Sydkoreansk regulator uppmanar ETF-chefer att minska exponeringen mot kryptorelaterade företag

Ökande inkluderingar av ‘Coin Theme’ aktier väcker försiktighet

Sydkoreas finansiella tillsynsmyndighet (FSS) har enligt uppgift utfärdat muntlig vägledning till inhemska tillgångsförvaltningsföretag och uppmanat dem att begränsa andelen kryptotillgångsrelaterade aktier i deras noterade börshandlade fonder (ETFs). Åtgärden fungerar som en påminnelse om att de “nödföreskrifter relaterade till virtuella valutor” som tillkännagavs av finansiella myndigheter 2017 fortfarande är i kraft.

Enligt en lokal rapport rådde FSS tillgångsförvaltare att skära ner på aktier i företag som Coinbase och Strategy i sina ETF-portföljer. Regulatorn betonade behovet av att följa 2017 års administrativa vägledning, som förbjuder institutionella finansiella företag från att hålla, köpa, acceptera som säkerhet eller investera i virtuella tillgångar.

En namnlös FSS-tjänsteman klargjorde positionen: “Nyligen har det funnits en trend av avreglering relaterad till virtuella tillgångar i USA och Korea, men det har ännu inte fastställts några specifika lagar eller riktlinjer. Detta innebär att befintliga riktlinjer bör följas tills det nya systemet är klart.”

Den muntliga vägledningen ses som ett svar på den senaste ökningen av inkluderingen av så kallade “coin theme” aktier—kryptovalutabörser, gruvföretag och blockkedjeteknologiföretag—på den lokala ETF-marknaden.

Som noterat i rapporten innehar många inhemskt noterade ETFs för närvarande betydande andelar av kryptotillgångsrelaterade aktier, ofta över 10 %. Till exempel allokerar Korea Investment Trust Managements ACE U.S. Stock Bestseller ETF, som följer F&Guide’s bäst säljande amerikanska aktieindex, 14,59 % till Coinbase.

Likaså inkluderar KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF 7,44 % Coinbase och 6,04 % Strategy, vilket totalt ger 13,48 % i relaterade aktier. KoACT Global AI & Robot Active ETF innehar 10,34 % Coinbase, och Timefolio Asset Management’s TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF uppges investera cirka 8 % i coin-relaterade aktier.

Branschen möter compliancedilemma

Tillgångsförvaltare hävdar att det är en utmaning att omedelbart utesluta dessa aktier. Medan aktiva ETFs kan justera innehav efter förvaltarens diskretion, är passiva ETFs bundna till sina underliggande index.

“Eftersom strukturen direkt följer indexet, kan spårningsfelet stiga kraftigt om aktier utesluts godtyckligt utan att ändra indexet,” förklarade en branschkännare. “Jag förstår den regulatoriska tonen, men det är inte lätt att reagera omedelbart.”

En FSS-tjänsteman erkände detta bekymmer: “Vi är fullt medvetna om att passiva ETFs inte kan uteslutas på tillgångsförvaltningens företags eget bevåg eftersom deras struktur direkt följer det underliggande indexet. Detta uttalande är avsett att uppmuntra försiktighet i den övergripande designen av ETF-produkter tills systemet omorganiseras.”

Branschkritiker ifrågasätter också rättvisan i att tillämpa regulatoriska standarder enbart på inhemska ETFs, och noterar att sydkoreanska investerare redan indirekt investerar i virtuella tillgångsföretag via amerikanskt noterade fonder.