Canaan กำลังสร้างแรงผลักดัน แต่เป็นเวลาที่ฉลาดในการเข้าลงทุนตอนนี้หรือไม่?

โพสต์ของแขกรับเชิญนี้มาจาก BitcoinMiningStock.io, แพลตฟอร์มข้อมูลตลาดสาธารณะที่ให้ข้อมูลเกี่ยวกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกับการทำเหมือง Bitcoin และกลยุทธ์การสมทบทุนคริปโต เผยแพร่เมื่อ 15 ต.ค. 2025 โดย Cindy Feng

เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน ผู้ติดตามบางคนส่งข้อความถึงฉันเกี่ยวกับ Canaan Inc. (NASDAQ: CAN) พวกเขาอ้างว่าราคาหุ้นของมันเป็นสิ่งที่ถูกเปรียบเทียบกับคู่ค้า OG ของมัน – หลายรายที่มีกำไรสามหลักในปีนี้ ขณะที่ชื่อเหล่านี้ครองหัวข้อข่าว Canaan ก็กำลังที่จะกลับมาอย่างเงียบๆ ตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว

Canaan ซึ่งรู้จักกันดีส่วนใหญ่สำหรับเครื่องทำเหมือง Avalon ASIC ได้ใช้เวลาในปี 2025 ออกนอกทิศทางกับการจดจ่อของตลาดใน HPC และโครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนั้น สงครามบัญชีศุลกากรระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่ยาวนานทำให้หุ้นของมันต่ำกว่า $1 เป็นเวลาหลายเดือน สร้างความกังวลอย่างแท้จริงเกี่ยวกับการถูกออกจาก Nasdaq

แต่อะไรบางอย่างเปลี่ยนแปลงเร็วๆ นี้ ตั้งแต่ 30 กันยายน หุ้นได้พาดพิงกลับมาสูงกว่า $1 และยังคงปีนขึ้นไปข้างบนด้วยการพัฒนาทางธุรกิจใหม่ แม้จะยังแสดงผลตลอดทั้งปีที่ -12.19% โมเมนตัมก็ชัดเจนว่ากำลังเปลี่ยนแปลง ดังนั้นคำถามจริงคือ นี่เป็นเวลาที่ชาญฉลาดในการเข้าลงทุนหรือไม่ ลองพิจารณาให้ละเอียด

ข้อมูลบริษัท: มากกว่าแค่ผู้ผลิต ASIC

ก่อตั้งเมื่อปี 2013, Canaan Inc. เป็นบริษัทเทคโนโลยีที่มีสำนักงานใหญ่ในสิงคโปร์ โดยมีรากฐานลึกในระบบนิเวศเซมิคอนดักเตอร์ของจีน เป็นที่รู้จักดีสำหรับการออกแบบและผลิตเครื่องทำเหมือง Bitcoin ที่ตราสินค้า Avalon, Canaan ได้ เปลี่ยนแปลง จากผู้ให้บริการฮาร์ดแวร์เพียงอย่างเดียวเริ่มมีบทบาทที่หลากหลายมากขึ้นในภาคการทำเหมืองคริปโต

การทำเหมืองด้วยตัวเอง

ณ กันยายน 2025, Canaan ปฏิบัติการ 9.30 EH/s ของอัตราการทำเหมือง, ส่วนใหญ่ในสหรัฐฯ และเอธิโอเปีย กำลังการทำเหมืองด้วยตัวเองสามารถเพิ่มขึ้นได้ถึง 10.31 EH/s เมื่อส่งมอบ ASIC ที่รอดำเนินการแล้วติดตั้ง ตั้งแต่มกราคมปีนี้, Canaan รายงานการขุดได้ประมาณ 87 บิตคอยน์ต่อเดือน รายได้จากส่วนธุรกิจนี้ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ Q2 2024

คลังบิตคอยน์

Canaan ถือ 1,582 BTC ณ วันที่ 30 กันยายน 2025 ตามรายงาน Q2 การสะสมบิตคอยน์ผ่าน การผสมผสาน ของการทำเหมืองด้วยตัวเอง การชำระเงินจากการขายฮาร์ดแวร์ และการซื้อตลาดผ่านบริษัทกำกับดูแล ทั้งนี้ บริษัทยังใช้บิตคอยน์ของมันเป็นหลักประกันเพื่อสนับสนุนงานวิจัยและการผลิตฮาร์ดแวร์ และจัดสรรส่วนหนึ่งไปยัง บัญชีดอกเบี้ยระยะสั้น เพื่อลงผลตอบแทน คลังบิตคอยน์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นตามคำกล่าวของซีเอฟโอ James Jin Cheng. อย่างไรก็ตาม คลังบิตคอยน์ของมันก็จัดอันดับเป็นที่ 35 ของบริษัทสาธารณะระดับโลกตามเว็บไซต์ของเรา ในแง่ของการเปิดรับคลังบิตคอยน์ของ Canaan คิดเป็น 20.29% ของมูลค่าตลาด, ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่คล้ายกับบริษัทใหญ่กว่าบางแห่งอย่าง Riot Platforms และ CleanSpark.

