Standard Chartered utfärdar varning om Bitcoin Treasury-företag

Standard Chartered Flaggar Risker för Bitcoin Företagskassor

Vad kan möjligtvis gå fel när mer än hundra börsnoterade företag börjar hamstra bitcoin (BTC) på sina balansräkningar i hopp om att öka sina aktiekurser? Det är frågan som ställs av Londonbaserade Standard Chartered Banks digitala tillgångsforskningsgrupp i en rapport som publicerades på tisdagen.

För fem år sedan kände få inom Bitcoin-gemenskapen till eller brydde sig om Michael Saylor och hans programvaruanalysföretag Microstrategy (nu omdöpt till bara “Strategy” och handlas på Nasdaq under tickern MSTR). Saylor och hans team försökte lista ut vad de skulle göra med 500 miljoner dollar i kontantekvivalenter vid en tidpunkt då pandemin hade tvingat centralbanker runt om i världen att sänka räntorna till noll.

“Vi funderade på att köpa guld…och till slut valde vi bitcoin…vi gillade det för vi trodde det var bättre än guld och hade stor teknisk uppsida,” förklarade Saylor i en videointervju 2021. “Så vi valde att köpa bitcoin för 250 miljoner dollar och sedan gjorde vi en holländsk auktion på 250 miljoner dollar samtidigt för att ge alla våra aktieägare möjlighet att lämna sina positioner om de inte gillade bitcoinstrategin.”

Beslutet skapade en ny trend som sedan har antagits av mer än hundra börsnoterade företag efter att MSTR blev den mest framgångsrika börsnoterade aktien, med avkastning som till och med överträffade bitcoin själv.

“Under de senaste fem åren har Microstrategy-aktien gått upp nästan 2,900%,” säger analytiker Dominic Basulto i en nyligen artikel för The Motley Fool. “Inget annat företag kommer ens i närheten. Nvidia till exempel, är upp lite mer än 1,400% under samma tidsperiod.”

Men nu slår Standard Chartered larm om vad som verkar vara en galen rusning att fylla balansräkningarna med BTC, som satte sitt all-time high på strax under $112,000 för ett par veckor sedan. Banken varnar för att om bitcoin tappar 22% av sitt värde i förhållande till ett företags genomsnittliga BTC-köpkurs eller om bitcoin dyker under $90,000, kommer hälften av en undergrupp av sextioen börsnoterade företag som för närvarande använder en BTC-kassastrategi att gå “under ytan”, med andra ord, marknadsvärdet av ett företags aktier kommer att vara mindre än värdet på den bitcoin som hålls.

“Bitcoinprissvängningar i sig kan driva BTC-priset under de genomsnittliga inköpspriserna för många nya företagsskatter; hälften av dessa skulle vara under ytan om priserna föll under USD 90,000,” förklarar rapporten. “Baserat på 2022-exemplet av Core Scientific uppskattar vi att priser mer än 22% under genomsnittliga inköpspriser kan leda till likvidationer.”

Core Scientific: En Varningshistoria

Core Scientific (Nasdaq: CORZ) är det näst största bitcoin-gruvföretaget i världen baserat på marknadskapitalisering. År 2021 beslutade företaget att använda en bitcoin-kassastrategi, men med en liten twist. Istället för att köpa kryptovalutan skulle företaget helt enkelt behålla all BTC det utvunnit samtidigt som det emitterade skuld för att finansiera den dagliga verksamheten.

Metoden fungerade under en tid och gjorde CORZ till en lönsam bitcoin-representant. Men i juni 2022 rasade BTC, vilket sänkte CORZ under vattenytan och tvingade företaget att sälja all sin bitcoin till ett pris 22% lägre än företagets kostnad för att bryta kryptovalutan. Företaget ansökte till slut om konkurs i december 2022.

“Core Scientific sålde 7,202 bitcoins till ett genomsnittligt pris på USD 23,000 i juni 2022,” förklarar rapporten. “Vid den tiden beräknar vi att Core Scientific bryter bitcoins till en genomsnittlig kostnad av USD 29,600.”

Standard Chartered uppskattar att dagens bitcoin-företagskassor kommer att tvingas likvidera sina BTC-innehav vid en liknande prisnedgång.

“För nya aktörer inom bitcoin-kassaverksamheten ser vi en liknande smärtpunkt – om bitcoinpriserna skulle falla 22% under genomsnittliga inköpspriser, kan de bli tvingade säljare.”