10 ตุลาคม และการบินหนีของเงินชาจีน

แต่มีคนน้อยกว่ามากที่จำได้ว่าเดือนตุลาคมยังเป็นเดือนที่รัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศสิ่งที่ตนเรียกว่าเป็นการยึดบิตคอยน์ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา—เหรียญที่เชื่อมโยงกับเครือข่ายฟอกเงินคริปโตระหว่างประเทศที่ถูกกล่าวหา ซึ่งในเวลาเดียวกันนั้นเองกำลังถูกปฏิบัติการบังคับใช้กฎหมายแบบประสานงานโจมตีในสหรัฐฯ สหราชอาณาจักร สิงคโปร์ ไทย กัมพูชา และจีน

ช่วงเวลานี้ชวนให้ตั้งคำถามว่าเหตุการณ์ทั้งสองเกี่ยวข้องกันหรือไม่

บทความนี้วางสมมติฐานหนึ่งที่แพร่สะพัดบน Crypto Twitter ฝั่งจีน แต่แทบไม่ปรากฏในสื่อฝั่งตะวันตก: ว่าการร่วงในวันที่ 10 ตุลาคมอาจถูกขยายแรงโดยการถอนสภาพคล่องจากระบบธนาคารเงาอย่างฉับพลัน—สิ่งที่สแลงของวงการธนาคารใต้ดินจีนเรียกว่า cháqián หรือ “เงินน้ำชา” (tea money)—หลังการกวาดล้างครั้งใหญ่ทำให้รางฟอกเงินที่คอยหล่อเลี้ยงตลาดคริปโตอย่างเงียบ ๆ สะดุดหยุดลง

เพื่อความชัดเจน มีหลายปัจจัยที่มีส่วนต่อสิ่งที่เกิดขึ้นในวันที่ 10/10 ตลาดเปราะบางอยู่แล้ว เลเวอเรจสูง สภาพคล่องบางกว่าที่หลายคนคิด แถมยังมีช็อกมหภาคเข้ามาในวันนั้น และปัญหาระดับเวทีเทรด—ระบบล่ม การล้างพอร์ตแบบลูกโซ่ และความล้มเหลวของ “งานท่อ” ต่าง ๆ—ก็น่าจะทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา

แต่ทฤษฎี “เงินน้ำชา” เพิ่มชิ้นส่วนที่อาจขาดหายไป: ถ้ามีแรงซื้อก้อนใหญ่ที่สม่ำเสมอ—เงินทุนที่ไหลผ่านช่องทางนอกชายฝั่งและใต้ดิน—ถูกปิดสวิตช์ลงอย่างกะทันหันในช่วงวันและสัปดาห์ก่อนประกายไฟล่ะ?

เริ่มจากไทม์ไลน์เหตุการณ์แบบย่อที่มีความบังเอิญน่าสนใจบางอย่าง:

• 28 ธันวาคม 2020: พูลขุด LuBian ในจีนถูก แฮ็ก เอาไป 127k BTC – เป็นการแฮ็กครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา
• กรกฎาคม 2024: เหรียญเหล่านั้นถูกย้ายจากวอลเล็ตของแฮ็กเกอร์ไปยังอีกแอดเดรสหนึ่ง ซึ่งต่อมาถูก Arkham ติดป้ายกำกับ ว่าเป็นของรัฐบาลสหรัฐฯ
• 8 ต.ค. 2025: อัยการเขตตะวันออกของนิวยอร์ก ประกาศคำฟ้องต่อ เฉิน จื้อ (Chen Zhi) ชาวกัมพูชา—ผู้ถูกกล่าวหาว่าเป็นผู้ควบคุม LuBian—โดยกล่าวหาว่าฟอกเงินมูลค่าหลายพันล้านใน BTC และสเตเบิลคอยน์จากสแกม และส่งผ่านธุรกิจในนิวยอร์ก จนเป็นเหตุให้สหรัฐฯ เข้าแทรกแซง เกิดคลื่นการทลาย เฉดหัว และยึดทรัพย์ครั้งใหญ่ใน “คอมพาวด์สแกม” หลายแห่งทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
• 10 ต.ค. 2025: บิตคอยน์ทำจุดสูงสุด และแทบทุกอัลต์คอยน์ในทุกกระดานเทรดเกิดไส้เทียนหลอกแบบสแกมลงไปแตะศูนย์ เงิน (silver) เริ่มต้นการพุ่งขึ้น 153% ทันที ขณะที่ทองคำก็ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่เช่นกัน
• 14 ต.ค. 2025: สหรัฐฯ ประกาศว่ายึด 127k BTC (จำนวนเท่ากับที่ถูกแฮ็กจาก Lubian พอดี) จาก เฉิน จื้อ แต่ไม่เปิดเผยว่า “แฮ็กเกอร์” ดั้งเดิมคือใคร
• พฤศจิกายน 2025: จีนกล่าวหาว่าสหรัฐฯ ขโมย 127k BTC

ต่อจากนี้คือสิ่งที่เชื่อมโยงกันระหว่าง LuBian คืออะไร ทำไม เฉิน จื้อ ถึงสำคัญ เครื่องจักรฟอกเงินทำงานอย่างไร และทำไมกระแสเงิน “มองไม่เห็น”—สิ่งที่สแลงธนาคารใต้ดินจีนเรียกว่า cháqián หรือ “เงินน้ำชา” (tea money)—อาจมีผลต่อราคาในคริปโตมากกว่าที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ยอมรับ

พูลขุด LuBian

LuBian สำคัญในที่นี้ด้วยเหตุผลเดียว: หากอัยการพูดถูกว่าเครือข่ายของ เฉิน จื้อ เคลื่อนย้ายปริมาณมหาศาลผ่านบิตคอยน์และสเตเบิลคอยน์ งั้น LuBian ก็ไม่ใช่แค่ธุรกิจขุด—มันอาจเป็นส่วนหนึ่งของงานท่อที่ป้อน (และรีไซเคิล) สภาพคล่องข้ามพรมแดนแบบเดียวกันที่เทรดเดอร์มองว่าเป็น “ดีมานด์ธรรมชาติ” ของตลาด

ไม่เป็นที่รู้แน่ชัดว่าใครเป็นผู้ก่อตั้ง LuBian แต่มีความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ เฉิน จื้อ ประธานของ Prince Group ในกัมพูชา—กลุ่มธุรกิจที่เน้นอสังหาริมทรัพย์ บริการการเงิน และบริการผู้บริโภค แต่ปัจจุบันถูกเปิดโปงว่าดำเนินอาณาจักรสแกมและฟอกเงินขนาดมหึมา LuBian เริ่มขุดในเดือนมีนาคม/เมษายน 2020 โดยมีปฏิบัติการทั้งในจีนและอิหร่าน พูลนี้เติบโตอย่างรวดเร็วขึ้นเป็นท็อป 10 บางช่วงถึงท็อป 5 ก่อนจะปิดตัวกะทันหันต้นปี 2021 หลังเหตุแฮ็ก แฮ็กเกอร์สามารถใช้การเดาสุ่มแบบ brute force กับวอลเล็ตของ LuBian ได้ เนื่องจากการใช้ Mersenne Twister อย่างไม่เป็นมืออาชีพ ซึ่งเป็นตัวสร้างเลขสุ่มเทียมแบบอเนกประสงค์ที่ LuBian นำมาใช้กับ mnemonic seed phrases

ถ้า LuBian ยังอยู่ ชุดสะสม 127k BTC ของมันจะทำให้เป็นคลังบิตคอยน์ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก รองจาก Strategy เท่านั้น และน่าจะใหญ่กว่านี้หากยังขุดต่อได้ บริษัทเคยส่งข้อความบนเชนไปหาแฮ็กเกอร์เพื่อเสนอรางวัลแลกกับการคืนเหรียญ แต่ไม่เคยได้รับการตอบกลับ LuBian ไม่เคยยอมรับการแฮ็กต่อสาธารณะ และก็ไม่มีใครรายงานเรื่องนี้เลยตลอดสี่ปี

น่าตั้งคำถามว่า เฉิน จื้อ ไปทำอะไรในอุตสาหกรรมขุดบิตคอยน์

เขาสนใจปรัชญาเงินดิจิทัลแบบเพียร์ทูเพียร์และเงินที่ไม่ถูกทำให้เฟ้อ—หรือการขุดเป็นส่วนเสริมของอาณาจักรฟอกเงินมูลค่าหลายพันล้าน?

ในคำฟ้องวันที่ 8 ตุลาคม 2025 ของอัยการเขตตะวันออกของนิวยอร์ก อัยการกล่าวหา เฉิน จื้อ ว่าดำเนินสแกมแบบ pig butchering, “jingliaos” หรือสแกมแชตแบบสคริปต์, การฉ้อโกงการลงทุน และแผนการอื่น ๆ โดยการสรรหาแรงงานข้ามชาติและตั้งคอมพาวด์ที่เต็มไปด้วยโทรศัพท์มือถือหลายพันเครื่องเพื่อ “ฟาร์ม” เหยื่อ

ในคอมพาวด์สแกม “Golden Fortune” นอกหมู่บ้านทางใต้ของพนมเปญ ชาวบ้านบอกกับนักข่าวว่าพวกเขาเห็นคนงาน “ถูกตีจนแทบไม่เหลือชีวิต” ก่อนจะถูกบังคับให้กลับเข้าไปหลังหนีออกมาได้ คอมพาวด์สแกมเหล่านี้เป็นที่รู้กันดีว่ามีอยู่ทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอินเดียในลักษณะคล้ายกัน: คนงานถูกล่อด้วยเงินเดือนและสวัสดิการที่ดูดี แต่สุดท้ายแทบจะถูกขังเหมือนสัตว์ ให้ทำงานโทรศัพท์และคุมสแกม

ตามคำฟ้อง:

“ในช่วงฤดูร้อนปี 2022 ผู้ร่วมสมคบคิด-2 โอ้อวดว่าในปี 2018 Prince Group ทำรายได้มากกว่า 30 ล้านดอลลาร์ต่อวันจากแผนฉ้อโกง sha zhu pan และกิจกรรมผิดกฎหมายที่เกี่ยวข้อง”

เมื่อดูจากขอบเขตปฏิบัติการที่ เฉิน จื้อ ถูกกล่าวหา ก็มีเหตุผลให้คิดว่ามันอาจไม่ได้ถูกใช้เพื่อผลประโยชน์ส่วนตัวของเขาเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวแทนของปฏิบัติการเงินมืดขนาดใหญ่กว่าเพื่อฟอกเงินหรือพาทุนออกจากเอเชียแบบหลบเรดาร์

โผล่มาแบบไม่มีปี่มีขลุ่ย

เฉิน จื้อ เกิดในครอบครัวธรรมดาในปี 1987 ที่เมืองเสี่ยวอ้าว (Xiao’ao) อำเภอเหลียนเจียง เมืองฝูโจว มณฑลฝูเจี้ยน ประเทศจีน เขาออกจากโรงเรียนก่อนจบมัธยมต้น และไปเซี่ยงไฮ้ ซึ่งเขาตั้งเซิร์ฟเวอร์ให้เกมออนไลน์แบบสวมบทบาท The Legend of Mir 2 ที่สร้างโดย WeMade Entertainment จากเกาหลีใต้ นั่น supposedly เป็นวิธีที่เขาหาเงินก้อนแรกได้ แล้วจึงตัดสินใจแปลงเป็นอสังหาริมทรัพย์ในกัมพูชา เขาก่อตั้ง Prince Group ตอนอายุเพียง 27 ปี ซึ่งเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นหนึ่งในกลุ่มธุรกิจใหญ่ที่สุดของกัมพูชา ดำเนินธุรกิจธนาคาร การเงิน และท่องเที่ยว

เฉิน และบริษัทของเขาเป็นที่รู้จักด้านการกุศล บริจาคเงินหลายล้านเพื่อทุนการศึกษา จัดซื้อวัคซีน และมีส่วนร่วมในกิจกรรมการกุศลอย่างแข็งขัน เขาเคยเป็นที่ปรึกษากระทรวงมหาดไทยจนถึงปี 2017 และต่อมากลายเป็นประธานผู้ก่อตั้ง Cambodia Airways

อย่างไรก็ตาม ไม่มีใครรู้จริง ๆ ว่าเฉินรวยและทรงอิทธิพลได้ขนาดนี้อย่างไร หรือทำไมเขาถึงตัดสินใจย้ายไปกัมพูชาอย่างกะทันหัน

สำนักความมั่นคงสาธารณะเทศบาลปักกิ่งตั้งคณะทำงานพิเศษเพื่อสืบสวน Prince Group ในปี 2020 และการสืบสวนแยกกันของตำรวจจีนเกิดขึ้นระหว่างปี 2020 ถึง 2022 แต่เฉินก็สามารถหลีกเลี่ยงข้อกล่าวหาได้

เรื่องราวความสำเร็จที่ลึกลับของเฉินมาถึงจุดจบในเดือนตุลาคม 2025 เมื่อสหรัฐฯ ฟ้องเขาและเพื่อนร่วมงาน และแคมเปญปราบปรามสแกมระดับนานาชาติถาโถมเข้าใส่เอเชียตะวันออกเฉียงใต้

การบุกค้นและการยึดทรัพย์เริ่มต้น

• คำฟ้องของ EDNY ในเดือนตุลาคมเป็นเหมือนการส่งสัญญาณล่วงหน้าถึงการบุกค้นและการบังคับใช้กฎหมายจำนวนมากที่ถาโถมใส่ศูนย์สแกมในกัมพูชาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ทางการกัมพูชา ระบุว่าศูนย์สแกมเกือบ 200 แห่งถูกปิด มีผู้มีอิทธิพลอาชญากรรมระดับสูง 173 คนถูกจับ และแรงงาน 11,000 คนถูกส่งกลับประเทศ ปฏิบัติการของ เฉิน จื้อ ถูกปิด และทรัพย์สินทั่วโลกของเขาถูกยึดด้วย รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ 19 แห่งในลอนดอน
• 20 ตุลาคม ทางการเมียนมาประกาศจับคอมพาวด์สแกมชื่อกระฉ่อนบริเวณชายแดนติดไทย ซึ่งเชื่อว่าเชื่อมโยงกับเจ้าพ่อไตรแอด หวาน กว๊ก ก๋อย (Wan Kuok Koi) หรือที่รู้จักกันในชื่อ Broken Tooth ซึ่งต่อมาเราพบว่าเชื่อมโยงกับเฉิน
• สิงคโปร์ เริ่มการสืบสวนของตนเองเมื่อ 30 ต.ค. หลังยึดทรัพย์ของเฉินมูลค่ากว่า 114 ล้านดอลลาร์ รวมเงินสด เรือยอชต์ และชั้นวางสุรา
• ต้นพฤศจิกายน อัยการไต้หวัน ยึดทรัพย์ 150 ล้านดอลลาร์จากเฉิน; รถหรู 26 คัน รวมถึง Bugatti, Porsche และ Ferrari พร้อมอพาร์ตเมนต์ 11 ยูนิตในย่านหรูของไทเป
• วันเดียวกัน ตำรวจฮ่องกง ยึดทรัพย์อีก 353 ล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่เป็นเงินสดและหุ้นที่เชื่อมโยงกับเฉิน
• ต่อมา ทางการไทย ยึดทรัพย์ 420 ล้านดอลลาร์ รวมที่ดิน คอนโด ยานพาหนะ เรือยอชต์ และเงินฝากธนาคาร พร้อมประกาศว่าพบหลักฐาน “บ่งชี้เครือข่ายที่เกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงออนไลน์ การค้ามนุษย์แรงงาน และการฟอกเงินผ่านสกุลเงินดิจิทัล เชื่อมโยงกับ เฉิน จื้อ”
• ลี่ กวง (Ly Kuong) (เรียกอีกชื่อว่า Kuong Li) บอสสแกมชาวกัมพูชาที่ขึ้นชื่อว่าใช้สินทรัพย์ดิจิทัลฟอกเงิน ก็ถูก จับกุมเมื่อ 16 มกราคม
• ในช่วงฤดูร้อนก่อนหน้าทั้งหมดนี้ ปฏิบัติการที่ INTERPOL ประสานงานทั่ว 40 ประเทศและดินแดน ทำให้กู้คืนเงินได้ 439 ล้านดอลลาร์: 342 ล้านดอลลาร์ พร้อมเงินสดและคริปโตในรูปกายภาพอีก 97 ล้านดอลลาร์
• ตามรายงานของ Global Initiative Against Transnational Crime การจับกุมและการยึดทรัพย์ “ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ของแคมเปญที่กว้างขึ้นต่อบุคคลผู้มีอิทธิพลที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสแกม”

ในฐานะส่วนหนึ่งของข้อกล่าวหาของกระทรวงยุติธรรมต่อเฉิน รัฐบาลสหรัฐฯ ยังพุ่งเป้าไปที่สมาชิกและผู้เกี่ยวข้องของ Prince Group TCO รวมถึง Guy Chhay, Lei Bo, Ing Dara, Zhu Zhongbiao หรือที่รู้จักในชื่อ Jack Zhu, Sin Huat Alan Yeo หรือ Alan Yeo, Zhou Yun หรือ Sandy Zhou, Chen Xiuling หรือ Karen Chen, Wei Qianjiang และ Thet Li

นี่คือสิ่งที่เกี่ยวข้องกับคริปโตและวันที่ 10 ตุลาคม

ในคำฟ้องของ EDNY อัยการกล่าวว่าปฏิบัติการฟอกเงินแบบมืออาชีพได้รับเงินที่มาจากการฉ้อโกงซึ่ง “ยักยอกมาจากเหยื่อของปฏิบัติการสแกมของ Prince Group แล้วส่งกลับเข้าไปยัง Prince Group” โดยส่วนใหญ่ใช้บิตคอยน์และสเตเบิลคอยน์

“วิธีการที่พบบ่อยอย่างหนึ่งคือการรวบรวมรายได้จากสแกมในรูปของบิตคอยน์หรือสเตเบิลคอยน์ เช่น USDT หรือ USDC แล้วทำ off-ramp กลับเป็นเงินตราเฟียต จากนั้นผู้ฟอกเงินนำเงินสดนั้นไปซื้อบิตคอยน์ที่สะอาดหรือคริปโตเคอร์เรนซีอื่น ๆ จำเลย เฉิน จื้อ (CHEN ZHI) มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงในการประสานงานความพยายามฟอกเงินเหล่านี้ และพูดคุยกับผู้ร่วมสมคบคิดเกี่ยวกับการใช้ ‘ร้านเงินผิดกฎหมาย’ และ ‘บ้านเงินใต้ดิน’ เฉินเก็บเอกสารที่พูดถึง ‘การล้าง BTC’ และ ‘คนฟอกเงิน BTC’ อย่างชัดเจน”

ลองวางภาพว่ากระบวนการนี้อาจทำงานอย่างไร:

1. ได้มาซึ่งสินทรัพย์ดิจิทัล: สแกมและการขโมยรูปแบบต่าง ๆ ได้รายได้เป็นเงินเฟียต จากนั้นถูกส่งไปยังตลาดนอกชายฝั่งหรือกระดานที่ไม่ต้อง KYC และแปลงเป็นคริปโต “คริปโตสีดำ” จากการแฮ็ก (เช่นผ่าน Lazarus Group) ถูกขายแบบมีส่วนลดให้ธนาคาร Chaoshan คริปโตถูกล้างผ่าน “กองทัพบัญชีม้า” (mule fleets) ในจีนและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
2. ขายคริปโตที่ “สะอาด” ให้พลเมืองจีนที่ต้องการย้ายสินทรัพย์ออกนอกประเทศอย่างสิ้นหวัง
3. ซื้อสินทรัพย์ในประเทศอื่น ๆ พักคริปโต (โดยเฉพาะสเตเบิลคอยน์) ไว้ในแหล่งที่สร้างผลตอบแทน

คริปโตยังทำให้วิธีฟอกเงินที่รู้จักกันดีที่เรียกว่า mirror trading ทันสมัยขึ้น โดยเป็นวิธีที่การแลกเปลี่ยนเงินตราขนาดใหญ่สามารถเกิดขึ้นได้โดยที่เงินไม่เคยข้ามพรมแดนจริง ๆ ตัวอย่างคลาสสิกคือการแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นระหว่างแก๊งค้ายาเม็กซิโกกับชนชั้นนำจีนที่ต้องการนำทุนออกจากจีนไปสู่สินทรัพย์ที่ลงทุนได้ เช่น อสังหาริมทรัพย์ในแวนคูเวอร์ ลอนดอน ซิดนีย์ ฯลฯ

ฝ่ายแก๊งค้ายาต้องการกำจัดดอลลาร์ และฝ่ายจีนต้องการดอลลาร์

ตรงนี้เองที่ “นายหน้า” ที่ไตรแอดควบคุมเข้ามาแทรก

ไตรแอดมีความสัมพันธ์กว้างขวางกับแก๊งค้ายาและเครือข่ายในเม็กซิโกอยู่แล้ว เพราะพวกเขาจัดหาสารตั้งต้นสำหรับเมทแอมเฟตามีนและโอปิออยด์ ซึ่งภายหลังถูกแปรรูปและขายให้ดีลเลอร์ระดับถนนในเมืองต่าง ๆ ของอเมริกาเหนือ

ไตรแอดใช้นายหน้าของตนซื้อดอลลาร์จากแก๊งค้ายา ขณะเดียวกันก็ขายดอลลาร์ให้ชนชั้นนำจีน โดยซุกซ่อนอยู่ภายใต้นิติบุคคลท้องถิ่นที่ถูกกฎหมาย ทำให้เงินไม่เคยข้ามพรมแดนอย่างเป็นทางการและจุดธงแดง

ตามที่บันทึกไว้โดย รายงานของ TRM Labs ว่าด้วย Shadow Bankers ของจีน:

คริปโตเคอร์เรนซีเพิ่มลูกเล่นสมัยใหม่ให้กับระบบแลกเปลี่ยนแบบ mirror exchange นี้ แทนที่จะพึ่งพาเพียงการส่งมอบเงินสดและการขนส่งสินค้าเพื่อเคลียร์บัญชี นายหน้าหันมาใช้คริปโตเป็นตัวกลางการโอนมูลค่ามากขึ้น นวัตกรรมนี้ทำให้เกิดเครือข่ายที่ไม่ต้องพึ่งความไว้วางใจ (trustless) ก่อนหน้านี้ นายหน้าธนาคารใต้ดินของจีนต้องพึ่งพาผู้ร่วมงานที่เชื่อถือได้ในแต่ละพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ที่ตนให้บริการ แต่คริปโตทำให้เกิดสหพันธ์ที่หลวมกว่ามาก ไม่ต้องมีความไว้วางใจ หรือแม้แต่สมุดบัญชีร่วม เมื่อสเตเบิลคอยน์ทำหน้าที่เป็นสื่อกลางของการแลกเปลี่ยน

