Bitcoin's Four-Year Cycle ไม่ได้หายไป — งานวิจัยเผยให้เห็นถึงขาลงที่เป็นหมีและการลดลงทีละน้อยในอนาคต

การตกลงในช่วงต้นทดสอบสมมติฐานขณะที่วัฏจักรบิทคอยน์ยังคงอยู่

ตลาดคริปโตทั่วโลกกำลังประเมินพลวัตของวัฏจักรบิทคอยน์ใหม่เมื่อความกดดันจากโครงสร้างเพิ่มขึ้น ผู้จัดการสินทรัพย์ Canary Capital ได้เผยแพร่รายงาน “Bitcoin’s Four-Year Cycle: The 2025 Reality Check” เมื่อต้นเดือนนี้ โดยตรวจสอบว่าทำไมการลดลงในปัจจุบันจึงเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้และสิ่งที่บ่งชี้ถึงตลาดโดยรวม

รายงานระบุว่าวัฏจักรสี่ปีของบิทคอยน์ยังคงมีความสัมพันธ์อย่างลึกซึ้งกับเศรษฐศาสตร์ของผู้ทำเหมือง แม้ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างตลาดและการมีส่วนร่วมของสถาบันในวงกว้าง ต้นทุนไฟฟ้าที่สูงขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากการขยายตัวอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูล AI ทำให้ผู้ทำเหมืองขนาดเล็กและกลางที่เสี่ยงต่อโมเดลกำหนดราคาที่เปลี่ยนแปลงได้ต้องเผชิญกับการขายทรัพย์สมบัติของบิทคอยน์เร็วขึ้น ซึ่งรายงานอธิบายว่า:

“ส่งผลให้มีการละทิ้งผู้ทำเหมืองอย่างกว้างขวางเร็วกว่าที่เกณฑ์ปกติ”

จุดกดดันที่สองเกิดขึ้นจากการล่มสลายของการซื้อขายบิตคอยน์ตามราคารวมด้วยการนำเสนอกองทุนซื้อขายบนกระดาน (ETFs) ซึ่งบีบอัดส่วนต่างฟิวเจอร์และลดแรงจูงใจทางอาร์บิทราจ

เพื่อตอบข้อกล่าวอ้างว่าวัฏจักรเองได้พังทลาย, Canary Capital ยืนยัน:

“วัฏจักรสี่ปียังคงอยู่ครบถ้วน ราคาบิทคอยน์สูงสุดในเดือนตุลาคมที่ประมาณ $126,000 ซึ่งสอดคล้องกับจังหวะของวัฏจักรก่อนหน้านี้”

การวิเคราะห์ท้าทายสมมติฐานที่ว่าเครื่องมือการลงทุนใหม่ได้ทำลายอิทธิพลของผู้ทำเหมือง โดยสังเกตว่า: “การเรียกร้องว่า ETF และ DATs จะปลดล็อกเงินทุนจากสถาบันและรายย่อยได้เพียงพอที่จะกำจัดบทบาทของผู้ทำเหมืองนั้นไม่จริง อย่างน้อยก็ไม่ใช่วัฏจักรนี้ ในระยะยาวอาจจะ แต่ไม่ใช่ตอนนี้ แม้การเข้าถึงที่ดีขึ้นจะเพิ่มความต้องการในกลุ่มนักลงทุน แต่พฤติกรรมยังมีความสำคัญไม่น้อยกว่าเพียงแค่ความพร้อม”

มองไปข้างหน้า รายงานเชื่อมโยงวิถีทางการตลาดเข้ากับนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและพฤติกรรมของนักลงทุน เส้นทางที่แตกต่างของธนาคารกลางรวมถึงท่าทีที่ผ่อนคลายของสหรัฐและการเข้มงวดของญี่ปุ่นสอดคล้องกับช่วงของความอ่อนแอในบิทคอยน์ ขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยับยั้งยังจำกัดการเข้าร่วมของรายย่อย

อ่านเพิ่มเติม: วัฏจักรสี่ปีของบิทคอยน์ตกรอบหลังจบการไม่คาดคิดในปี 2025 หรือไม่?

เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการทรุดตัว, Canary Capital สรุปความคาดหวังไว้อย่างชัดเจน: “แต่ละวัฏจักรการแบ่งครึ่งมีผลกระทบลดลงในแต่ละเวลากับผู้ขายที่บังคับโดยเฉพาะผู้ทำเหมืองยังคงมีอิทธิพลทางโครงสร้าง ทั้งความผันผวนด้านบวกและลบได้ลดลงในแต่ละวัฏจักร.” Steven McClurg ผู้ก่อตั้งและ CIO ของ Canary Capital Group เพิ่มว่า:

“ฉันคาดว่าระยะหมีนี้จะส่งผลให้เกิดการลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุด 50–55% ด้วย BTC ที่ลดลงแล้วประมาณ 30%, การลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปตลอดช่วง 6–9 เดือนข้างหน้าเป็นไปได้สมเหตุสมผล วิถีทางนี้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและแนะนำให้มีจุดต่ำสุดของวัฏจักรก่อตัวขึ้นในช่วงกลางถึงปลายฤดูร้อนก่อนการฟื้นตัว.”

ยิ่งกว่านั้นในช่วงตกต่ำ, รายงานชี้ไปที่สภาพแวดล้อมที่เลือกสรรมากขึ้นข้างหน้า, สรุปว่า “ปี 2026 น่าจะถูกกำหนดโดยการนำไปใช้และความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจจริง โดยเน้นที่การปล่อยกู้และการยืมบนเชน, การสร้างโทเค็นทรัพย์สินในโลกจริงและโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและ stablecoin,” สัญญาณการเปลี่ยนไปสู่ความแตกต่างขับเคลื่อนโดยปัจจัยพื้นฐานในภาคคริปโตอย่างกว้างขวาง

คำถามที่พบบ่อย ⏰

• ทำไมการลดลงของบิทคอยน์ถึงมาถึงเร็วกว่าวัฏจักรนี้?
  ค่าพลังงานที่สูงขึ้น, การละทิ้งของผู้ทำเหมือง, และการล่มสลายของการซื้อขายตามราคาบิทคอยน์เร่งความกดดันในการขาย.
• รายงานบอกว่าวัฏจักรสี่ปีของบิทคอยน์พังทลายหรือไม่?
  ไม่, Canary Capital ระบุว่าวัฏจักรสี่ปียังคงอยู่ครบถ้วนแม้ความไดนามิกของตลาดเปลี่ยนไป.
• ETF มีผลกระทบต่อพฤติกรรมราคาบิทคอยน์อย่างไร?
  ETF ปรับปรุงประสิทธิภาพและการเข้าถึงของตลาดแต่ยังไม่ได้กำจัดการขายที่ขับเคลื่อนโดยผู้ทำเหมืองในวัฏจักรนี้.
• รายงานคาดหวังอะไรสำหรับบิทคอยน์หลังจากจุดต่ำสุดในปี 2025?
  คาดการณ์การฟื้นตัวเข้าสู่ปี 2026 ขับเคลื่อนโดยการนำไปใช้, การปล่อยกู้บนเชน, การสร้างโทเค็น, และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน.