BOJ Hike Watch: ทำไมนักเทรดทั่วโลกถึงกังวลกับการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของญี่ปุ่น

การนับถอยหลังเพื่อปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย BOJ: ตลาดบอกว่าน่าจะเกิดขึ้นเกือบแน่นอน

สัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ลดอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ลงหนึ่งในสี่เปอร์เซ็นต์ และตลาดกำลังพนันว่าการประชุมคณะกรรมาธิการนโยบายการเงินเฟด (FOMC) ในเดือนมกราคมจะไม่มีการปรับเปลี่ยนใดๆ จากนั้นความสนใจได้เปลี่ยนไปที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ซึ่งคาดว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นระหว่างธนาคารในสัปดาห์หน้า

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเตรียมประชุมผู้กำหนดนโยบายการเงิน (MPM) ในวันที่ 18–19 ธันวาคม 2025 โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจในวันที่สอง ตลาดกำลังเตรียมรับมือกับความเป็นไปได้ที่อัตราจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.75% จาก 0.5% ซึ่งจะเป็นการปิดบทตอนสุดท้ายของการดำรงตำแหน่งอัตราดอกเบี้ยติดลบที่เหลืออยู่ในโลก โดยเรื่องอัตราดอกเบี้ย ญี่ปุ่นได้ยืนแยกตัวออกมาเป็นตัวแค่ในระดับโลกมายาวนาน

BOJ ยังคงใช้วิธีการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นติดลบและการควบคุมผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอย่างเข้มงวดผ่านกรอบการควบคุมเส้นผลตอบแทน (YCC) แม้ว่าธนาคารกลางหลักอื่นๆ จะได้ย้ายไปสู่อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่านี่จะเป็นจุดสิ้นสุดที่เด็ดขาดของ “Carry Trade”

ในภาษาง่ายๆ กลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการกู้ยืมจากเงินเยนที่มีต้นทุนต่ำและนำไปใช้ในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าจากต่างประเทศ การค้าอันนี้จะยังคงทำได้ตราบเท่าที่การเงินเยนมีต้นทุนต่ำอย่างยิ่งและค่าเงินยังมีเสถียรภาพหรือมีแนวโน้มลดต่ำลง ในปัจจุบัน ตลาดพยากรณ์หลักอย่าง Polymarket และ Kalshi กำลังส่งสัญญาณโอกาสที่สูงว่า BOJ จะปรับขึ้นอีก 25 เบสิสพอยต์ (bps)

ผู้ค้าของ Polymarket กำลังคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นหนึ่งในสี่ของเปอร์เซ็นต์จาก BOJ โดยมีความเป็นไปได้ที่ใกล้เคียงกับ 98% ทุกกรณีอื่นๆ — ไม่มีการเปลี่ยนแปลง, การเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้น, หรือการลด — ได้ถูกทอดทิ้งส่วนใหญ่ แต่ละสถานการณ์อยู่ที่ 2% หรือต่ำกว่า ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าขั้นตอนเพิ่มอัตราร้อยละหนึ่งในสี่เป็นที่คาดการณ์หลักของตลาด

ผู้ค้าของ Kalshi สะท้อนถึงความแน่วแน่นี้ การปรับขึ้นอีก 21–40 เบสิสพอยต์ในการประชุม BOJ สัปดาห์หน้าอยู่ที่ประมาณ 95% ขณะที่โอกาสในการไม่มีการเปลี่ยนแปลงอยู่ใกล้ 2% และการลดแทบไม่ทะลุมาถึง 1% พูดง่ายๆ คือ ตลาดพนันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นพร้อมที่จะดำเนินการ สำหรับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ผู้ค้าสามารถใช้เครื่องมือ CME Fedwatch เพื่อคาดการณ์ความคาดหวังก่อนการประชุมแต่ละครั้ง แม้จะไม่มีเครื่องมือที่เปรียบเทียบได้สำหรับการติดตามการปรับอัตราของ BOJ

อ่านเพิ่มเติม: ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของบราซิลอัพเดตคำแนะนำพอร์ตโฟลิโอ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม เพื่อคาดคะเนโอกาสในการปรับขึ้นอัตราของ BOJ บุคคลหรือสถาบันสามารถดูราคาของฟิวเจอร์ส — โดยเฉพาะ ฟิวเจอร์ส 3-Month TONA ซึ่งสามารถจับภาพได้ว่านักลงทุนกำลังเดิมพันเรื่องอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างไร ปัจจุบัน อัตราเฉลี่ยที่แฝงหมายถึงการผสมของอัตราปัจจุบัน 0.5% สำหรับช่วงต้นของช่วงเวลากับความเป็นไปได้ของระดับที่สูงขึ้นในภายหลัง

เมื่อคำนวณกับอัตราวันนี้และปรับตามเวลา การคำนวณนี้บ่งชี้ถึงโอกาสประมาณ 89% ของการปรับขึ้นอัตราร้อยละหนึ่งในสี่