นัยสำคัญนั้นตรงไปตรงมา เมื่อทางการขัดขวางเส้นทางฟอกเงินหลัก ๆ และยึดบิตคอยน์ปนเปื้อนจำนวนมหาศาลในเวลาเดียวกัน พวกเขาไม่ได้แค่จับคน แต่ยังทำให้โครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่องที่เคลื่อนย้ายมูลค่าผ่านคริปโตเกิดความตึงเครียด

หากโครงสร้างพื้นฐานนั้นตึงตัวในช่วงต้นตุลาคม ก็จะช่วยอธิบายสองเรื่องที่ไม่เช่นนั้นจะดูเหมือนบังเอิญ: การบางลงอย่างฉับพลันของออร์เดอร์บุ๊กทั่วสินทรัพย์ดิจิทัล และการหมุนเงินเข้าสู่แหล่งเก็บมูลค่าแบบดั้งเดิมแทบจะในทันที—โดยเห็นชัดที่สุดคือแรงซื้อโลหะมีค่าอย่างรุนแรง

ตามที่ @agintender กล่าว ตลาดกระทิงคริปโตมักสัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของ “茶钱” หรือ cháqián ซึ่งแปลตรงตัวว่า “เงินน้ำชา” หรือส่วนแบ่งของนายหน้าใต้ดิน—กล่าวคือ “ค่าหั่น” หรือค่าคอมมิชชัน/สเปรดที่คุณจ่ายเพื่อเคลื่อนย้ายมูลค่าผ่านช่องทางใต้ดิน

“เมื่อคุณเห็น KOL บน Twitter ตะโกนว่า ‘ตลาดกระทิงมาแล้ว’ คุณก็พอ ๆ กับเดินเข้าไปในโรงน้ำชาที่หลัวหู เซินเจิ้น แล้วถามว่า ‘เงินน้ำชา’ ตอนนี้เท่าไหร่

ในสแลงของธนาคารใต้ดิน ‘เงินน้ำชา’ ไม่ใช่แค่ค่าคอมมิชชันที่จ่ายให้คนกลางเท่านั้น; มันยังเป็น ‘ดัชนีความกดดัน’ ของการควบคุมเงินทุนทั่วโลกด้วย เมื่อ ‘เงินน้ำชา’ ขึ้นจาก 0.3% เป็น 2% แปลว่าช่องทางใต้ดินกำลังตึงตัว สุนัขล่าเหยื่อของกฎระเบียบกำลังไล่ต้อนเข้ามา หรือมีความเป็นไปได้มากกว่า คือมีหน่วยงานมหาเศรษฐีใช้ช่องทางนี้ดูดสภาพคล่องออกจากตลาด

สัญญาณระดับจุลภาคใต้ดินเหล่านี้มักส่งสัญญาณล่วงหน้าถึงการพังของตลาดได้ก่อนข่าวบน Bloomberg Terminal หนึ่งสัปดาห์ หากคุณไม่เข้าใจวิธีตีความความผันผวนของ ‘เงินน้ำชา’ คุณก็ไม่ผ่านคุณสมบัติที่จะพูดถึง Alpha ในตลาดคริปโต”

ความต้องการแปลงเงินเฟียตเป็นคริปโตของ เฉิน จื้อ เป็นหนึ่งในเสาหลักสำคัญของแรงรับฝั่งซื้อในสินทรัพย์ดิจิทัลหรือไม่?

