันล้าน) ในไตรมาสที่ 3 ขณะที่กิจกรรมบน Ethereum และเครือข่าย layer-2 ถึงระดับสูงสุดในขณะที่ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปี การผสานนั้น—ผ่านขนาดงานที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายต่ำลง—สอดคล้องกับการปรับปรุงในมาตรวัดความเชื่อมั่นสำหรับ ETH ผ่านกลางปี

ความต้องการของสถาบันยังคงถูกกำหนดโดยคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DATs) บิทคอยน์ DATs ในขณะนี้ถือครองประมาณ 3.5% ของอุปทานที่หมุนเวียน; การมุ่งเน้นไปที่ DATs ที่เน้นอีเธอร์ถือครองประมาณ 3.7% ของอุปทานของ ETH แม้ว่าการประเมินค่าสำหรับ DATs จำนวนมาก (วัดโดยตลาดทุนต่อ NAV) จะอ่อนตัวลงในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 ผู้เขียนยังคงคาดหวังว่า DATs จะให้ความต้องการที่มีนัยสำคัญในไตรมาสถัดไป

เลนส์เศรษฐกิจมหภาคยังคงเป็นหัวใจสำคัญ ดัชนี M2 ทั่วโลกที่สร้างขึ้นโดยCoinbase—ซึ่งมีความสัมพันธ์โดยตรงกับบิทคอยน์ในประวัติศาสตร์—ส่งสัญญาณสภาพคล่องที่เป็นบวกในขณะที่ไตรมาสที่ 4 เปิดออก แม้ว่าจะมีการเตือนถึงการรัดเข็มในเดือนพฤศจิกายนก็ตาม ความก้าวหน้านโยบาย รวมถึงระยะเวลาของกฎหมายโครงสร้างตลาดของสหรัฐฯ และพลวัตกลางนอกสหรัฐฯ ทั่วทั้งยุโรปและเอเชีย จะช่วยกำหนดจังหวะและขอบเขตการยอมรับภายในสิ้นปีนี้

คำถามที่พบบ่อย

• รายงานคืออะไร? การสรุปสภาพตลาดไตรมาสที่ 4 ร่วมกันโดย Coinbase Institutional และ Glassnode ที่สรุปแนวโน้มถึงวันที่ 30 กันยายน 2025
• มีนักลงทุนกี่รายที่ถูกสำรวจ? นักลงทุนมากกว่า 120 รายทั่วโลกถูกสำรวจระหว่างวันที่ 17 กันยายนถึง 3 ตุลาคม 2025
• ความรู้สึกที่แพร่หลายคืออะไร? 67% ของผู้ตอบแบบสอบถามในระดับสถาบันและ 62% ของผู้ที่ไม่ใช่สถาบันมีความเชื่อมั่นในการเพิ่มขึ้นของบิทคอยน์ในช่วง 3-6 เดือน
• ข้อสรุปสำคัญทางเศรษฐกิจมหภาคมีอะไรบ้าง? รายงานคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ สองครั้งในไตรมาสที่ 4 และเน้นย้ำแนวโน้มสภาพคล่องทั่วโลกที่ส่งผลดีต่อคริปโตในประวัติศาสตร์