CFTC เน้นย้ำกรอบการทำงานที่มีอยู่สำหรับการกำกับดูแลคริปโต

บทบรรณาธิการเชิงความคิดเห็นนี้เขียนโดย Alex Forehand และ Michael Handelsman สำหรับ Kelman.Law.

CFTC กำหนดว่ากฎระเบียบปัจจุบันครอบคลุมสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร

ใน คำกล่าว ของเธอระหว่างการประชุมกลุ่มรัฐสภาทุกฝ่ายของสหราชอาณาจักรเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชนเมื่อวันที่ 8 กันยายน 2025 ประธาน CFTC รักษาการ Caroline D. Pham กล่าวถึงทุกเรื่องตั้งแต่หลักการทั่วไปจนถึงเป้าหมาย เธอย้ำเกี่ยวกับความเร่งด่วนที่ตามมาหลังจากรายงานพื้นฐานของกลุ่มทำงานของประธานาธิบดี และว่า ควรให้กลยุทธ์การใช้ประโยชน์จากกฎระเบียบและกรอบงานที่มีอยู่ อยู่ในการใช้

การริเริ่มที่เป็นรูปธรรมแรกคือ Crypto Sprint ของ CFTC ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อเร่งความชัดเจนทางกฎระเบียบโดยการมีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับผู้เข้าร่วมตลาด การปรึกษาสาธารณะได้เริ่มขึ้นแล้ว—เน้นการซื้อขายสปอตคริปโตที่จดทะเบียนและคำแนะนำที่ออกโดยกลุ่มทำงานของประธานาธิบดี โดยมีเส้นตายสำหรับการแสดงความคิดเห็นในวันที่ 20 ตุลาคม 2025 การมีส่วนร่วมเร็วเช่นนี้สะท้อนถึงท่าทีของ Commissioner Pham ที่บอกว่า ความเรียบง่ายและการตรงเวลาไม่สามารถรอปีได้ โดยเฉพาะในระบบเอกภี๊รีดิจิทัลที่พัฒนารวดเร็ว

เพิ่มเติมจากนั้น CFTC และ SEC ได้ออก คำแถลงร่วมกันของเจ้าหน้าที่ รับรองว่ากฎหมายของสหรัฐอเมริกาในปัจจุบันไม่ขัดต่อการซื้อขายของคริปโตบางประเภทในแพลตฟอร์มที่จดทะเบียน ไม่ว่าจะภายใต้ SEC หรือ CFTC โดยสาระสำคัญคือ สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถนำเข้ามาอยู่ใน “ขอบเขตการกำกับดูแลปัจจุบัน” ของเรา ได้มากขึ้นได้รับประโยชน์จากมาตรฐานตลาดและการป้องกันนักลงทุนที่มีกว่าเป็นทศวรรษ

มาตรการหลักที่ Pham เปิดเผยคือการใช้กรอบกำกับดูแลข้ามพรมแดนที่มีอยู่แล้ว โดยใช้กลไกเช่นการปฏิบัติตามแบบเปรียบเทียบ การรับรู้ร่วมกัน และการถือพาสปอร์ต—ที่อยู่มาตั้งแต่ยุค Dodd-Frank—ทำให้ CFTC สามารถนำตลาดการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ใช่สหรัฐกลับมาในประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ตามมาด้วยการ ให้คำแนะนำที่เพิ่งมีจาก CFTC ยืนยันกรอบการจดทะเบียนและการรับรู้ที่มีมานานสำหรับบอร์ดการค้าต่างประเทศ (FBOTs)—โครงสร้างที่มีรากฐานมาจากนโยบายในปี 1990s—ปรับขยายด้วยความชัดเจนและความสามารถใช้งานกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล Commissioner Pham เน้นว่าการดำเนินการต่อสายนี้จะหลีกเลี่ยงความล่าช้าและการกระจายตัว ขณะนี้การเพิ่มสภาพคล่องและข้อบังคับภายในในตลาดสหรัฐได้เร็วขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ

Pham อ้างถึงกรอบ MiCA ของสหภาพยุโรปและระบอบกำกับดูแลข้ามพรมแดนอื่นๆ เพื่ออธิบายว่าสามารถใช้มาตรฐานสากลที่มีอยู่แล้วแทนที่จะซ้ำซ้อนได้อย่างไร เธอสังเกตว่า MiCA และกฎที่เกี่ยวข้องของสหภาพยุโรปให้ฐานสำหรับการดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว และเน้นว่าผู้กำกับดูแลของสหรัฐควรดูถึงกลไกเช่นการปฏิบัติตามแบบเปรียบเทียบและการรับรู้ร่วมกันในการปรับให้สอดคล้องกับกรอบงานเหล่านั้น

โดยอ้างถึง MiCA, Pham สะท้อนว่าสหรัฐไม่จำเป็นต้อง “สร้างวิธีคิดใหม่” เมื่อมีโมเดลกำกับดูแลที่เชื่อถือได้และได้รับการดำเนินการอยู่ในต่างประเทศแล้ว เธอแนะว่า การใช้ระบอบนั้นอาจทำให้สหรัฐสามารถนำเข้ามาตรการป้องกันที่พิสูจน์แล้วอย่างรวดเร็ว ทำให้การดูแลข้ามพรมแดนสะอาดสะอ้านและหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการเลือกทางกฎหมายที่ซับซ้อนขณะรักษาพื้นที่สำหรับนวัตกรรมในประเทศ

กรอบงานเก่า v. เทคโนโลยีใหม่

กลยุทธ์นี้ยกคำถามสำคัญขึ้น: ผู้ควบคุมควรปรับใช้เครื่องมือที่มีอยู่แล้วสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล หรือเทคโนโลยีใหม่จำเป็นต้องมีกฎระเบียบใหม่?

