Strategys Bitcoin-premie ohållbar, säger blankaren Jim Chanos

Sälja Strategy-aktier för att köpa Bitcoin

Veteraninvestoren Jim Chanos har avslöjat att han samtidigt satsar på bitcoin (BTC) mot aktierna i Strategy. Den tidigare hedgefondmagnaten sa att han har valt denna strategi eftersom han ser Strategys tillvägagångssätt som en riskfylld proposition som drivs av entusiastiska detaljhandelsinvesterare.

I en intervju på CNBC avslöjade Chanos, känd för sin framgångsrika kortförsäljning, att hans firma “säljer MicroStrategy-aktier och köper bitcoin.” Målet är att kapitalisera på vad han uppfattar som en uppblåst värdering av företaget i förhållande till dess betydande bitcoininnehav. Chanos kommentar kom bara dagar efter att Strategy gjorde ytterligare ett betydande köp, vilket ökade dess innehav till 568,840 BTC.

Under ledning av sin medgrundare och tidigare VD Michael Saylor ses Strategy i allt högre grad som en proxy för bitcoinexponering på aktiemarknaden. Medan företagets innehav till stor del är finansierade genom skulder, har strategin funnit resonans hos många detaljhandelsinvesterare, vilket har drivit upp Strategys aktiekurs med hela 220 % under det senaste året. Som jämförelse växte BTC med 70 % under samma period.

Emellertid argumenterar Chanos att denna premie är ohållbar och visar på spekulativ iver. Han pekade på framväxten av “efterapningsföretag” som försöker efterlikna Strategys strategi genom att samla kapital genom att vädja till detaljhandelsinvesterare med löftet om indirekt bitcoinexponering inom en företagsstruktur. Chanos avfärdade denna tanke som “löjlig.”

Den tidigare hedgefondmagnatens sentiment ekar de hos Peter Schiff, en ekonom och bitcoin-kritiker som ihärdigt har attackerat Strategy och medierna, som han anklagar för att stödja företagets aktie. I sin senaste attack uppmanade Schiff sina följare att köpa bitcoin direkt istället för att göra det via att förvärva Strategy-aktier.

“Det enda som är mer löjligt än att köpa bitcoin är att köpa aktier i ett bitcoin ‘treasury’-företag vars enda affärssyfte är att förvärva bitcoin. Om du vill köpa bitcoin, köp då bitcoin. Om du vill investera på aktiemarknaden, köp ett företag med en faktisk verksamhet,” hävdade han.

Schiffs bedömning ligger i linje med Chanos’ huvudargument att Strategys värdeerbjudande som en bitcoinproxy är felaktig. Båda investerarna föreslår att individer som söker exponering mot bitcoin helt enkelt borde köpa kryptovalutan direkt, snarare än att betala en premie för ett företag vars primära tillgång är den digitala valutan i sig själv.

“Vi gör exakt vad MicroStrategy och Michael Saylor gör,” hävdade Chanos, och betonade den skarpa skillnaden mellan företagets marknadsvärde och det underliggande värdet av dess bitcoininnehav. “Vi säljer MicroStrategy-aktier och köper bitcoin och i princip köper något för 1 dollar och säljer det för två och en halv dollar.”

Överensstämmelsen mellan en erfaren kortsäljare som Chanos och en uttalad bitcoin-kritiker som Schiff förstärker den granskning som omger Strategys okonventionella tillvägagångssätt. Trots Strategys förtroende för sin bitcoin-strategi att generera betydande värde uttrycker ett växande antal etablerade investerare skepsis.