ถ้าใช่ การปิดปฏิบัติการฟอกเงินจำนวนมากในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็น่าจะตัดแหล่งสภาพคล่องหลักออก ซึ่งสามารถก่อให้เกิดเอฟเฟกต์โดมิโนในตลาดคริปโตที่เหมือนเครื่อง Rube Goldberg ได้อย่างง่ายดาย

แม้จะไม่เคยมี “คำอธิบายอย่างเป็นทางการ” สำหรับวันที่ 10 ตุลาคมที่ได้รับการเห็นพ้องกัน แต่ฉันทามติทั่วไปคือมันดูเหมือนจะเป็นผลจากความอ่อนแอเชิงกลของสภาพคล่องที่สะสมมานาน และแน่นอน วันที่ 10 ตุลาคมยังเป็นวันเดียวกับที่ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศยกระดับภาษีครั้งใหญ่: เพิ่มภาษีอีก 100% ต่อสินค้านำเข้าจากจีน

ตามที่ Benjamin Cowen กล่าวในการวิเคราะห์เหตุการณ์:

“การปรับตัวลงไม่ได้เกิดจากตัวเร่งเพียงอย่างเดียว แต่มันพัฒนาขึ้นเมื่อเงื่อนไขสภาพคล่องที่เข้มงวด ความกว้างภายในที่เสื่อมลง การมีส่วนร่วมที่ลดลง และวัฏจักรบิตคอยน์ที่เข้าสู่ช่วงแก่ตัว ล้วนสอดประสานกัน เมื่อแรงกดดันเหล่านั้นสะสมมากพอ ความเปราะบางของตลาดก็ปรากฏให้เห็น”

Cowen ยังเสนอว่า “การร่วงไม่ได้สร้างความอ่อนแอ” แต่ “เปิดเผยสิ่งที่มีอยู่มาตลอด”

Haseeb Qureshi จาก Dragonfly กล่าวว่าเหตุการณ์โชคร้ายหลายอย่างต่อเนื่อง เริ่มจากตลาดตกใจในคืนวันศุกร์และความขัดข้องของ Binance APIs คือสิ่งที่ทำให้เกิดการร่วง

เป็นไปได้อย่างยิ่งว่าการร่วงในวันที่ 10 ตุลาคมเป็นความล้มเหลวเชิงกลล้วน ๆ จากการรวมกันของปัญหาเทคนิค ความไม่แน่นอนของตลาด และสภาพคล่องที่บางเฉียบในคืนวันศุกร์

อย่างไรก็ตาม มีเศรษฐกิจใต้ดินขนาดมหาศาลอย่างยากจะวัดได้ที่พึ่งพาสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นรางชำระเงิน ซึ่งถูกทางการปิดสวิตช์ไปเป็นส่วนใหญ่ในเดือนตุลาคม 2025

ถ้าเรายอมรับข้อเท็จจริงนี้ เราก็ต้องยอมรับด้วยว่าเครือข่ายการกวาดล้างจักรวรรดิของ เฉิน จื้อ ทั่วโลกในช่วงต้นตุลาคม ทำให้เครือข่ายธนาคารเงาจีนดึงสภาพคล่องกลับไป ส่งผลให้ออร์เดอร์บุ๊กบางลงอย่างรุนแรง

แล้วประกายไฟก็เกิดขึ้น:

ทรัมป์ทิ้งระเบิดภาษี 100% สร้างช็อกมหภาคทันที

เพราะพื้นสภาพคล่องจากเงินน้ำชาหายไป การเทขายรอบแรกจึงเฉือนทะลุออร์เดอร์บุ๊กที่บางเฉียบ กระตุ้นความล้มเหลวเชิงกล รวมถึง Binance API overload, oracle depegs และ perp DEX ADL

ในจุดกลับตัวครั้งใหญ่ครั้งถัดไปของตลาด มาดูกันว่าในโลกของ “เงินน้ำชา” ของจีนกำลังเกิดอะไรขึ้น และมันสัมพันธ์กับโลกคริปโตหรือไม่