CFTC ปราบปรามการใช้ตลาดพยากรณ์ในทางที่ผิด หลังพบคดีซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงในบน Kalshi

คดีของ Kalshi กระตุ้นการย้ำเตือนจากรัฐบาลกลาง: ตลาดพยากรณ์ต้องปฏิบัติตามกฎของตลาดแบบดั้งเดิม

หน่วยงานกำกับดูแลอนุพันธ์ของรัฐบาลกลางยังคงตรวจสอบกิจกรรมการซื้อขายในตลาดพยากรณ์อย่างใกล้ชิด ฝ่ายบังคับใช้กฎหมาย (Division of Enforcement) ของคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) ได้ออกคำแนะนำเมื่อวันที่ 25 ก.พ. โดยระบุความเสี่ยงด้านการบังคับใช้ที่เกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะและการฉ้อโกงในสัญญาอิงเหตุการณ์ที่ซื้อขายบน KalshiEX ซึ่งเป็นตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนด (designated contract market: DCM)

โครงการบังคับใช้ภายในของ KalshiEX ได้จัดการสองกรณีที่เกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาเรื่องการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายในและการใช้ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะอย่างไม่เหมาะสมบนแพลตฟอร์มสัญญาอิงเหตุการณ์ของตน ในฐานะ DCM นั้น KalshiEX ดำเนินงานภายใต้ Commodity Exchange Act และต้องปฏิบัติตามหลักการแกนกลาง (core principles) ที่กำหนดให้ต้องมีความซื่อสัตย์ของตลาด การเฝ้าระวังการซื้อขาย และการบังคับใช้กฎภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC โดยฝ่ายดังกล่าวระบุว่า:

“แม้ว่าโครงการบังคับใช้ภายในของ Kalshi จะจัดการเรื่องเหล่านี้ แต่ภายใต้กฎหมาย คณะกรรมาธิการมีอำนาจเต็มที่ในการควบคุมการปฏิบัติการซื้อขายที่ผิดกฎหมายซึ่งเกิดขึ้นบน DCM ใดๆ รวมถึงกรณีที่อธิบายไว้ข้างต้นที่เกี่ยวข้องกับตลาดพยากรณ์”

ในกรณีแรก วิดีโอบนโซเชียลมีเดียในเดือนพฤษภาคม 2025 ดูเหมือนจะแสดงให้เห็นว่าผู้สมัครทางการเมืองรายหนึ่งกำลังซื้อขายสัญญาที่ผูกกับการลงสมัครของตนเอง ทางตลาดได้ติดต่อบุคคลดังกล่าวในวันเดียวกัน และผู้ซื้อขายยอมรับว่ากิจกรรมดังกล่าวละเมิดกฎที่ห้ามการซื้อขายในสัญญาที่ผู้เข้าร่วมมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์โดยตรงหรือโดยอ้อม KalshiEX กำหนดบทลงโทษทางการเงินจำนวน $2,246.36 รวมถึงการเรียกคืนผลประโยชน์ (disgorgement) จำนวน $246.36 และค่าปรับ $2,000 พร้อมทั้งสั่งพักการใช้งานเป็นเวลา 5 ปี พฤติกรรมดังกล่าวอาจเข้าข่ายละเมิดมาตรา 6(c)(1) ของ Commodity Exchange Act และ Regulation 180.1(a)(1) และ (3) ซึ่งห้ามการจัดทำแผนการเพื่อบิดเบือนตลาดและการกระทำฉ้อโกง

อีกกรณีหนึ่งในเดือนสิงหาคมและกันยายน 2025 เกี่ยวข้องกับผู้ซื้อขายที่มีความสัมพันธ์ด้านการจ้างงานกับช่อง Youtube ซึ่งเป็นหัวข้อของตลาดพยากรณ์ที่เกี่ยวข้อง KalshiEX พิจารณาว่ามีเหตุอันสมควรเชื่อได้ว่าบุคคลดังกล่าวยักยอกข้อมูลสำคัญที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งได้มาจากความเกี่ยวข้องนั้น และประเมินบทลงโทษจำนวน $20,397.58 รวมถึงการเรียกคืนผลประโยชน์ $5,397.58 และค่าปรับ $15,000 พร้อมทั้งสั่งพักการใช้งานเป็นเวลา 2 ปี

ฝ่ายบังคับใช้ของ CFTC เน้นย้ำว่า:

“DCMs มีหน้าที่โดยอิสระในการจัดทำร่องรอยการตรวจสอบ (audit trails) ดำเนินการเฝ้าระวัง และบังคับใช้กฎต่อต้านแนวปฏิบัติที่ต้องห้าม”

คำแนะนำดังกล่าวยังอ้างอิงบทบัญญัติทางกฎหมายที่ครอบคลุมการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน การซื้อขายที่จัดเตรียมล่วงหน้าและการซื้อขายล้าง (wash trades) การซื้อขายที่ก่อกวน (disruptive trading) และการฉ้อโกงภายใต้ Commodity Exchange Act โดยตอกย้ำว่า CFTC สามารถสืบสวนและดำเนินคดีการละเมิดที่เกิดขึ้นบน DCM ที่จดทะเบียนใดๆ ได้อย่างอิสระ

คำถามที่พบบ่อย 🧭

• ทำไม CFTC จึงมุ่งเน้นไปที่ตลาดพยากรณ์?
  หน่วยงานกำกับดูแลกำลังมุ่งเป้าไปที่การซื้อขายโดยใช้ข้อมูลภายใน การฉ้อโกง และพฤติกรรมบิดเบือนในสัญญาอิงเหตุการณ์ที่จดทะเบียนบนตลาดสัญญาที่ได้รับการกำหนด
• ผู้ซื้อขายเผชิญความเสี่ยงอะไรบนแพลตฟอร์มอย่าง KalshiEX?
  ผู้ซื้อขายอาจเผชิญค่าปรับ การเรียกคืนผลประโยชน์ และการถูกระงับหลายปีจากการละเมิดกฎของตลาดหรือกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ของรัฐบาลกลาง
• สิ่งนี้ส่งผลต่ แพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์อย่างไร?
  ตลาดซื้อขายต้องคงไว้ซึ่งการเฝ้าระวังอย่างเข้มงวด ร่องรอยการตรวจสอบ และโครงการบังคับใช้ มิฉะนั้นอาจเสี่ยงต่อการถูกดำเนินการจากรัฐบาลกลาง
• สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุนในสัญญาอิงเหตุการณ์?
  การบังคับใช้ที่เข้มงวดขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดและความเสี่ยงทางกฎหมาย พร้อมทั้งปรับเปลี่ยนสภาพคล่องและกลยุทธ์การซื้อขาย