Verkställande order öppnar krypto för 401(k)-investerare

Följande opinionsartikel skrevs av Alex Forehand och Michael Handelsman för Kelman.Law.

Förändringen är inte liten. Genom att tillåta dessa produkter i bidragsbaserade pensionsplaner har den federala regeringen effektivt öppnat en ny port för mer än 90 miljoner amerikaner att få exponering för krypto genom sina arbetsgivarfinansierade besparingar.

En historisk utvidgning av investeringsalternativ för pensionen

Fram tills nu har de flesta 401(k)-planer varit begränsade till traditionella investeringar som offentligt noterade aktier, obligationer och fonder. Även om dessa förblir centrala portföljkomponenter, återspeglar den nya policyn en erkännande av att alternativa tillgångar – som tidigare främst var tillgängliga för institutioner och höginkomsttagare – kan erbjuda diversifiering och tillväxtpotential för vardagliga investerare.

Att öppna den nästan 9 biljoner dollar stora 401(k)-marknaden för krypto kan visa sig transformativt, både för individuella portföljer och för den bredare blockkedjeekonomin. Ordern instruerar också arbetsdepartementet, finansdepartementet och SEC att utveckla tydliga riktlinjer så att plansponsorer kan med säkerhet erbjuda dessa produkter och samtidigt uppfylla sina förvaltningsmässiga plikter.

Viktiga regulatoriska åtgärder i den verkställande ordern

Den verkställande ordern beskriver en serie specifika regulatoriska steg, varav de flesta måste tas inom 180 dagar:

Omprövning av ERISA-riktlinjer

Arbetsmarknadsministern måste granska tidigare och nuvarande arbetsdepartementets (DOL) riktlinjer om förvaltningsplikter enligt lagen om pensionssäkerhet från 1974 (ERISA) som det gäller tillgångsallokeringsfonder som inkluderar alternativa tillgångar. Denna granskning kommer att överväga om DOL:s kompletterande private equity-uttalande från den 21 december 2021 ska återkallas, som införde varningsgränser för sådana investeringar.

Klargörande av förvaltningsstandarder

Ministern ska klargöra DOL:s ståndpunkt om alternativa tillgångar och den lämpliga förvaltningsprocessen för att erbjuda dem enligt ERISA. Detta kommer att inkludera:

• Etablering av kriterier för hur förvaltare bör väga potentiellt högre avgifter mot målen för högre långsiktig avkastning och portföljdiversifiering.
• Föreslå regler, förordningar eller riktlinjer — möjligtvis inklusive säkra hamnar — för att minska osäkerheten om förvaltningsplikter när dessa investeringsalternativ görs tillgängliga.
• Prioritera åtgärder för att minska ERISA-rättstvister, vilket ger förvaltare större frihet att utöva affärsbedömning utan rädsla för överdrivna stämningar.

Interagency-samordning och SEC-engagemang

DOL kommer att samråda med finansdepartementet, SEC och andra tillsynsmyndigheter för att säkerställa konsekventa regler och utforska parallella regulatoriska förändringar.

SEC, i samarbete med DOL, kommer att överväga sätt att utvidga tillgången till alternativa tillgångar i deltagarstyrda pensionsplaner. Detta kan innebära att ompröva definitioner av ackrediterade investerare och kvalificerade köpare, vilket potentiellt breddar behörigheten att delta i privata och digitala tillgångserbjudanden.

Balans mellan möjlighet och risk

Ur ett juridiskt perspektiv representerar inkluderingen av digitala tillgångar i pensionsplaner ett stort steg mot den institutionella mainstreamingen av kryptovaluta. Med tydligare förvaltningsramverk kommer plansponsorer att få visshet i att erbjuda exponering för digitala tillgångar utan rädsla för efterlevnadsrisker.

Medan policyn öppnar dörren för spännande möjligheter, medför det också höjda förvaltningsplikter. Alternativa tillgångar, och särskilt krypto, kan innebära högre volatilitet, lägre likviditet och komplexa värderingsfrågor. Plansponsorer kommer att behöva anta rigorösa due-diligence-processer, implementera allokeringsgränser och tillhandahålla robusta avslöjanden till deltagare.

Denna balansgång kommer att vara kritisk: att tillåta innovation samtidigt som investerare skyddas och ERISA-åtaganden uppfylls.

Vår syn

På Kelman PLLC ser vi denna verkställande order som en vändpunkt både för pensionsinvesteringar och regleringen av digitala tillgångar. För plansponsorer, tillgångsförvaltare och fintech-leverantörer är det nu dags att förbereda sig. Det innebär att utveckla efterlevnadskompatibla produkerbjudanden, designa deltagarutbildningsprogram och ligga steget före den föränderliga regulatoriska vägledningen.

Med 90 miljoner amerikaner som nu potentiellt får kryptoexponering genom sina pensionskonton, blev korsningen mellan digitala tillgångar och långsiktigt sparande just en av de viktigaste gränserna inom finansiell lag.

Kelman PLLC fortsätter att övervaka utvecklingen inom kryptoreglering över olika jurisdiktioner och finns tillgängliga för att rådgiva klienter som navigerar dessa föränderliga juridiska landskap. För mer information eller för att boka en konsultation, vänligen kontakta oss.

Denna artikel publicerades ursprungligen på Kelman.law.