Yuan vs. Greenback: Kinas tysta kampanj för finansiellt herravälde

Dollarns fall gynnar yuanen

Kina intensifierar sina ansträngningar för att upphöja yuans internationella ställning och utmana den amerikanska dollarns globala dominans, och utnyttjar en gynnsam tidpunkt när internationellt förtroende för dollarn vacklar. Pekings mål är att diversifiera den globala valutaanvändningen även om dollarn förblir världens främsta valuta.

Pekings ambition att internationalisera yuanen stöds av exceptionellt gynnsamma marknadsförhållanden. Den amerikanska dollarindexet har fallit med mer än 9% i år, medan offshore-yuanen har stärkts med över 2% mot den försvagade dollarn.

Rapporten att Kina nu aktivt ökar acceptansen av yuanen globalt kommer mitt i ökande insatser från det så kallade Globala Syd att avdollarisera. Kampen, främst förespråkad av Ryssland efter att det drabbades av västerländska sanktioner, har uppmuntrat länder att välja att reglera handel med sina egna valutor. Det har också talats om att lansera en alternativ reservvaluta, men inga konkreta steg mot att uppnå detta mål har tagits.

Även om Kina har varit förstående för avdollariseringen, har landet tills nyligen undvikit att öppet försöka ersätta dollarn med sin valuta. Detta verkar dock förändras, vilket bevisas av centralbankens guvernör Pan Gongshengs senaste tal, där han diskuterade “hur man minskar överdrivet beroende av en enda suverän valuta.”

Gongsheng avslöjade också planer för ett nytt centrum dedikerat till digital yuan internationalisering i Shanghai och en satsning på att främja handel med yuan terminsskamlingar. Detta bygger på Kinas befintliga lansering av en digital yuan avsedd att ersätta en del av de fysiska kontanter.

Kinesiska kapitalregleringar förblir ett hinder

Enligt en rapport från CNBC, är mycket av Kinas senaste strategi inriktad på att expandera tillgången till sin terminsmarknad. För att illustrera, nyligen meddelade tre stora kinesiska börser att kvalificerade utländska institutionella investerare nu kan handla 16 ytterligare terminer och optioner, inklusive råvaror som naturgummi, bly och tenn. Detta följer tiotals andra handelbara terminskontrakt som lagts till för utländska investerare tidigare i år, enligt Zhou Ji, en makro valutainnovation analytiker på Nanhua Futures.

Zhou betonade att dessa expansioner breddar säkringsalternativen för internationella institutioner. De ampliferar också yuanens inflytande inom det globala råvaruprisningssystemet. Som ett annat steg för att uppmuntra yuan-användning, utforskar Shanghai Futures Exchange ett förslag att tillåta utländska valutor som säkerhet för yuan-bestämda affärer.

Andra steg, även om de är små men betydande, inkluderar att tillåta kvalificerade utländska investerare att delta i börshandlade fondoptionshandel för säkringsändamål från och med den 9 oktober. Tidigare i år har myndigheter också rapporterats ha avstått från en avgift på 70 dollar (500 yuan) för internationella finansiella institutioner som öppnar lokala konton för obligationsmarknadens åtkomst.

Men även om globala finansiella institutioner är ivriga att diversifiera till Kina, tros oro över landets strikta kapitalutflödeskontroller ha hindrat storskalig köp av inhemska kinesiska tillgångar.

Under tiden, utöver investeringsprodukter har Kina systematiskt byggt upp ett stort nätverk av offshore yuan clearingbanker och förespråkat sitt gränsöverskridande interbankbetalningssystem. En nyligen amerikansk Federal Reserve-analys indikerade en växande trend av kinesiska banker som lånar till tillväxtekonomier i yuan snarare än amerikanska dollar, delvis driven av lägre utlåningskostnader.

Trots dessa ansträngningar såg yuanen en liten nedgång i internationell användning i maj, och föll till 2,89% av transaktionerna i värde, enligt Swifts RMB Tracker. Den amerikanska dollarn, i kontrast, stod för 48,46% av globala betalningar, följt av euron på 23,56%.