อุปกรณ์เหมืองที่บ้านสำหรับนักขุดจิ๋ว

Canaan เพิ่งเปิดตัวชุด Avalon Miner ที่เตรียมล่วงหน้าสำหรับนักขุดบ้านและการดำเนินงานขนาดเล็ก ชุดเหล่านี้ออกแบบเพื่อการติดตั้งง่ายและรวมยูนิตคอนเทนเนอร์ที่พร้อมใช้งาน ขณะที่รายได้ปัจจุบันจากสายนี้ยังคงจำกัดเล็กน้อย แต่สามารถ เสริมสร้างการมองเห็นของแบรนด์ และช่วยลดการพึ่งพาการสอบถามของหน่วยงานที่เปลี่ยนแปลงบ่อย

ใน Q2 2025, Canaan สร้างรายได้รวม $73.9 ล้าน จากนั้น, 71.7% มาจากการขายฮาร์ดแวร์, 28.1% จากการทำเหมือง, และน้อยกว่า 1% จากบริการอื่นๆ

ปัจจัยกระตุ้นล่าสุด: โมเมนตัมกำลังก่อตัว

ความรู้สึกของนักลงทุนเกี่ยวกับ Canaan กำลังเปลี่ยน ไปได้ด้วยการชนะธุรกิจและความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ที่มีค่า ผลการอัปเดตล่าสุดสิ่งที่แสดงถึงภาพลักษณ์ของบริษัทที่ได้รับความสนใจ แต่ละข้อเสนอไม่เพียงเสริมสร้างศักยภาพด้านบนแต่ยังช่วยกระตุ้นความสนใจของนักลงทุนขึ้นใหม่ เพื่อให้ง่ายต่อการติดตาม นี่คือไทม์ไลน์ของการอัพเดตธุรกิจที่สำคัญ:

เมื่อดูรวมกัน พัฒนาการเหล่านี้ บ่งชี้ว่า Canaan กำลังเสริมสร้างในอเมริกาเหนือ หลายข้อตกลงที่ชี้ไปสู่การเปลี่ยนไปใช้พลังงานหมุนเวียน ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนที่เน้น ESG ที่สำคัญที่สุด, การดำเนินการเหล่านี้จะปรากฏผลในตัวเลข บริษัทมีบันทึกนำสำหรับรายได้ Q3 ระหว่าง $125–145 ล้าน แสดงถึงการเติบโต 25%-45% QoQ

หุ้น CAN เป็นอะไรที่คุ้มค่าที่ $1.80 หรือไม่?

ในราคาที่ $1.80, การประเมินค่า Canaan ดูเป็นที่น่าสนใจเมื่อเปรียบเทียบกับคู่ค้า, แต่ลองดูว่าเป็นการแข่งขันที่คุ้มค่าจริงหรือไม่

ณ วันที่ 15 ต.ค. 2025, Canaan มีมูลค่าตลาดทั้งหมด $881.96 ล้าน เมื่อปรับสำหรับมูลค่าบิตคอยน์ที่ $179 ล้าน (1,582 BTC x $112,833) และ 11.63 ล้านในอีเธอเรียม (2,830 ETH x $4111), เงินสด $65.9 ล้าน และหนี้ $268.5 ล้าน, มูลค่าขององค์กร (EV)* อยู่ที่ประมาณ $894 ล้าน. นี้ให้ภาพที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของคุณค่าการปฏิบัติการหลักของบริษัทโดยไม่รวมถึงทรัพย์สินการคลัง

*สำหรับ การคำนวณของฉัน: EV = มูลค่าตลาดปัจจุบัน + หนี้ทั้งสิ้น – เงินสดและเทียบเท่าเงินสด – มูลค่ายุติธรรมของการถือบิตคอยน์ – มูลค่ายุติธรรมของการถืออีเธอเรียม ตัวเลขหนี้และเงินสดที่อ้างอิงมาจากรายงานรายไตรมาสล่าสุด ขณะที่มูลค่ายุติธรรมของทรัพย์สินคริปโตเป็นมูลค่าในปัจจุบันของตลาดและการถือครองที่บริษัทเปิดเผยล่าสุด

