Charles Schwab ระบุ 2 แนวทางการจัดสรรคริปโตที่ผลักดันสัดส่วน Bitcoin ให้สูงถึง 22.4%

ประเด็นสำคัญ:

• Charles Schwab ชี้ว่าสัดส่วนบิตคอยน์อาจสูงได้ถึง 22.4% ขึ้นอยู่กับสมมติฐานผลตอบแทน
• สัดส่วนบิตคอยน์แตะ 16.9% สำหรับพอร์ตระดับปานกลาง เมื่อผลตอบแทนที่คาดหวังเพิ่มขึ้นเป็น 25%
• แบบจำลองที่อิงความเสี่ยงแสดงว่า การมีบิตคอยน์เพียง 1.2% สามารถคิดเป็น 10% ของความเสี่ยงรวมทั้งพอร์ตได้

แบบจำลองการจัดสรรคริปโตเปลี่ยนไปตามสมมติฐานผลตอบแทน

การจัดสรรสัดส่วนสกุลเงินดิจิทัลกำลังถูกทำให้เป็นรูปธรรมมากขึ้นในการจัดโครงสร้างพอร์ตการลงทุน เมื่อผู้ลงทุนขยับจากความสนใจแบบลองผิดลองถูกไปสู่การถือครองอย่างเป็นระบบ Charles Schwab บริษัทบริการการเงินรายใหญ่ ได้ศึกษาการเปลี่ยนแปลงนี้ในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 6 เมษายน โดยการวิเคราะห์สรุปแนวทางหลัก 2 วิธีในการผนวกบิตคอยน์และอีเธอเรียม พร้อมชี้ให้เห็นว่าสัดส่วนจะเปลี่ยนไปอย่างไรภายใต้สมมติฐานที่แตกต่างกัน

แนวทางแรกคือแบบจำลองการจัดสรรแบบดั้งเดิมที่อิงสมมติฐานผลตอบแทนที่คาดหวัง ความผันผวน และสหสัมพันธ์ กรอบนี้ให้ผลลัพธ์ที่แปรผันสูงมากตามระดับความเชื่อมั่นของนักลงทุน รายงานระบุว่า:

“สัดส่วนการจัดสรรมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อ และขึ้นอยู่กับมุมมองเชิงอัตวิสัยของนักลงทุนเกี่ยวกับผลตอบแทนที่คาดหวัง”

ดังที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง ผลลัพธ์ของสัดส่วนการจัดสรรแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญตามสมมติฐานผลตอบแทน ที่ผลตอบแทนคาดหวัง 10% สัดส่วนบิตคอยน์ยังคงต่ำมาก โดยอยู่ที่ 0% สำหรับพอร์ตแบบอนุรักษ์นิยม, 1.5% สำหรับพอร์ตระดับปานกลาง และ 1.9% สำหรับพอร์ตเชิงรุก เมื่อผลตอบแทนคาดหวังเพิ่มเป็น 15% สัดส่วนจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.0% (อนุรักษ์นิยม), 6.6% (ปานกลาง) และ 8.8% (เชิงรุก) ภายใต้สถานการณ์ที่มองบวกมากขึ้นที่ผลตอบแทน 25% สัดส่วนจะขยายตัวอย่างมากเป็น 3.1%, 16.9% และ 22.4% สำหรับพอร์ตอนุรักษ์นิยม ปานกลาง และเชิงรุก ตามลำดับ

Schwab เสริมว่า: “การเปิดรับของนักลงทุนระดับปานกลางภายใต้สมมติว่าบิตคอยน์ให้ผลตอบแทนคาดหวัง 25% สื่อถึงการจัดสรร 16.9% เทียบกับเพียง 1.5% หากนักลงทุนคาดหวังผลตอบแทน 10%”