ตลาดเตรียมพร้อมสำหรับการตัดสินใจของ BOJ ขณะที่อัตรา, หุ้น, และบิทคอยน์แขวนอยู่ในความสมดุล

หลายคนเชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้อาจมีผลต่อหุ้นและสินทรัพย์คริปโต หุ้นในสหรัฐปิดตลาดที่ต่ำลงในวันศุกร์ทั่วกระดาน นำโดยการลดลงของ Nasdaq ที่ลดลงเกือบ 400 จุด Dow, S&P 500, และ NYSE Composite ก็ปิดในแดนลบเช่นกัน

ในญี่ปุ่น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนี Nikkei ปิดที่ใกล้ 50,800 และ Topix ที่ประมาณ 3,420 บ่งบอกถึงการเติบโตที่กว้างขวางหลังจากช่วงการซื้อขายที่เปิดด้วยการซื้อขายที่ไม่สมดุล ผู้สังเกตการณ์บางคนคาดว่า bitcoin อาจจะลดลงอีกเมื่อ BOJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย มุมมองนี้ได้รับความสนใจใน X ขณะที่ผู้ใช้กำลังแบ่งปันทฤษฎีอย่างแพร่หลาย “ธนาคารกลางญี่ปุ่นเตรียมพร้อมที่จะปรับอัตราขึ้น +25 bps ในวันที่ 19 ธ.ค. ญี่ปุ่น = ผู้ถือหนี้รัฐบาลสหรัฐที่ใหญ่ที่สุด” ผู้ใช้คนหนึ่งเขียน “การปรับขึ้นอัตราของ BoJ ทุกครั้ง → Bitcoin ลดลงมากกว่า 20%+”

ผู้ใช้อีกคนหนึ่งที่แชร์แผนภูมิเพิ่ม: “ผลกระทบจากการปรับขึ้นอัตราของญี่ปุ่นต่อ bitcoin—การปรับขึ้นครั้งต่อไปน่าจะเป็นศุกร์ที่ 19” มุมมองนี้ได้กระตุ้นการคาดการณ์ว่าการเคลื่อนไหวนี้อาจเป็นอีกตรรกะที่ทำให้ BTC เข้าสู่ช่วง $75,000 แต่การคาดการณ์นี้จะเป็นจริงหรือไม่นั้นยังคงเป็นคำถามที่เปิดและจะไม่ได้รับคำตอบจนกว่า BOJ จะทำการเคลื่อนไหวของตน BTC ได้ลดลง 29% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่มากกว่า $126,000 และหากมีการลดลงอีก การประเมินค่านี้อาจทำให้เจ็บปวดมากขึ้น

ทฤษฎีอย่างนี้กระจัดกระจายอย่างกว้างขวางใน X และแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียอื่นๆ จนถึงตอนนี้ ตลาดยังคงอยู่ในโหมดรอดู โดยที่ BOJ ถือเป็นไพ่ใบสุดท้าย ตลาดพยากรณ์, การตั้งราคาระบบอนาคต, และเสียงกระซิบบนโซเชียลมีเดียล้วนบ่งบอกถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่การถือความมั่นใจมีความหมายไม่เท่ากับความมั่นใจแน่นอน ถ้าญี่ปุ่นเคลื่อนไหวขึ้น คลื่นระลอกใหม่จะมีไปทั่วโลก ทดสอบทุกสิ่งจากแรงผลักดันของหุ้น ถึงความเข้มแข็งของ bitcoin

จนกว่าจะมีการตัดสินใจนั้นลง ผู้ค้าต้องเผชิญหน้ากับความน่าจะเป็น ไม่ใช่ผลลัพธ์ และจัดตำแหน่งสำหรับช่วงเวลาที่สามารถรีเซ็ตความคาดหวังอย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย ⏱️

• เมื่อไหร่ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไป?
  BOJ มีกำหนดประกาศการตัดสินใจนโยบายในวันที่ 19 ธันวาคม หลังจากการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินสองวัน
• ตลาดคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก BOJ อย่างไร?
  ตลาดกำลังกำหนดราคาสูงขึ้นที่ 25 เบสิสพอยต์จากระดับปัจจุบันที่ 0.5%
• ทำไมการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ ถึงมีความสำคัญต่อการตลาดโลก?
  การปรับขึ้นนี้อาจเป็นสัญญาณการสิ้นสุดยุคของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากของญี่ปุ่นและส่งผลกระทบไปยังกระแสเงิน, พันธบัตร, และสินทรัพย์เสี่ยง
• การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ อาจส่งผลกระทบต่อ bitcoin อย่างไร?
  นักลงทุนบางคนเชื่อว่านโยบายที่เข้มงวดขึ้นของญี่ปุ่นอาจกดดัน bitcoin แต่อย่างไรก็ดี ผลลัพธ์ยังคงไม่แน่นอน