Yield Shock: 30-åriga amerikanska statsobligationen ser den största veckovisa ökningen sedan 1981

Disfunktion i Bastransaktioner Sänder Chockvågor Genom Marknaderna

Trumps handelskonflikt har skakat finansmarknaderna och utlöste en turbulent period på Wall Street när den amerikanska aktiemarknaden uthärdade en fyra dagars nedgång. Bitcoin föll till sin lägsta nivå på fem månader, medan den bredare kryptomarknaden krympte till 2,45 biljoner dollar. Guld vacklade också, föll under 3 000 dollar per uns innan det återhämtade sig med tre procentenheter inom det senaste dygnet för att nå sitt nuvarande pris på 3 064 dollar. Mitt i denna virvelvind av volatilitet förblir uppmärksamheten fast riktad mot amerikanska statsobligationer.

“Något har gått sönder ikväll på obligationsmarknaden. Vi ser en oordnad likvidation,” förklarade makroinvesteringsforskaren Jim Bianco. “Om jag skulle GISSA, är bastransaktionen i fullständig avveckling. Sedan fredagens stängning tills nu … är 30-årsräntan upp 56 punkter på tre handelsdagar.” Bianco betonade att detta inte är en rationell, ränteförväntningsdriven omvärdering — det är oordning. Med S&P-terminer ned 2% och olja som kollapsar med 21% sedan “Befrielsedagen”, verkar marknaderna reagera på insikten att något djupare är trasigt.

Klockan 07.00 ET på onsdag står räntan på den 30-åriga statsobligationen på 4,892%, medan tioåringen ger 4,435%. Stigande obligationsräntor lockar ofta investerare från aktier, eftersom obligationer erbjuder en relativt säkrare avkastningsväg. Denna omallokering lägger vanligtvis press nedåt på aktievärderingar, som sprider sig genom pensionsfonder och bredare investeringsinnehav. Förhöjda räntor innebär också högre lånekostnader, vilket gör allt från bostads- och billån till företagskapitalprojekt mer kostsamt.

Enligt en rapport från den finansiella nyhetskanalen Zerohedge är bastransaktionen på väg att nystas upp, vilket utlöser det den kallar en ”multi-miljard-dollars likvidationspanik.” Bastransaktionen bygger på diskrepanser mellan statsobligationspriser och deras terminskontrakt. Handlare deltar i detta genom att köpa statsobligationer på kontantmarknaden samtidigt som de står korta i motsvarande terminer, med förväntan att priserna så småningom kommer att justera sig. Men högre räntor har ökat kostnaden för att finansiera dessa belånade positioner, krympande potentiella vinster och tvinga handlare att lämna affärer. Denna avveckling kan orsaka snabba utförsäljningar i både obligationer och terminer.

Dessa störningar kan föranleda åtgärder från den amerikanska centralbanken (Federal Reserve). Ett alternativ är kvantitativa lättnader (QE), där Fed köper långfristiga statsobligationer för att stimulera efterfrågan, höja priser och sänka räntor. Centralbanken kan också sänka räntorna, vilket indirekt sänker kortfristiga räntor. Ibland räcker bara ord—Fed kan signalera framtida policyförändringar för att lugna marknadsnervositet, forma investeringsförväntningar och stabilisera räntor. Som noterat av X-kontot Oz, har Feds återköpsfacilitet (RRP) tyst krympt från en topp på 2,5 biljoner dollar till bara 148 miljarder dollar.

Oz påpekar att en nedgång på 94% innebär en betydande återinjektion av likviditet tillbaka till finansmarknaderna. Även om mycket av den offentliga diskursen är fokuserad på inflationsmått och geopolitiska spänningar, hävdar Oz att den verkliga utvecklingen ligger i det stillastående kapitalet som tyst återgår i omlopp—återuppväcker riskaptiten utan att kräva en officiell räntesänkning eller policyförändring. Snarare än att drivas av spekulativ glöd, kan detta inflöde av likviditet representera det mest betydelsefulla lättnadshändelsen sedan 2020—något som marknaderna bara börjar absorbera.

“Alla är fortfarande inställda på undergång,” lade X-kontot till. “Men likviditeten säger: ‘Ta på dig hjälmen. Du är på väg att jaga gröna ljus till ATHs.’”