Canaan มีแนวทางการนำเสนอรายได้ Q3 2025 ระหว่าง $125–145 ล้าน ซึ่งแสดงถึงอัตรารายได้ต่อปีกำหนดที่ $500–580 ล้าน โดยยึดตามที่ประมาณการไว้, บริษัทซื้อขายที่ EV/รายได้ 1.5x–1.8x, ต่ำกว่าช่วง 2.5x–4x ที่พบมักในระหว่างรอบที่เพิ่มขึ้นของ U.S.-listed peers

จากมุมมองความมีกำไร, Canaan โพสต์ $25.3 ล้านใน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วใน Q2, ซึ่งประมาณทั้งปีก็เท่ากับประมาณ $100 ล้าน ซึ่งแปลว่า EV/EBITDA ที่ ~8.9x, เป็นสิ่งที่พอประมาณเมื่อเทียบกับนักขุดชั้นนำที่ซื้อขายที่ 10–20x ในสภาพตลาดที่ดี ซึ่งยังคงมีที่ว่างสำหรับการขยายตัวของตัวชี้วัด ถ้ากำไรคงตัวหรือความรู้สึกของนักลงทุนแข็งแกร่ง

บนพื้นฐานของทรัพย์สิน, บริษัทดังกล่าวประกาศว่า ~484.5 ล้านเหรียญในสินทรัพย์สุทธิไม่นับคริปโตและ $592.1 ล้านรวมถึงการถือคริปโต ซึ่งแปลว่าอัตรา (P/B) ระหว่าง 2.7x ถึง 4x ขึ้นอยู่กับวิธีการปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัล ส่วนนี้ไม่ใช่ระดับมูลค่าลึก, แต่ก็ไม่ได้ถูกยืดมาก, โดยเฉพาะเมื่อคำนึงว่าการทำข้อตกลงเชิงพันธมิตรล่าสุดของ Canaan ยังไม่ส่งผลเต็มที่กับการเงิน

ท้ายที่สุด, ณ ราคา $1.80, หุ้นไม่ได้มีการลดราคาลึกแต่ก็ไม่ใช่ราคาที่ก้าวร้าว ตลาดกำลังรับรู้ พื้นฐานที่ดีขึ้นและการมองเห็นรายได้ระยะสั้น, แต่ยังไม่ได้จับราคาให้สูงยิ่งขึ้นสำหรับการเติบโตหรือความเร็วกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น

ความคิดสุดท้าย

Canaan กำลังพัฒนาไปจากผู้จำหน่ายฮาร์ดแวร์ไปยัง ผู้เล่นการทำเหมืองคริปโตที่ครบวงจรมากขึ้น, ด้วยการขยายการทำเหมืองด้วยตัวเอง, คริปโตเทรเชอรีที่มีมิติ (1,582 BTC และ 2,830 ETH), และขยายความร่วมมือระดับโลก การสั่งซื้อเครื่องขุด 50,000 หน่วยล่าสุดนั้นควรช่วยเพิ่มรายได้อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่จะมาถึงและช่วยปรับปรุงตัวชี้วัดการประเมินค่า

อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายที่ยังคงอยู่. Canaan โพสต์ขาดทุนสุทธิ $11.1 ล้านใน Q2, และนอกจากราคาบิตคอยน์จะยังคงสูงหรือต้นทุนประสิทธิภาพเกิดขึ้น, ความมีกำไรในสายปฏิบัติการอาจจะยังคงเป็นความกดดันอยู่ ค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติสูงและการเสื่อมสภาพยังคงกดดันกำไร

ความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์การเมืองยังคงค้างคา, โดยเฉพาะเรื่องบัญชีภาษีของสหรัฐฯ ที่นำเข้าเทคโนโลยีจากจีนขณะที่ Canaan กำลังทำงานเพื่อบรรเทาผ่านสายการผลิตใหม่ในสหรัฐฯ และมาเลเซีย, ความเสี่ยงจากการดำเนินงานยังคงอยู่

ท้ายที่สุด, ไตรมาสหน้าจะเป็นตัวกำหนด – โดยเฉพาะผล Q3 (นำเสนอ $125–145M), ทิศทางราคาบิตคอยน์, และแนวโน้มความยากลำบากของเครือข่าย, จะมีโอกาสกำหนดว่า Canaan จะได้รับการประเมินตลาดใหม่หรือไม่ สำหรับนักลงทุนที่เดิมพันในรอบขาขึ้นคริปโต ใหญ่ขึ้น, หุ้นนี้เสนอปัจจัยที่เป็นไปได้ – แต่ก็ไม่ปราศจากความเสี่ยง.