US-dollar står inför ett historiskt stresstest när BIS utfärdar en allvarlig varning om global skörhet

Kaos i USA:s politik utlöser varning från BIS: Dollar i fara, förtroende urholkas snabbt

Bestående ekonomisk osäkerhet omformar den finansiella stabiliteten, och växande strukturella sårbarheter hotar att försena återhämtningen om inte beslutsfattare konfronterar bräckliga grunder med trovärdiga reformer. Generalsekreterare för Bank for International Settlements (BIS), Agustín Carstens, uttalade den 29 juni vid BIS årliga generalförsamling i Basel att världsekonomin har gått in i en “ny era av ökad osäkerhet”, vilket omvänd en kort period av optimism.

Medan han noterade att utsikterna hade förbättrats när inflationen minskade och tillväxten stärktes tidigare i år, betonade Carstens att en plötslig vändning i amerikansk politik störde marknaderna. BIS generalsekreterare varnade:

Utsikterna har sedan mörknat. Tillkännagivandet av bredbaserade USA-tullar sände chockvågor genom marknaderna.

“Handelspolitiska förändringar har åtföljts av utsikterna till en ambitiös finanspolitik, ifrågasättande av centralbankers oberoende, diskussioner om att bestraffa utländska innehavare av amerikanska värdepapper och utmaningar mot det juridiska systemet, bland annat. Den upprepade cykeln av tillkännagivanden, justeringar och förändringar har skapat en atmosfär av osäkerhet och oförutsägbarhet,” lade han till.

Carstens delade vidare: “Marknadens reaktion var talande. Volatilitet steg. Den amerikanska dollarn försvagades även när statliga obligationsräntor steg – en extraordinär, oroväckande kombination.” Han fortsatte:

Dessa ovanliga dynamiker ledde till spekulation i vissa kretsar om den amerikanska dollarns långvariga säkerhetsstatus.

Hans tal betonade vikten av att adressera inrotade globala svagheter: dålig produktivitetstillväxt, osunda ekonomiska positioner och ökningen av oreglerade icke-bank finansinstitut (NBFIs). Tullstyrd handelsfragmentering förvärrar inflationspressen och undergräver ekonomisk flexibilitet. Carstens noterade att dessa åtgärder ofta misslyckas med att uppnå avsedda mål och istället fördjupar strukturella utmaningar. Han förespråkade reformer som stärker marknadens rörlighet, minskar handelshinder och investerar i offentlig infrastruktur för att stödja hållbar tillväxt.

När han tog upp framtida risker, underströk Carstens den bräcklighet som introduceras av det växande inflytandet av NBFIs och de utmaningar som digital innovation medför. Han betonade vikten av regulatorisk jämställdhet mellan banker och icke-banker och lyfte fram behovet av starkare tillsyn för att förhindra systemrisken. Han menade:

Stora innovationer som inträde av stora teknikföretag i finanssektorn, centralbankens digitala valutor och artificiell intelligens utmanar och omformar det finansiella systemet.

För att vägleda denna förändring föreslog han en ny arkitektur centrerad på tokeniserade centralbanksreserver och statliga obligationer, som han tror kommer att öka förtroendet och transaktionseffektiviteten under de kommande åren.