Tidigare Chef för PBOC Varnar för att Stablecoins Kan Hotas Finansiell Stabilitet i Kina

Geopolitisk kontext och amerikanska stablecoin-lagar

Den tidigare guvernören för Folkets bank i Kina (PBOC), Zhou Xiaochuan, har varnat för parter som uppmanar den kinesiska regeringen att tillåta utfärdandet av yuan-baserade stablecoins och varnat för att spekulation i dessa tillgångar skulle kunna utgöra ett hot mot finansiell stabilitet. Zhou, som tjänstgjorde som PBOC-chef från 2002 till 2018, hävdade också att stablecoins erbjuder begränsade kostnadsfördelar jämfört med Kinas “effektiva” betalningssystem för detaljhandeln.

Enligt en Bloomberg rapport, gjorde Zhou dessa uttalanden i juli under ett möte bakom stängda dörrar. Kommentarerna kom dock fram först efter att en Beijing-baserad ekonomisk tankesmedja, CF40, postade om dem den 27 augusti. Den tidigare PBOC-chefens varning kom i en tid av ökande oro bland Kinas finansiella elit att amerikanska dollarstödda stablecoins förlänger den gröna sedelns hegemoni.

Två stablecoin-lagar som nyligen antogs av amerikanska lagstiftare — Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act of 2025 och Clarity for Payment Stablecoins Act of 2024 — kräver att stablecoin-emittenter stöder digitala tillgångar med amerikanska statspapper. Sådana krav ses som ett försök att förlänga dollarns dominans i den digitala världen, vilket potentiellt kan utöka USA:s grepp om det globala finansiella systemet. För att motverka detta vill vissa företag att Beijing ska tillåta dem att utfärda stablecoins uppbackade av yuanen.

Även om Zhou erkänner potentialen i digitala valutor, citeras han i CF40-rapporten där han bestrider påståenden om att traditionella gränsöverskridande betalningssystem är “väldigt dyra” och kallar sådana påståenden överdrivna. Han tillade:

“I verkligheten är många av kostnadsfaktorerna inte tekniska, utan istället relaterade till valutakontroller, som är kopplade till många institutionella frågor som betalningsbalans, växelkurser och monetär suveränitet.”

Den tidigare PBOC-chefen instämde dock i att stablecoins kan vara idealiska i situationer där ett lands valuta fallerar och dollarisering är nödvändig.

Under tiden hävdade Zhou att vissa emittenter inte har något verkligt intresse i stablecoin-verksamheten utan är angelägna om att använda populariteten för att öka sina egna värderingar. Enligt den tidigare PBOC-chefen kan detta vara skadligt för den sunda utvecklingen av hela det finansiella systemet och potentiellt ackumulera systemiska risker.