รูปแบบเดียวกันนี้ใช้กับอีเธอเรียมเช่นกัน แต่มีน้ำหนักที่เล็กกว่าเนื่องจากความผันผวนสูงกว่า ที่ผลตอบแทนคาดหวัง 15% สัดส่วนอีเธอเรียมอยู่ที่ 0.1% (อนุรักษ์นิยม), 2.0% (ปานกลาง) และ 2.5% (เชิงรุก) ในสถานการณ์ 25% ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็น 1.4%, 8.2% และ 10.7% ตามลำดับ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อผลตอบแทนคาดหวังอยู่ที่ 5% หรือต่ำกว่า ทั้งบิตคอยน์และอีเธอเรียมจะได้รับการจัดสรร 0% ในทุกประเภทพอร์ต ซึ่งตอกย้ำเกณฑ์สำคัญภายในกรอบดังกล่าว

รายงานระบุว่า: “การวิเคราะห์ของเราชี้ให้เห็นว่า ทั้งบิตคอยน์และอีเธอร์ไม่ได้ให้ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงมากพอที่จะสมเหตุสมผลต่อการจัดสรรใดๆ หากความคาดหวังผลตอบแทนน้อยกว่า 10% แม้สำหรับนักลงทุนเชิงรุกก็ตาม”

การวิเคราะห์อิงจากการคาดการณ์ตลาดทุนของ Schwab Asset Management ณ วันที่ 31 ต.ค. 2025 โดยใช้ข้อมูลบิตคอยน์ตั้งแต่ 1 ม.ค. 2015 ถึง 31 ต.ค. 2025 และข้อมูลอีเธอเรียมตั้งแต่ 8 ก.พ. 2018 ถึง 31 ต.ค. 2025 แผนภูมิสะท้อนโปรไฟล์นักลงทุน 3 แบบ ได้แก่ อนุรักษ์นิยม (หุ้น 8%/ตราสารหนี้ 92%), ปานกลาง (หุ้น 64%/ตราสารหนี้ 36%) และเชิงรุก (หุ้น 96%/ตราสารหนี้ 4%) โดยการจัดสรรคริปโตจะเข้าไปแทนที่บางส่วนของหุ้น

กรอบที่อิงความเสี่ยงเผยอิทธิพลของคริปโตที่มากเกินสัดส่วน

แนวทางที่สองคือกรอบการจัดสรรงบประมาณความเสี่ยง (risk-budgeting) ที่จัดสรรคริปโตตามส่วนที่มีต่อความเสี่ยงรวมของพอร์ต มากกว่าจะยึดตามผลตอบแทนที่คาดหวัง แทนที่จะพึ่งพาสมมติฐานผลตอบแทน วิธีนี้มุ่งเน้นไปที่ระดับความผันผวนที่นักลงทุนยอมจัดสรรให้คริปโตได้ วิธีดังกล่าวชี้ให้เห็นว่าใช้เงินทุนเพียงเล็กน้อยก็สร้างการเปิดรับที่มีนัยสำคัญได้

Schwab กล่าวเพิ่มเติมว่า: “ใช้เพียงการจัดสรร 1.2% ให้บิตคอยน์ และ 0.9% ให้กับอีเธอร์ ก็เพียงพอที่จะไปถึงระดับความเสี่ยง 10%” สำหรับทั้งสองแนวทาง ข้อสรุปยังคงสอดคล้องกัน รายงานระบุว่า: “ไม่มีสัดส่วน ‘ที่ถูกต้อง’ สำหรับคริปโตเคอร์เรนซี และเราเชื่อว่าการตัดสินใจนั้นส่วนใหญ่เป็นเรื่องส่วนบุคคล” การวิเคราะห์ยังเน้นถึงผลกระทบ โดยระบุว่า:

“แม้การจัดสรรบิตคอยน์หรืออีเธอร์ในสัดส่วนเล็กน้อย ก็สามารถส่งผลต่อประสิทธิภาพของพอร์ตได้อย่างมีนัยสำคัญ”