Wall Streets rädslomätare når 31 på grund av oro för leveranserna från Hormuz och oljeprischocken

VIX stiger till högsta stängningsnivå sedan 2025

VIX, som härleds från prissättningen på S&P 500-optioner, mäter den förväntade volatiliteten under de kommande 30 dagarna. Ett värde över 30 signalerar att handlare prissätter in betydande turbulens på kort sikt. Fredagens stängning på 31,05, en uppgång med 3,61 punkter under sessionen, följer på fyra veckor i rad med stängningar över 25, den längsta sådana perioden sedan 2022.

Optionsmarknaderna visar på förhöjd öppen position och skevhet, vilket speglar efterfrågan på nedåtriskhedging inför april. VIX-terminerna förblir i contango, vilket innebär att handlare förväntar sig att volatiliteten kommer att bestå snarare än att avta. Kontrakt för april 2026 speglar denna försiktighet.

Den främsta orsaken till oron är den pågående konflikten i Mellanöstern. De amerikanska och israeliska militära operationerna mot Iran, som intensifierades i slutet av februari och början av mars 2026, har väckt oro för försörjningen kring Hormuzsundet, den passage genom vilken ungefär 20 % av världens olja flödar.

Brent-råolja och WTI har handlats mellan 99 och 115 dollar per fat under de senaste sessionerna, vilket är en nedgång från tidigare toppar över 120 dollar men fortfarande ganska högt. Sjöfartsmönstren under de senaste dagarna visar på en markant brist på transportaktivitet.

Högre energikostnader slår igenom på transport-, produktions- och konsumentpriserna. Inflationsdata från USA har visat energidrivna uppgångar, vilket komplicerar Federal Reserves väg framåt. Färre räntesänkningar är nu inprisade för 2026, och i en färsk rapport håller JPMorgans strateger fast vid ett basfall med endast en sänkning på 0,25 procentenheter före årets slut.

Fed står inför ett tydligt problem. Oljedriven inflation kan kräva att räntorna hålls högre längre, vilket historiskt sett höjer räntorna och skapar ett blandat klimat för guld; efterfrågan på säkra tillflyktshamnar drar åt ett håll, medan högre alternativkostnader drar åt det andra. För närvarande vinner efterfrågan på säkra tillflyktshamnar.

Guld har handlats mellan 4 400 och 4 600 dollar i slutet av mars och ligger nära det mål på 5 000 dollar som Citigroup satte upp i januari 2026. I den prognosen angav Citigroup ihållande efterfrågan på säkra tillflyktsorter, utbudsbegränsningar och geopolitiska risker som drivkrafter. Guldmålet har ännu inte nåtts, men de förhållanden som stöder det kvarstår.

Silver har halkat efter. Efter att ha nått rekordnivåer nära 90–100 dollar per uns tidigare i år har silverpriset fallit tillbaka till cirka 69,82 dollar. Känsligheten hos den industriella efterfrågan och vinsthemtagningar har tyngt priserna. Citigroups prognos om ett silverpris på 100 dollar vid slutet av första kvartalet infriades inte, även om metallen har stabiliserats i det rådande riskavvikande klimatet.

JPMorgan beskriver sin nuvarande syn som ”vänta och se” och ”högre under längre tid”. Inflationen har mattats av till 2,4 %, vilket ligger över Feds mål på 2 %, medan arbetsmarknaden kännetecknas av få nyanställningar och få uppsägningar. Den tillträdande Fed-ordföranden, Kevin Warsh, tar över i maj, och hans kommunikationsstil och politiska signaler kommer att avgöra hur obligationsmarknaderna reagerar på de höga oljepriserna.

Ränteinvesterare anpassar sig redan. En flackare avkastningskurva och stigande breakeven-inflationsnivåer tyder på att obligationsmarknaden prissätter en längre period med högre räntor, även om Fed försöker hålla fast vid en gradvis lättnadspolitik. Utsläpp från den strategiska oljereserven har gett viss kortsiktig lättnad för oljepriserna, men har inte löst de underliggande orosmomenten kring utbudet.

Aktiemarknaderna har absorberat flera omgångar av försäljning i mars 2026. Mönstret med flykt till säkerhet, där pengar flyttas till statsobligationer, guld och likvida medel, speglar tidigare perioder av riskaversion, inklusive tullvolatiliteten 2025. VIX:s intradags-toppar nära 28 till 35 tidigare i mars föregick fredagens stängning, vilket indikerar att uppgången byggdes upp över tid snarare än att uppträda isolerat.

Historiskt sett är VIX-uppgångar över 30 kortlivade när den utlösande händelsen löses snabbt. Om de diplomatiska samtalen mellan USA och Iran går framåt eller trafiken i Hormuz normaliseras kan volatiliteten minska kraftigt. Om störningarna fortsätter in i andra kvartalet står tillväxtprognoserna för 2026 inför nedrevideringar, och högre räntor under längre tid blir basfallet snarare än en extremrisk.

Investerare följer data om oljeflöden, Federal Reserves kommunikation och alla utvecklingar kring tidsplanen för återöppnandet av Hormuz. Ädelmetaller och volatilitetshedgar är fortsatt efterfrågade så länge dessa frågor förblir öppna.

Vanliga frågor 🔎

• Vad betyder ett VIX-värde över 30? Ett VIX-värde över 30 signalerar att optionshandlare prissätter en betydande förväntad volatilitet i S&P 500 under de kommande 30 dagarna.
• Varför ligger guldpriset nära 4 500 dollar i mars 2026? Guldpriset ligger nära 4 491 dollar per uns på grund av efterfrågan på säkra tillgångar som drivs av konflikten i Mellanöstern, oron kring oljepriset och inflationsoro.
• Kommer Federal Reserve att sänka räntorna 2026? JPMorgan förutspår för närvarande en räntesänkning på 0,25 procentenheter före årsskiftet, även om oljedriven inflation kan fördröja detta steg.
• Hur påverkar Hormuzsundet inflationen i USA? Cirka 20 % av den globala oljeförsörjningen passerar genom Hormuzsundet, så störningar där driver upp energipriserna och påverkar konsumentpriserna i USA.