Upbit Överskuggar Konkurrenter som Sydkoreas Primära Kryptolikviditetshubb, Forskning Visar

Sydkoreas Kryptolikviditet Är Komplicerad—Kaiko Research Förklarar Varför

I sin rapport, “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets,” definierar Kaiko Research likviditet inte som rå handelsaktivitet, utan som förmågan att snabbt genomföra stora order nära rådande priser utan att störa marknaden, en standard som kräver mer än en enda mätning.

Enligt analytikerna bör likviditet utvärderas över tid, marknadsregimer och genomförandeförhållanden snarare än att bara baseras på volym. Kikos strateger betonar att ingen enda indikator fångar likviditet i sin helhet. Istället kombinerar företaget handelsvolym, bud-spreadar, marknadsdjup och slippage för att bygga en flerdimensionell ramverk anpassad för kryptovalutamarknader, särskilt de dominerade av detaljhandelsdeltagande som Sydkoreas.

Volym, även om det är användbart, ökar ofta under stresshändelser precis när genomförandekvaliteten försämras, en dynamik som Kikos statistiker observerade under 10 oktober 2025, marknadsstörningar. Spreadar, en annan hörnsten i Kaiko Researchs ramverk, avslöjar den implicita kostnaden för omedelbarhet. Smala spreadar signalerar enklare in- och utträde, medan bredare spreadar pekar på ökat risktagande för marknadsgörare, särskilt under volatilitetsökningar.

Analytikerna noterar att spreadar på krypto inte bara formas av volatilitet, utan också av orderbokens djup, plattformsfragmentering och tick-storleksdesign. Tick-storlekar spelar en stor roll i Koreas kryptoekosystem, enligt marknadsspecialister. Större börser såsom Upbit och Bithumb har historiskt gynnat större tick-storlekar i KRW-marknader, som prioriterar stabilitet och läsbarhet över extremt fin prisgranularitet.

Medan större tick mekaniskt vidgar minimispreadar, finner Kaiko-forskare att de också kan koncentrera likviditet på färre prisnivåer, stödja synligt djup och smidigare genomförande för flöden med mycket detaljhandel. Marknadsdjup, en annan viktig förhandelsmetrik som Kaiko Research lyfter fram, mäter hur mycket volym som ligger nära mittpriset och hur motståndskraftiga priser är mot större order.

Dock varnar forskarna för att visat djup kan vara missvisande på grund av offertens föråldradhet, flyktiga order och dold likviditet, såsom isbergorder, vilket allt komplicerar verkliga genomförandeutfall. För att överbrygga klyftan mellan vad handlare ser och vad de faktiskt får, förlitar sig Kaiko Research till stor del på glidningsanalys. Glidning fångar skillnaden mellan förväntade och verkliga genomförandepriser baserat på realtidsordervillkor och erbjuder en genomförandecentrerad syn på likviditetskostnader.

Trots detta betonar Kaiko att glidning förblir beroende på vägen och varierar kraftigt beroende på börs, tillgång och tid på dygnet. När man jämför koreanska börser, finner rapporten att likviditet är överväldigande koncentrerad på Upbit. Under 2025 stod Upbit för cirka 70% av den totala handelsvolymen, med betydligt djupare orderböcker och lägre genomförandefriktionsnivåer än konkurrenter som Bithumb, Coinone och Korbit.

Handelsdata för stora KRW-par som BTC-KRW och XRP-KRW stärker ytterligare Upbits centrala roll. Avgiftsstrukturer lägger till ytterligare ett lager till likviditetsekvationen, enligt Kaiko Research. Medan avgiftsfria handelsmodeller verkar attraktiva, varnar rapportens författare att eliminering av uttryckliga avgifter ofta skiftar kostnader till bredare spreadar eftersom marknadsgörare försöker återhämta förlorad inkomst. Likviditeten förbättras endast om ökat deltagande kompenserar den förlorade inkomsten.

Token-specifika dynamiker påverkar också likviditetsresultat. Kaiko Research belyser den återkommande “Kimchi-premien,” där lokal efterfrågan tillfälligt pressar koreanska kryptopriser över globala riktmärken, vilket lockar arbitrageflöden som så småningom återställer prisbilden. Dessa episoder illustrerar hur regulatoriska begränsningar och kapitalkontroller fragmenterar likviditet över jurisdiktioner.

Makroekonomiska chocker ger ett ännu tydligare stresstest. Kaikos analys av Sydkoreas korta krigsförklaring i december 2024 visar hur rubriksrisker kan utlösa explosiv volym tillsammans med tunnare djup och bredare spreadar, en påminnelse om att hög omsättning inte är lika med enkel genomförande.

Läs också: Korea University Blockchain Institute Samarbetar Med Injective som Validator i Globalt Ekosystem

I kontrast observerar Kaiko Research att optimistiska faser och nya rekordhöga nivåer tenderar att dra nytt kapital in i orderböcker, komprimera spreadar och fylla på djup. Likviditet, med andra ord, är cyklisk, kontextuell och djupt känslig för både känsla och struktur.

Slutligen drar rapporten slutsatsen att likviditet på koreanska kryptobörser är ett rörligt mål, format av marknadsdesignval, avgiftsincitament och investerarens beteende. För handlare och analytiker är budskapet klart: likviditet är inte ett rubriknummer—det är ett system, och det kräver granskning.

FAQ 🇰🇷

• Vad menar Kaiko Research med likviditet i kryptomarknader?
  Kaiko Research definierar likviditet som förmågan att genomföra stora transaktioner snabbt och nära marknadspriser utan betydande prispåverkan.
• Varför är volym ensam missledande vid bedömning av likviditet?
  Enligt Kaiko Research ökar volymen ofta under stresshändelser när genomförandekvaliteten försämras, vilket gör det till en ofullständig indikator.
• Vilken koreansk börs har djupast likviditet?
  Kaiko Research finner att UPbit dominerar koreansk kryptolikviditet genom att stå för cirka 70% av den totala handelsvolymen år 2025.
• Hur påverkar tick-storlekar likviditeten på koreanska börser?
  Kaiko Research förklarar att större tick-storlekar förbättrar stabiliteten och synligheten i djup men ökar minimispreadar och genomförandekostnader.