CFTC ได้รับคำสั่งศาลให้ระงับคดีอาญาในรัฐแอริโซนาที่ฟ้องร้องตลาดคาดการณ์

ประเด็นสำคัญ:

• CFTC ได้รับคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว (restraining order) เพื่อระงับคดีอาญาของรัฐแอริโซนาต่อแพลตฟอร์มตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล
• แอริโซนาอาศัยกฎหมายการพนันของรัฐ ซึ่ง CFTC โต้แย้งว่าขัดแย้งกับกฎหมายอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง
• Selig ส่งสัญญาณการยกระดับเมื่อ CFTC มุ่งเป้าไปยังหลายรัฐเพื่อยืนยันการควบคุมเหนือ ตลาดอนุพันธ์

ศาลรัฐบาลกลางสั่งระงับการบังคับใช้ของรัฐในการต่อสู้ตลาดพยากรณ์

การแทรกแซงของศาลรัฐบาลกลางกำลังปรับเปลี่ยนเส้นแบ่งด้านกฎระเบียบในตลาดพยากรณ์ของสหรัฐฯ ตอกย้ำการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางท่ามกลางการบังคับใช้กฎหมายในระดับรัฐที่ทวีความรุนแรงขึ้น คณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลอนุพันธ์ชั้นนำของสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 10 เมษายนว่า ได้รับคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเพื่อระงับ คดี อาญา ของรัฐแอริโซนา ที่ดำเนินการต่อแพลตฟอร์มซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง ความเคลื่อนไหวนี้ส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างหน่วยงานของรัฐและตลาดสัญญาซื้อขายที่กำหนด (designated contract markets) ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง

ข้อพิพาททางกฎหมายมุ่งไปที่คำถามว่า รัฐต่าง ๆ สามารถดำเนินมาตรการบังคับใช้กฎหมายต่อหน่วยงานที่ดำเนินงานภายใต้กรอบการปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลางได้หรือไม่ ในประกาศระบุว่า:

“ตามคำร้องของคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสัญญาสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ศาลแขวงสหรัฐสำหรับเขตแอริโซนาได้มีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวในบ่ายวันนี้ โดยห้ามรัฐแอริโซนาดำเนินการต่อไปในการฟ้องร้องคดีอาญาต่อตลาดสัญญาซื้อขายที่กำหนดซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC”

CFTC ได้เริ่มดำเนิน การฟ้องร้อง ต่อรัฐแอริโซนา คอนเนตทิคัต และอิลลินอยส์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยยืนยันเขตอำนาจแต่เพียงผู้เดียวเหนืออนุพันธ์ที่อิงเหตุการณ์ (event-based derivatives)

เอกสารที่ยื่นต่อศาลในระดับรัฐบาลกลางยังระบุถึงความเสี่ยงของการบังคับใช้กฎหมายที่ไม่สอดคล้องกันข้ามเขตอำนาจ ซึ่งมุ่งเป้าไปที่เครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่ หน่วยงานกำกับดูแลระบุว่า: “CFTC กำลังขอคำสั่งห้ามชั่วคราวและคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเพื่อหยุดแอริโซนาจากการบังคับใช้กฎหมายอาญาของรัฐกับตลาดพยากรณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง” หน่วยงานยังเสริมว่า การดำเนินการของแอริโซนาอาศัยกฎหมายการพนันของรัฐ ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลโต้แย้งว่า ถูกแทนที่ (preempted) โดยกฎหมายอนุพันธ์ของรัฐบาลกลาง ท่าทีนี้สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่า ระบอบกฎหมายที่ทับซ้อนกันอาจรบกวนการยอมรับในระดับสถาบัน

ความขัดแย้งด้านกฎระเบียบทวีความรุนแรงขึ้นเรื่องเขตอำนาจและเสถียรภาพของตลาด

คำสั่งคุ้มครองชั่วคราวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากชุดการดำเนินการทางกฎหมายอย่างรวดเร็วโดยหน่วยงานกำกับดูแล สองวันก่อนการตัดสิน CFTC ได้ยื่นคำร้องเพื่อขอทั้งคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวและคำสั่งห้ามเบื้องต้น (preliminary injunction) เพื่อหยุดความพยายามบังคับใช้ของแอริโซนา Michael S. Selig ประธาน CFTC ยังยอมรับบทบาทของฝ่ายตุลาการในการรักษาสมดุลด้านกฎระเบียบ โดยกล่าวว่า: “CFTC ขอขอบคุณศาลสำหรับการพิจารณาอย่างรอบคอบต่อคำถามทางกฎหมายที่สำคัญเหล่านี้ และการตัดสินของศาลในการคงไว้ซึ่งสถานะเดิม” คำตัดสินดังกล่าวช่วยทำให้สภาพแวดล้อมการดำเนินงานของแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ CFTC มีเสถียรภาพชั่วคราว

Selig เน้นย้ำผลกระทบในวงกว้างจากคำตัดสินของศาล โดยระบุว่า: “การตัดสินใจของแอริโซนาในการใช้กฎหมายอาญาของรัฐเป็นอาวุธต่อบริษัทที่ปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลาง สร้างบรรทัดฐานที่อันตราย และคำสั่งของศาลในวันนี้ส่งสารที่ชัดเจนว่า การข่มขู่ไม่ใช่ยุทธวิธีที่ยอมรับได้เพื่อหลีกเลี่ยงกฎหมายของรัฐบาลกลาง” ถ้อยแถลงนี้สะท้อนความกังวลว่า การบังคับใช้ที่กระจัดกระจายอาจยับยั้งนวัตกรรมในเครื่องมือทางการเงินที่กำลังเกิดขึ้น รวมถึงตลาดพยากรณ์แบบโทเค็น (tokenized prediction markets) และการผสานรวมกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (decentralized finance)