ด้านหนึ่ง, การใช้แนวทางที่แตกต่างกันกับเครื่องมือที่เป็นกลางด้านเทคโนโลยีอาจพลาดความเปราะบางที่เฉพาะเจาะจงในเทคโนโลยีบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัล, อย่าง เช่น smart contract ที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ นอกจากนี้อาจล้มเหลวในการจัดการความแตกต่างในการดูแลทรัพย์ระหว่างตัวกลางที่รวมศูนย์กับการจัดการแบบกระจายโดยเฉพาะความซับซ้อนของกระเป๋าเงินแบบหลายลายเซ็นและความเสี่ยงและความรับผิดชอบที่อยู่ในกิจกรรมการดูแลตนเอง

อีกด้านหนึ่ง, กรอบงานที่ใช้โดยส่วนใหญ่แล้วเป็นระบอบข้ามพรมแดน เช่นการปฏิบัติตามแบบเปรียบเทียบและการรับรู้ร่วมกัน ที่นำกฎเกณฑ์เฉพาะสินทรัพย์ดิจิทัลจากเขตอำนาจอื่นมา ในผลหมายถึง นอกจากการบังคับใช้กฎระเบียบที่เป็นกลางด้านเทคโนโลยีเท่านั้นแล้ว สหรัฐกำลังรับเอากรอบงานเฉพาะสินทรัพย์ดิจิทัลที่พัฒนาขึ้นมาในต่างประเทศมาใช้, เช่น MiCA

การตัดวัวด้วยมีดผ่าตัดนี้รับประกันว่าคุณสมบัติที่ไม่ธรรมดาของเทคโนโลยีบล็อกเชน—ความไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ การดูแลภายในตัว และการขาดตัวกลางแบบดั้งเดิม—จะไม่ถูกมองข้าม โดยยอมให้สหรัฐได้รับประโยชน์จากโมเดลการกำกับดูแลที่ได้รับการทดสอบมาแล้ว การใช้กฎหมายและเครื่องยนต์บังคับที่รู้จักช่วยให้ผู้กำกับดูแลสามารถทำงานได้อย่างรวดเร็ว ซึ่ง Pham มองว่าสำคัญเพื่อหลีกเลี่ยงที่สหรัฐจะหลงทางไปในนวัตกรรมไปสู่เขตอำนาจอื่น

แต่, แนวทางนี้ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการปฏิเสธการควบคุมในอนาคต แต่มันเป็นกลยุทธ์สองขั้น: แรก, นำสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากรอบที่รู้จัก; สอง, ติดตาม เรียนรู้ และปรับปรุง—โดยพิจารณาจากความเป็นไปได้ในการพัฒนาเครื่องมือเฉพาะเพื่อจัดการกับช่องโหว่ที่มองเห็นได้เฉพาะจากการใช้งานในโลกจริง

ที่น่าสังเกตว่า SEC และ CFTC ได้ ประกาศ แผนที่จะจัดการสนทนากลุ่มร่วมในช่วงปลายเดือนกันยายน ซึ่งคาดว่าจะมุ่งเป้าไปที่การแก้ไขกฎหมายและข้อยกเว้นเฉพาะ—บ่งชี้ว่าถึงแม้จะมีการบังคับใช้กรอบงานที่มีอยู่ ผู้กำกับดูแลก็กำลังเตรียมการที่จะปรับกฎใหม่ให้เข้ากับความเป็นจริงของสินทรัพย์ดิจิทัล ความคิดที่ว่านี่เป็นเพียงการแก้ปัญหาชั่วคราวก็ยิ่งชัดเจนจากการปรึกษาสาธารณะที่ได้เปิดตัวจากกลุ่มทำงานของประธานาธิบดี โดยมีเส้นตายการแสดงความคิดเห็นในวันที่ 20 ตุลาคม 2025

คำพูดของ Pham ต่อ กลุ่มรัฐสภาทุกฝ่ายของสหราชอาณาจักรเกี่ยวกับเทคโนโลยีบล็อกเชน—โดยพูดถึง Crypto Sprint ความชัดเจนของการกำกับดูแลร่วมกับ SEC การใช้ระบอบ FBOT และการประสานงานข้ามพรมแดน—แสดงให้เห็นถึงการเน้นย้ำที่ประสงค์ที่จะใช้สิ่งที่เรามีอยู่แล้วเพื่อให้ทันต่อความเร็วและความแน่นอนในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่เปลี่ยนไป คำว่า “ไม่ควรสร้างวงล้อใหม่” ของเธอสะท้อนถึงแนวคิดดังกล่าวด้วยวลีที่เราทุกคนเข้าใจได้ง่าย

เห็นได้ชัดว่าเส้นทางนี้เสนอประโยชน์ทันที: รักษาการปกป้องนักลงทุนและความชัดเจนทางกฎหมายในขณะที่หลีกเลี่ยงความล่าช้าที่ไม่จำเป็น อย่างไรก็ตาม ที่ปรึกษาและผู้เข้าร่วมตลาดควรตระหนักถึง เราขณะที่ระบบเอกภี๊รีดิจิทัลพัฒนา—จากการเงินที่สามารถโปรแกรมได้จนถึงการควบคุมแบบกระจาย—โครงสร้างการกำกับดูแลต้องพัฒนาตาม

Kelman PLLC ยังคงเฝ้าติดตามการพัฒนาในการกำกับดูแลคริปโตในหลายเขตแดนและพร้อมที่จะให้คำปรึกษาลูกค้าที่กำลังนำทางในภูมิทัศน์กฎหมายที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมหรือนัดหมายปรึกษา กรุณาติดต่อเราได้ ที่นี่.

บทความนี้ปรากฏครั้งแรกที่ Kelman.law.