US-dollar kan försvagas när stablecoin-regleringar omformar global finans

US-dollarns globala roll utmanas av ökningen av reglerade stablecoins

En omfattande förändring i de globala finansiella dynamikerna kan utlösas av USA:s strävan att reglera dollartäckta stablecoins, vilket väcker farhågor om penningpolitisk destabilisering världen över. Amundi, Europas största kapitalförvaltare med över €2 biljoner ($2,36 biljoner) i förvaltade tillgångar, uttryckte oro den 3 juli att den amerikanska senatens senaste antagande av GENIUS Act—en lag som etablerar tillsyn över amerikanska dollarpeggade kryptotoken—kan förändra globala penningflöden avsevärt.

Vincent Mortier, investeringschef på Amundi, berättade för Reuters att lagen “kan vara genial, eller den kan vara ond,” och uttryckte skepsis kring dess potentiella konsekvenser. Eftersom GENIUS Act kräver att dessa tillgångar är peggade till den amerikanska dollarn, kan detta stimulera en större efterfrågan på amerikanska statsobligationer. Mortier varnade för att denna trend kan slå tillbaka och sa:

På detta sätt skapar du ett alternativ till den amerikanska dollarn och det kan leda till en ytterligare försvagning av dollarn.

“Eftersom om ett land driver en stablecoin, kan det uppfattas som att skicka budskapet att dollarn inte är så stark,” resonerade han.

The Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act godkändes framgångsrikt av senaten i juni 2025. Denna lagstiftning syftar till att skapa en omfattande federal ram för reglering av betalnings-stablecoins, med avsikt att öka finansiell stabilitet, förbättra konsumentskyddet och främja innovation inom det digitala tillgångsspektrumet. GENIUS Act ligger nu för ett avgörande husröst i mitten av juli.

Även om amerikanska beslutsfattare i stor utsträckning förespråkar GENIUS Act som ett strategiskt drag för att befästa den amerikanska dollarns främsta position i den föränderliga digitala ekonomin, artikulerar globala institutioner som Amundi specifika, nyanserade bekymmer. Som Mortier betonade, trots det uttryckliga kravet för stablecoins att vara peggade till den amerikanska dollarn, kan lagen oavsiktligt subtilt minska dollarns unika globala status, vilket potentiellt bidrar till dess övergripande försvagning. JPMorgan, till exempel, förutspår att stablecoin-cirkulationen kan nå $500 miljarder fram till 2028. Denna snabba expansion av en dollartäckt digital valutamarknad, även om över 90 % av stablecoins är dollardenominerade och en betydande del av transaktionerna sker utanför USA, väcker komplexa frågor om dess långsiktiga påverkan på globala penningflöden och risken för bredare monetär destabilisering.