Cango รายงานผลขาดทุนสุทธิ 452 ล้านดอลลาร์ แม้มีรายได้ 688 ล้านดอลลาร์ในปีแรกเต็มของการขุดบิตคอยน์

Cango ขายบิตคอยน์เพื่อลดหนี้ หันไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI ในปี 2026

บริษัทที่จดทะเบียนในนิวยอร์ก (NYSE: CANG) ซึ่งปรับจากธุรกิจสินเชื่อรถยนต์ไปสู่การขุดบิตคอยน์ในเดือนพฤศจิกายน 2024 รายงานผลประกอบการปี 2025 (ยังไม่ได้ตรวจสอบบัญชี) เมื่อวันที่ 16 มีนาคม โดยแสดงให้เห็นการเติบโตของรายได้อย่างรวดเร็วควบคู่กับผลขาดทุนทางบัญชีจำนวนมาก Cango ขุดได้ 6,594 BTC จากการดำเนินงานทั่วโลก และสร้างรายได้จากการขุด 675.5 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นสัดส่วนเกือบทั้งหมดของรายได้รวม

แม้ตัวเลขขาดทุนที่เป็นพาดหัวข่าว Cango รายงาน EBITDA ที่ปรับแล้ว (adjusted EBITDA) 24.5 ล้านดอลลาร์สำหรับทั้งปี สะท้อนผลการดำเนินงานเชิงบวกเมื่อไม่นับรายการที่ไม่ใช่เงินสดและรายการครั้งเดียว บริษัทระบุว่าผลขาดทุนสุทธิถูกขับเคลื่อนหลัก ๆ โดยการด้อยค่าของเครื่องขุดมูลค่า 338.3 ล้านดอลลาร์ และผลขาดทุนจากมูลค่ายุติธรรม 96.5 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับลูกหนี้ที่มีบิตคอยน์เป็นหลักประกัน

ผลประกอบการไตรมาส 4 สะท้อนแรงกดดันในลักษณะเดียวกัน โดยมีรายได้ 179.5 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 285 ล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิในช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทชี้ว่าความเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ช่วงสิ้นปีและต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการรายไตรมาสลดลง

Cango ขยายการดำเนินงานด้านการขุดอย่างเข้มข้นในปี 2025 โดยผลิตได้เฉลี่ย 18.07 BTC ต่อวัน และดำเนินงานมากกว่า 40 แห่ง ครอบคลุมอเมริกาเหนือ ตะวันออกกลาง อเมริกาใต้ และแอฟริกาตะวันออก ภายในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แฮชเรตที่นำไปติดตั้งใช้งานแล้วเพิ่มถึง 50 EH/s พร้อมการผลิตรายเดือนอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการขุดได้ราว 496 BTC ในเดือนมกราคม

เพื่อจัดการกับภาระหนี้ บริษัทดำเนินการอย่างรวดเร็วในช่วงต้นปี 2026 เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของงบดุล โดยขาย 550 BTC ในเดือนมกราคม และ 4,616 BTC ในเดือนกุมภาพันธ์ นำเงินที่ได้ไปชำระหนี้ที่มีบิตคอยน์ค้ำประกันและเพิ่มสภาพคล่อง การขายมากกว่า 4,400 BTC ในเดือนกุมภาพันธ์สร้างเงินได้ประมาณ 305 ล้านดอลลาร์ ชำระเป็น USDT สะท้อนกลยุทธ์คลังสินทรัพย์ที่มุ่งเน้นประสิทธิภาพด้านเงินทุนมากกว่าการสะสมระยะยาว

Cango ยังปรับตำแหน่งธุรกิจให้ก้าวข้ามการขุด โดยเดินหน้าปรับเปลี่ยนเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ผ่านบริษัทย่อยในสหรัฐฯ Ecohash บริษัทกำลังปรับปรุงไซต์ขุดในรัฐจอร์เจียด้วยระบบ AI inference แบบโมดูลาร์ โดยเริ่มมีการติดตั้งนำร่องแล้ว โครงการนี้มุ่งตอบโจทย์ความต้องการคอมพิวติ้งแบบกระจายศูนย์ที่มีต้นทุนต่ำลง โดยอาศัยโครงสร้างพื้นฐานเดิมที่เชื่อมต่อกับพลังงานอยู่แล้ว

ฝ่ายบริหารมองว่าการเปลี่ยนผ่านดังกล่าวเป็นการต่อยอดจากกลยุทธ์การทรานส์ฟอร์มโดยรวม ซีอีโอ Paul Yu กล่าวว่า บริษัทเข้าสู่ปี 2026 โดยมุ่งเน้นการปรับโครงสร้างงบดุลให้เหมาะสมและขยายไปสู่บริการคอมพิวติ้งที่ขับเคลื่อนด้วย AI ขณะที่ซีเอฟโอ Michael Zhang เน้นย้ำว่าผลขาดทุนสุทธิมีสาเหตุหลักจากปัจจัยทางบัญชีที่เกิดขึ้นครั้งเดียวและขับเคลื่อนโดยตลาด มากกว่าจากการดำเนินงานหลัก

แรงสนับสนุนจากนักลงทุนยังคงมีต่อเนื่องระหว่างการเปลี่ยนผ่าน ในเดือนกุมภาพันธ์ Cango ได้รับเงินลงทุนในรูปทุน 10.5 ล้านดอลลาร์จาก Enduring Wealth Capital และได้รับคำมั่นการลงทุนในรูปทุน 65 ล้านดอลลาร์จากทีมผู้บริหารของบริษัท พร้อมทั้งซื้อหุ้นคืนภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนที่มีอยู่เดิม

ช่วงหลังหุ้นซื้อขายใกล้ระดับ 0.68 ดอลลาร์ ลดลงราว 43% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา สะท้อนปฏิกิริยาของนักลงทุนต่อผลขาดทุนที่รายงานและแรงกดดันของภาคธุรกิจเหมืองโดยรวม ผลประกอบการของบริษัทชี้ให้เห็นทั้งความเข้มข้นด้านเงินทุนของการขุดขนาดใหญ่ และแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของผู้ขุดที่จัดสรรทรัพยากรไปยังโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ AI มากขึ้น

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• ทำไม Cango จึงรายงานผลขาดทุนสุทธิจำนวนมากในปี 2025?
  การขาดทุนส่วนใหญ่เกิดจากการด้อยค่าของอุปกรณ์ขุดที่ไม่ใช่เงินสด และการปรับมูลค่ายุติธรรมที่เชื่อมโยงกับราคาบิตคอยน์
• Cango ขุดบิตคอยน์ได้เท่าไรในปี 2025?
  Cango ขุดได้ 6,594 BTC ตลอดทั้งปี เฉลี่ยประมาณ 18 BTC ต่อวัน
• ทำไม Cango จึงขายบิตคอยน์ในช่วงต้นปี 2026?
  บริษัทขายบิตคอยน์เพื่อชำระหนี้ ลดเลเวอเรจ และเพิ่มความยืดหยุ่นของงบดุล
• กลยุทธ์ AI ของ Cango คืออะไร?
  Cango กำลังเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานการขุดให้เป็นระบบ AI inference ผ่านหน่วย EcoHash เพื่อมุ่งตอบสนองความต้องการคอมพิวติ้งแบบกระจายศูนย์