บิตคอยน์กำลังซื้อขายเหมือนทองคำอีกครั้ง Bitwise กล่าว โดยครั้งล่าสุดเกิดขึ้นในปี 2020

การจับมือของสินทรัพย์แข็ง

กราฟของ Bitwise ซึ่งอิงข้อมูลที่รวบรวมตั้งแต่เดือนเมษายน 2015 ถึงวันที่ 31 ส.ค. 2026 แสดงความสัมพันธ์แบบกลิ้งตัว 90 วันระหว่างบิตคอยน์กับราคาทองคำสปอต พุ่งสูงกว่า 0.5 เป็นเพียงครั้งที่สองเท่านั้นในประวัติการณ์ จุดสูงสุดก่อนหน้านี้เกิดขึ้นในปี 2020 Bitwise ระบุว่าค่าระหว่าง -0.5 ถึง 0.5 โดยทั่วไปจัดว่าเป็น “ต่ำ” หรือ “ไม่มี” ความสัมพันธ์ หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งสองเพิ่งข้ามเข้าสู่การเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ

“ครั้งล่าสุดที่ความสัมพันธ์บิตคอยน์-ทองคำสูงขนาดนั้นคือในปี 2020 หลังจากมาตรการกระตุ้นทางการคลังและการเงินหลายระลอกในช่วงวิกฤตโควิด” อ็องเดร ดราโกช หัวหน้าฝ่ายวิจัย Bitwise Europe เขียน พร้อมเสริมว่าการเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ถึง “การแยกตัวบางอย่างระหว่างสินทรัพย์แข็งกับตลาดหุ้น” เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่า:

เมื่อไม่นานมานี้ บิตคอยน์เริ่มดูเหมือนทองคำในเวอร์ชันที่ขยายแรงกว่า เมื่อสถานการณ์จริงจังและแรงกดดันมหภาครุนแรง นักลงทุนแยกแยะระหว่างบิตคอยน์กับทองคำน้อยลงเรื่อยๆ ขณะรับมือความเสี่ยงการด้อยค่าของสกุลเงินที่เพิ่มขึ้น

ด้านของตลาดหุ้นที่สะท้อนการแยกตัวดังกล่าวปรากฏในตัวเลขตั้งแต่ความสัมพันธ์ 30 วันของบิตคอยน์กับ S&P 500 ลดลงเข้าใกล้ศูนย์ ระหว่างการพุ่งขึ้นในเดือนสิงหาคม ขณะที่ความสัมพันธ์กับดัชนีดอลลาร์กลับกลายเป็นติดลบ เอริก บัลชูนาส นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg สังเกตว่าในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา บิตคอยน์มีความสัมพันธ์กับหุ้นต่ำกว่าทองคำ ซึ่งเขาระบุว่า “ทำลายข้ออ้างที่ว่ามันก็แค่ QQQ เท่านั้น”

ท้ายที่สุด Bitcoin.com News รายงานในช่วงปลายเดือนสิงหาคมว่า ความเชื่อมโยง 90 วันของบิตคอยน์กับ Nasdaq 100 ลดลงจากมากกว่า 60% เหลือราว 33% เมื่อการเทรดแบบ “ลดค่าด้วยเงินเฟ้อ (debasement trade)” ฟื้นกลับมา

แผนที่สองสถานการณ์ของฮูแกน

ฉากหลังมหภาคที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงนี้คือด้านการคลัง หนี้สาธารณะของสหรัฐ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 18 ส.ค. มากกว่าสองเท่าจากระดับปี 2017 และขณะนี้อยู่ที่ 40.13 ล้านล้านดอลลาร์ หนึ่งวันถัดมา กระทรวงการคลังประกาศว่าจะ อย่างน้อยเพิ่มเป็นสองเท่า การซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องของพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปี จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการ เริ่ม 9 ก.ย.

แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise วางกรอบทางเลือกสำหรับนักลงทุนใน โพสต์บน X, โดยระบุว่า:

ถ้าเบสเซนต์พูดถูกและเราเติบโตจนหลุดพ้นจากหนี้ได้ คุณควรถือหุ้น AI แบบฝั่งซื้อ (long) ถ้าเบสเซนต์พูดผิดและเราใช้เงินเฟ้อแก้หนี้ คุณควรถือบิตคอยน์แบบฝั่งซื้อ หากคุณอยากชนะไม่ว่าสถานการณ์ไหน ก็ถือทั้งสองอย่าง

เขายังเสริมว่า การเติบโตที่แข็งแกร่งพอจะลดภาระหนี้จะเป็นผลดีกับบริษัทที่จัดหาชิปและดาต้าเซ็นเตอร์ ขณะที่นโยบายทำให้หนี้ “หายไปด้วยเงินเฟ้อ” จะเอื้อสินทรัพย์ที่มีอุปทานตายตัว 21 ล้านหน่วย

มุมมองของดราโกชเองคือ ตลาดได้เลิก “เลือกข้าง” ไปแล้ว “นักลงทุนไม่ถามอีกต่อไปว่าจะป้องกันความเสี่ยงการด้อยค่าของสกุลเงินด้วยทองคำหรือบิตคอยน์” เขาเขียน “พวกเขาแค่เฮดจ์ด้วยทั้งสองอย่าง”

สถานะของสินทรัพย์ทั้งสองในตอนนี้

ปัจจุบันบิตคอยน์ ซื้อขายอยู่เหนือ 81,000 ดอลลาร์เล็กน้อย เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ในรอบ 24 ชั่วโมง หลังจากแตะ 82,000 ดอลลาร์เมื่อวานนี้ ทองคำรีบาวด์ราว 2% เมื่อวันที่ 3 ก.ย. สู่ประมาณ 4,490 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์อ่อนลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายปี

ไม่ใช่ทุกคนที่คาดว่าการเคลื่อนไหวคู่กันนี้จะยืนยาว และนักวิเคราะห์ของ Glassnode เชื่อว่าการแยกความสัมพันธ์ออกจากหุ้นแบบฉับพลันในอดีตมัก “อยู่ได้ไม่นาน” สะท้อนการหมดแรงเฉพาะจุดมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของระบอบเชิงโครงสร้าง

อย่างไรก็ตาม ดราโกชดูเหมือนจะเดิมพันอีกทาง “บิตคอยน์ใช้เวลา 15 ปีแรกในการถูกตีราคาแบบสินทรัพย์เสี่ยง” เขาเขียน “หากแนวโน้มความสัมพันธ์กับทองคำนี้ยังคงอยู่ 15 ปีถัดไปอาจดูแตกต่างอย่างมาก” วันข้างหน้าน่าจับตา